中证期货：金属反弹铝锌当先 短期金属偏强

黄福龙

吴锴

郑琼香

观点：金属反弹铝锌当先  短期金属偏强

（1）LME市场昨日亚洲时段后开始震荡走强，其中铝锌走势明显强于金属整体，最终铝锌收涨均超过1%，铜涨幅略小，为0.46%，铅涨幅也接近1%

（2）据SMM调研，11月锌冶炼厂开工率微升，加上冬季备库需求，企业锌精矿需求继续好转，不过目前买矿并不紧张；另外，据悉明年锌长单溢价将可能至少上涨30%

（3）自由港称目前正寻求印尼政府批准明年自印尼出口铜精矿，如果禁令实施，该公司将不得不下调最多30%-40%的产出；另外，据悉我国大型铜冶炼商和必和必拓已经达成协议，2014年上半年的铜精矿加工精炼费将上调41%至每吨99美元和每磅9.9美分

（4）现货市场上，铜成交一般，持货商出货意愿有所上升，但下游消费企业采购意愿则继续回落，仅有少量采购，贸易商持震荡观点居多

结论：金属延续反弹势头，其中铝铅锌表现明显好于铜，短期金属可能延续震荡偏强走势。铜方面，目前持货方和下游采购方处于拉锯阶段，从行业面看，铜价往上反弹的高度难以乐观，不过市场忧虑仍然存在，其中包括宏观面表现预期并不差以及LME市场铜库存持续下滑，并且注销仓单比例大幅升至67%，近月合约表现偏强等的背后可能存在些难以看到的现象。操作上沪铜1402空单减持，突破51500后止损。铅锌多单续持（12月5日入场），LME铅、LME锌止损分别上调至2060、1870美元；对应地沪锌1402止损上移至14700元、沪铅1401止损13800元，其它观望

铜

震荡

沪铜1402空单减持，突破51500后止损

铝

震荡

观望

锌

震荡偏强

12月5日入场多单续持

铅

震荡偏强

12月5日入场多单续持