上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0106

铜：上周五由于部分投资者高位获利了结，基本金属全线承压，伦铜难以独善其身，欧美时段延续跌势，并最终收报日内低位7313美元/吨。受美股走势受阻影响，今日亚洲股市持续走软，中国股市领跌市场。伦铜亚洲时段窄幅运行，跌势略有放缓，维持在7320-7340美元/吨之间。不过，随着亚洲金融市场交易时段结束，伦铜再次失守7300美元关口，低位测得7278美元/吨，为前期缺口上沿。截止北京时间17:00，伦铜7282美元/吨，美元80.85。今晚美国将公布11月工厂订单以及11月耐用品订单指数，伦铜10日均线支撑性减弱，线运行于7280美元一线附近，意在填补前期缺口。

隔夜，沪期铜夜盘因伦铜延续跌势，继续低开于51900元/吨，并在随后继续回落，低位测试51670元/吨，收报51730元/吨，下跌410元/吨。仓量方面，主力合约成交量53290手，持仓量增加3736手，缩量增仓。今日沪期铜日盘一番隔夜跌势，出现企稳返升，并逐步收复跌势，低位仅51730元/吨，但在午前拉升至52080元/吨后受阻，午后在52000元下方窄幅震荡，因国内A股大跌2%施压，最终主力合约收报51770元/吨，下跌370元/吨，跌幅0.71%。仓量方面，主力合约成交量减少56356手，持仓量减少11206手，日内运行区间被抑制在10日与20日均线之间，今日多头表现谨慎，但空头减仓量亦多，由于外盘试图填补前期缺口，走势或将反复，沪期铜将跟随测试20日均线支撑性。

现货市场，沪期铜延续跌势，现铜全线升水出货，仅湿法品牌小幅贴水，报价升水20至升水110元/吨，平水铜成交价格52020-52100元/吨，升水铜成交价格52080-52180元/吨，早市部分中间商入市，在午间铜价企稳后短平快出货，下游按需入市，逢低接货量有所增加，但市场交投占比仍以中间商为主。午后期铜窄幅整理，现铜升水维稳，但平水铜升水较午前小幅抬升，与好铜之间价差收窄，主流报升水50元/吨-升水110元/吨，成交价52030-52120元/吨，仍有部分中间商入市。

经过上周的高位震荡，本周铜价是否能够延续向上的反弹动力呢呢？根据SMM调研，本周市场对铜价走势分歧较大。有19%的业内人士认为铜价将出现回落，伦铜回调下跌至7280美元一线下方，沪期铜测试51500元一线。自从新的一年开始，非美货币出现大幅度的下跌，而美元开始走强，黄金和白银等贵金属持续反弹拉升。伯南克在近日表示了缩减QE不代表美联储极度宽松的政策将改变，由于伯南克即将离任而耶伦将要登台，所以伯南克最近的话在一定程度要打折扣，而美国的数据最近好坏不一，欧元区和英国的数据最近好坏参半，导致了投资者对全球经济复苏的持续性有一定的怀疑，全球股市在一定程度上开始出现回调，风险厌恶情绪有所增强，从而进一步导致资金流入避险货币美元，短期内美元延续强势，将给到铜价较大压力。国内A股市场今日受到IPO的严重冲击，沪深两市股指双双暴跌，创出了近5个月以来的最低点位。尽管成交量没有明显放大，但大单资金出现大量净流出的现象，资金分流的效应已经开始显现。由于本周新股申购重新开闸，本月50家新股上市成为大概率事件，抽血以及打新对市场资金面形成巨大压力，导致股市连连回落。另外，汇丰服务业PMI再度滑落，股票基金主动减仓、新三板扩容、日韩股市大跌等因素均对今日市场造成不利影响。A股沿延续下探回落走势，从一定程度上波及铜价形成利空影响。所以，本周铜价将出现修正性回落。

同时，有57%的业内人士认为铜价将维持区间震荡。美股在连续创出新高后，在近期内走势出现修正，但上涨形态尚未改变，短期内将维持在一定区间内运行，抑制铜价上下区间。作为大宗商品市场指标的黄金与原油近期走势分化明显，黄金连连反弹，而原油上周暴跌近6.4%，对后期铜价走势形成指引。技术面，伦铜圣诞节假期后形成跳空缺口，今日下探回调正在弥补该缺口，KDJ技术指标开口向下，近日均线压力增大，但整体技术均线排列上依旧维持多头状态，呈现上下受抑状态。另外，市场虽逢高追涨情绪较为谨慎，但杀跌力量依旧维持观望状态，资金操盘的短线力量有限。所以，本周铜价将维持区间盘整状态，不易再现之前的单边行情。

当然，有24%的业内人士仍为铜价仍有望出现反弹，伦铜跃上7350美元一线，沪期铜站稳52000元/吨关口。经过圣诞及新年假期的休整，亚洲(以日本为代表)及欧美交易员将陆续重返市场，全球金融市场交投也将变得更加活跃，资金面的改善使得市场价格的波动性将出现明显增强，短线操作增加，有助于铜价反弹。同时，本周市场将迎来众多重要事件，包括欧美央行决议，美联储会议纪要，但最受关注的毫无疑问是周五的美国非农就业数据，该数据将让市场继续揣测美联储将以怎样的步伐缩减购债计划，这对于美元后市能够继续走强也将至关重要。除了非农数据，周三将出炉的美联储12月18日会议纪要也将昭示美联储的想法，而伯南克已称，决定缩减量化宽松规模，“并不意味着在必要情况下保持高度宽松的货币政策的承诺遭到任何削弱”，对美元低利率趋势方向给出了肯定的论调。最新CFTC持仓报告显示，12月24日当周美精铜净多持仓进一步增加至4735手，基金对短期铜价走势态度持续转变中，利多铜价。现货市场，现铜在进入新年后始终维持升水状态，并在6日当天全线升水，投机商回归市场，以及下游为春节进行逐渐适量递进式的备库活动，均从一定程度上支持现铜升水持续，这也使得当月合约表现较为强劲，且有望继续拉高升水，且将从一定程度上带动铜价反弹。库存方面也被配合性的持续下降中。LME现铜自2013年12月10日开始至今持续近一个月表现升水状态，而库存从2013年9月初以来持续呈现减少趋势，降幅达41%，注销仓单却始终高企，支持后期库存延续降势。而在国内SHFE库存亦同步出现下降，从10月底至今已大幅下降近30%至125654吨。支持铜价展现逼空行情。

铝：隔夜伦铝开1802.8美元/吨，美元再度走强，上窜80.8上方，伦铝承压下行跌破各均线至1772美元/吨低点，收1722.5美元/吨，跌34.3美元/吨，跌幅1.9%。今日伦铝开1776美元/吨，亚洲时段伦铝重心继续小幅下倾，至1765美元/吨附近，进入欧洲时段，伦铝加速下沉至1756美元/吨低点，跌势不止，晚间等待美国11月工厂订单月率数据，目前数据预期较好，若符合预期则预示美国制造业有回暖趋势，晚间或有望对伦铝底部有所支撑。

沪铝主力夜盘相对伦铝抗跌，在开盘13975元/吨后走高，至14010元/吨，但无力维持涨势，最终重心下沉，收小阳十字星状，成交量为2170手，持仓量减少680手至52384手。今日早盘沪铝主力13980元/吨窄幅盘整，午后在基本金属大幅下跌拖累下，沪铝主力单边下行尾盘下挫至13900元/吨跌点，收13905元/吨，跌75元/吨，跌幅0.54%，白天沪铝主力成交量为7202手，持仓量再度减少至51162手。主力再次跌破均线支撑录得较长阴线，近逼前期低点13875元/吨，目前各技术指标和基本面都不利的情况下，未来铝价恐将继续走低。

沪铝当月重心再度下沉，午盘前盘整14080元/吨一线，现货市场上海地区主流成交14040-14050元/吨，贴水40元/吨至贴水30元/吨，无锡地区周末有集中到货拖累贴水幅度进一步扩大，无锡地区主流成交14010-14030元/吨，杭州地区主流成交14080-14090元/吨，期铝几日盘整后再度走低，加上近期现货供应充裕，下游观望情绪再起，接货保持按需采购，整体成交平淡。午后沪铝当月大幅下挫至14040元/吨低点，现货市场今日接货本就冷清，午后期铝大幅下挫，现货铝锭价格跟随再度走低10元/吨左右，接货者较少。

本周上海有色网（SMM）针对38家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研结果显示，有66%的企业认为本周现货将下跌至14050元/吨以以下；另有26%的企业认为本周现货将持平于14050-14100元/吨的区间内；仅有8%的企业认为本周现货会上涨至14100元/吨以上。

认为本周现货铝锭下跌的企业给出的原因包括：1.经过上周五伦铝的大幅下挫，目前伦铝已跌穿各条均线，底部无任何均线支撑，且截至目前伦铝仍未有止跌迹象，未来铝价或继续走低。2.无论是伦铝还是国内沪期铝技术指标KDJ都呈现高位拐头向下姿态，形成死叉，显示铝价已进入下跌回调格局。3.元旦过后下游对现货铝锭消费并未见好转，反而因期铝再度走弱谨慎情绪再起，维持按需采购，需求疲弱的加剧将继续拖累现货铝价下跌。4.近期投资者对铝价信心不足，期铝盘间交投清淡拖累铝价下行。

认为本周现货铝锭价格持平的企业给出的原因包括：1.现货铝价在14000元/吨整数关口尚有支撑，周内迅速大幅下跌可能行不大，但同时现货亦无上涨动力，本周现货仍保持区间窄幅震荡。2.近期除无锡地区有大量到货，其他地区库存量增长仍然较慢，给到现货铝价一定支撑，近期现货铝价下跌空间不大。

认为本周现货铝价将有所上升的企业给出的原因包括：1.本周进入月初，下游资金慢慢释放，资金紧张问题一定程度上得以缓解，刺激下游在春节前逐渐进入接货备库阶段，入市接货量有望增强，提振铝价。2持货商刚刚进入新年，并无销售压力，低位贴水会有一定收窄，同时，逐渐进入春运期，到货量将受到一定限制，供应压力减轻提振铝加上行。3.连续几天期铝呈现缩量下跌状态，说明市场短期对未来看法一致，无人接盘，导致卖方大幅向下压价，轻易就能使期铝价格放大下跌空间，但若这种情况出现下跌就接近尾声了，期铝低位获得支撑后反弹有望，提振现货铝价。

铅：隔夜伦铅于2216.3美元/吨开盘之后单边下挫，2200美元/吨整数关口不堪一击，伦铅收于20日均线附近，收盘价2172.8美元/吨，跌45.3美元/吨，跌2.04%。今日亚洲时段伦铅基本平开于2173美元/吨，但在20日均线的压力下径直下行，早盘成交清淡窄幅运行于2175-2180美元/吨，午盘重心下移至2160-2170美元/吨，截止17：00，伦铅运行于2160美元/吨，下行趋势仍未改变，但在2150美元/吨将受到年线支撑。

上周五沪期铅主力1402合约夜盘基本于开盘价14180元/吨一线附近徘徊，收于14155元/吨。夜盘成交量164手，为夜盘开盘以来最低，持仓量7148手。今早盘沪期铅主力开于14150元/吨，日内基本依附于开盘价格上方窄幅区间盘整，主要运行区间14150-14180元/吨，在伦铅持续回落的拖累下，临收盘下挫收于最低价14105元/吨，跌150元/吨，跌幅1.05%。全天成交量增大增810手至1588手，持仓量增418手至7608手。KDJ三线开口向下发散，MACD由红转绿，沪铅面临技术性回调压力依然较大。

现货市场，今品牌报价少，常见品牌金沙、恒邦几无报价，成源、南方仓单报对1月贴20元/吨，现货价成交于14120元/吨左右，双燕14110元/吨，铅价下跌后，冶炼厂出货意愿降低，下游观望情绪增强，成交一般。午后随着期铅的快速下挫，现铅报价由贴水转为平水，由于价格相对早盘低，下游逢低采购。

上周伦铅从2289美元/吨高位快速回调至2170美元/吨的位置，铅价本周是延续跌势还是止跌反弹呢？对于这个问题，SMM对业内30位人士开展了调研。其中60%的业内人士认为周内铅价持平为主，伦铅震荡于2150-2200美元/吨，现铅14000-14200元/吨。从宏观层面，下周美12月ADP就业人数、非农就业及11月工厂订单月率，欧元区12月综合PMI终值、德国季调后失业率、欧央行及英央行公布利率决议等众多风险事件及数据将陆续发布，数据面料将表现强劲，对金属价格形成支撑。但考虑到因从12月4号的一波上涨，涨幅已逾11%，目前确实有技术性回调压力，故多空双方会在此价位展开争夺。国内现货方面，冶炼厂目前库存普遍较少，考虑到1月下旬开始会出现的运输压力，下游将陆续备货，现货方面支撑较强。

剩余40%认为铅价会继续下挫，伦铅测试2120美元/吨的支撑位，现铅料将下破万四关口。最重要的理由为此轮逼空行情的结束，从伦铅库存及现货贴水两方面来看，上周五伦铅库存出现1250吨的增量，这是今年11月4日至今的首次库存增加，部分反映目前国际市场现货紧缺程度有所松动；另一方面，伦铅现货贴水从12月27日开始就逐步扩大，目前已扩至-24，显示了伦铅价格下挫的迹象和信号。此外，从技术面来看，KDJ、BOLL通道等技术指标上出现回调信号。

锌：上周五伦锌大幅下挫，收于2027美元/吨，跌幅达2.08%。今日伦锌小幅高开于2030美元/吨，开盘后短暂企稳冲高2035.8美元/吨，随后持续震荡下跌，截止17:17，伦锌重心下移至2012美元/吨，伦锌已连破5日10日均线，下方先将测试20日均线的支撑。晚间重点关注德国12月CPI初值年率、美国11月工厂订单月率数据，伦锌回调未止。

受伦锌走势疲弱拖累，沪期锌主力1403合约夜盘低开于15100元/吨，盘中单边下跌，收盘破15000元/吨整数位于14985元/吨。量仓方面，成交量增20636手至47502手，持仓量减2090手至103930手。今日沪期锌主力1403合约开于14985元/吨，开盘后在伦锌暂时止跌企稳的支撑下，沪期锌缓慢回升，重心抬升至15060元/吨一线。午后，在多头平仓、空头建仓的压力下，沪期锌逐步下行，最终收于15000元/吨，跌180元/吨，跌幅为1.19%。量仓方面，成交量减22866手至38402手，持仓量减7710手至98310手。沪期锌主力KDJ由强转弱，短线仍有下行压力。

今日现锌价格继续走低，0#锌锭主流成交于15030-15070元/吨，对期锌主力1403合约贴水20元/吨至升水20元/吨。1#成交于14980-14990元/吨附近。今日沪期锌主力1403合约开于15100元/吨后快速下探击穿15000元/吨整数位，随后在外盘企稳支撑下期锌重心持稳于15050元/吨附近，临近春节，下游部分厂家逐渐开始备货，今日终端拿货情况尚可，支撑现锌跟跌少，冶炼厂积极出货，贴水收窄刺激套利盘流出，总体市场成交好于上周五。0#双燕主流成交于15060元/吨左右，0#久隆、秦锌成交于15030-15040元/吨，宝徽0#15010元/吨附近。

上周伦锌高位震荡回落，结束了连续四周的涨势，本周伦锌能够止跌再续前期涨势，还是会继续破位下行呢，对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

有23%看涨，认为目前伦锌经历了上周的调整过后，技术指标超卖得到了修正，并且随着国外交易员回归市场，伦锌在本周仍有望低位回升，上方有望测试2080美元/吨阻力。沪期锌主力1403合约近期明显弱于伦锌，料于布林通道中轨处获得支撑，上方测试15300元/吨阻力。宏观面上，近期公布的中国及美国方面经济数据表现多较为靓丽，美国股市连续创新高，世界大国经济持续复苏提振了锌的需求，本周美联储将公布12月非农就业人数，市场预期其数据较为良好，持续好转的美国就业市场使得投资者对美国经济复苏的信心增强，对锌价形成利好。另外，现锌方面，随着春节的临近，下游厂家备货本周逐步展开，将一定程度上提振市场上现锌的需求，不过听闻最近下游镀锌板块有部分小厂开始放假，料将影响到需求的释放，锌价上涨幅度有限，本周现锌价格有望突破15200元/吨。

近30%表现得相对较为谨慎，伦锌在经历了上周较大幅度的调整过后，短时间内再度上攻的能量有限，下方2000美元/吨整数关口料将有较强支撑，本周将对上周的大跌进行一定的修正。另外，本周有美联储会议纪要，欧央行议息会议等重要数据及事件，消息公布前料投资者保持相对谨慎，锌价难有方向性选择。料本周伦锌运行于区间2000-2040美元/吨，国内沪期锌主力1403合约料运行于区间15000-15150元/吨。

47%认为本周锌价将继续下跌，技术上来看，伦锌KDJ指标已经由上周的超卖区域回落，且目前KDJ出现死叉，短线趋势由强转弱较为明显；另外，由于前期锌价上涨过快，多头累积了大量的获利盘本周或将继续流出；库存方面，伦锌库存持续徘徊于90万吨大关，上期所库存连续一个月增加，另外，据SMM统计，上海、广东、天津三地库存连续三周增加。综上，锌价本周料将承压， 料本周伦锌下方测试1980美元/吨支撑，沪期锌主力1403合约下方测试前期14900元/吨缺口支撑。

锡：今日伦锡开盘21599美元/吨，亚洲时段及欧洲盘初延续跌势，最低已触及21300美元/吨。今日基本金属整体显现颓势，因市场忧虑中国经济动能及中国影子银行新规拖累价格。汇丰中国12月服务业PMI降至28个月新低，呈现与官方数据类似的明显回落走势，表明服务业的扩张势头有所放慢。市场消息表明，近日中国监管当局下发了关于加强影子银行监管有关问题的通知。该消息厘清了中国影子银行的概念，明确影子银行监管责任分工，以及如何完善监管机制。该消息亦打压市场人气。伦锡已六连阴，或将触及前期低点20950美元。

沪锡市场，伦锡延续跌势走势疲弱，今日现货价格继续下探，但跌幅有限，贸易市场主流成交137800-140000元/吨，少量江西品牌成交在137500元/吨；云锡流通稀缺，云锡公司报价依旧坚挺成交于143000-144000元/吨。市场价格整体显得较为抗跌，主要由于流通现货偏少以及近期冶炼厂相对惜售，但外盘下跌对市场心态依然有影响，预计本周即将开始的节前备货受其影响，下游询盘较多但实际成交很少，观望居多，上午沪锡市场交投清淡，午后部分贸易商表示成交较上午好转。

SMM对本周后市心态调研结果显示，45%的市场人士认为本周价格以平稳震荡为主，震荡区间138000-140000元/吨。伦锡连续大幅下挫，短期内存在一定技术反弹需求，但整体走势依然偏弱，上方阻力22000美元/吨。本周开始将陆续迎来春节前夕常规备货行情，虽然市场普遍预期今年的节前备货将弱于往年，但需求仍将适当放大，考虑到近期冶炼厂出货热情不高，流通现货也处于不充裕的状态，若本周伦锡能得以弱势反弹，现货的适时消耗将有助于现货价格逐渐止跌并暂时企稳。

40%的市场人士对本周现货锡价持悲观心态，认为锡价将继续下跌。这部分市场人士主要不看好外盘走势，认为尚未跌到位，下方21000美元/吨附近才是近期低位。若外盘如其预期继续走低，则国内现货价格势必跟跌，即使冶炼厂惜售以及现货偏少，价格依然跌势难止，下方138000元/吨支撑亦将被跌破，下一目标位在135000元/吨。且价格的下跌，将令下游企业继续观望，届时备货需求被抑制，将更不利于现货价格走势。

15%的市场人士认为本周锡价将有望止跌并且价格重心将小幅上移。这小部分市场人士寄望于外盘本周或出现技术性反弹，届时市场低价资源被消耗，低端价格将出现上行，而高价货源虽然上行依然困难，但整体价格区间将走出低迷，小幅上行。

镍：亚洲时段消息面静淡，伦镍低开于13830美元后小幅上修，高处触及13895美元，由于美指强劲反弹，伦镍不堪重压，震荡下行，低处触及13651美元。料晚间伦镍持续承压，运行于13500-13600美元之间。

今日SMM1#电解镍报价在94400-95400元/吨，上海地区金川公司在新年后第二次下调电解镍大板出厂价格至95500元/吨，下调幅度仍为700元/吨。现货成交清淡，午后贸易商出货意愿不强，现货价格跌至94200-95200元/吨，下游依旧购买力不足。

今日SMM对36位市场人士进行调研，调研结果如下：

其中有39%的市场人士认为本周镍价将维持震荡走势，运行区间在13850-14100美元之间，印尼政策周内即将靴子落地，镍矿禁令对市场有一定托底因素。此外市场看好中国市场春节的节前采购的需求，认为周内镍价走势不会太悲观。但美指的强劲反弹给伦镍上方造成的压力颇大，因此伦镍上下起伏都会有一定难度，难有太大起色。

其中有61%的市场人士认为本周镍价维持下跌，运行区间在13500-13650美元之间。本周消息面上有美联储的非农数据报告和英欧央行的议息会议。市场普遍认为12月非农数据会持续改善，美联储加速退出QE的预期升温，美指坚挺持续反弹，对镍价构成较大的压力。而麦格理等投行报告也认为中国镍矿库存充足，可以使用近1年。该报告使得市场一定程度上对印尼禁令利多镍价的信心产生了动摇。