上海中期：沪铝日内波动收窄 投资者暂且观望（1202-1206）

一周行情
上周LME 铝期价开盘报于1749 美元/吨，最低报于1736.25 美元/
吨，收盘报于1773.25 美元/吨，较前一周周收盘价上涨28.25 美元/
吨，整一周共成交62042 手，持仓量增加6626 手至739156 手。库存方
面，12 月06 日基本金属官方开盘库存报告显示，LME 铝库存为
5,451,375 吨，较11 月29 日库存增加32100 吨。价格方面，12 月06
日基本金属官方报价报告显示，LME 铝价为1728 美元/吨，较11 月29
日价格上涨17.5 美元/吨。
上周沪铝主力1402 合约期价开盘报于13955 元/吨，最低价13930
元/吨，周收盘价报于14040 元/吨，较前一周收盘价上涨35 元/吨，涨
幅0.25％。整一周成交共31618 手，持仓量减少2036 手至59302 手。
上周上海现货周均价报于14260元/吨，较前一周均价相比下跌52
元/吨，上周五上海、无锡和杭州三地区现货主流成交14260-14270元/
吨，升水30-40元/吨，期铝下跌，现货价格走低，搬货中间商利润收窄，
积极性降低，但下游今日接货稍好，成交相对稳定。
截至上周五上期所各地铝库存共增加2837 吨至199722 吨,期货仓
单共减少1123 吨至7967 吨。
上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继
续维持在2900 元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2476 元/吨，较前
一周下跌4 元/吨。另外冰晶石报价5400 元/吨附近，氟化铝价格6950
元/吨，国内阳极炭块报价于3150-3575 元/吨的区间。
? 要闻回顾
北京时间12 月4 日晚间消息，数据处理公司ADP 称，11 月美国私
营领域就业增长提速，雇主们增加了21.5 万个工作。
美国ISM 制造业PMI 从10 月份的56.4 攀升至57.3，同时好于市场
预期的55.5，创下了2011 年4 月以来的最高水平，连续第六个月处于
50 枯荣线之上。
中国制造业企业是资本市场中被实行退市风险警示的重灾区，在63
家被实行退市风险警示的上市公司中，中央国有企业占比达到27%。
中央政治局出台国家新型城镇化规划以及房产调控政策：要走新型
城镇化道路，出台实施国家新型城镇化规划，落实和完善区域发展规划
和政策；做好住房保障和房地产市场调控工作。
12 月2 日清晨，英国首相卡梅伦正式开启为期3 天的访华之旅。汪
洋强调，努力实现2015 年双边贸易额达1000 亿美元的目标。
汇丰(HSBC)/Markit中国11月制造业PMI终值为50.8，较初值的50.4明显调升，略低于10月的50.9。 巴克莱表示，铝市场目前正在发生转变，不包括中国在内的铝市场2013年已出现供应短缺局面，且2014年供应缺口恐将扩大。巴克莱表示，如果生产商执行此前已宣布的所有减产计划，那么预计明年铝市场将出现275,000吨的供应缺口，为五年来首次。 全球最大的铝生产商——俄罗斯铝业表示，2017年除中国外全球铝产量将落后于需求240万吨，吸纳库存并逆转铝价跌势。 继2012年巨亏82亿元人民币之后，中国铝业2013年的表现仍然令人失望，仅9月份，中铝就净亏36亿元人民币，远远大于曾经普遍预测的全年28亿元人民币的亏损，这让其上半年就开始启动的“瘦身”自救计划成效大打折扣。 随着铝企纷纷西进，相对廉价的电力资源拉低铝锭生产成本，成本支撑再度下移，铝价可能回落至更低的平台13600元-14300元/吨区间震荡。 2013年以来，我国再生铝产业面对严峻复杂的国内外经济环境，受产品价格下跌和生产成本上涨的两面夹击，企业经济效益明显回落，行业的竞争也是日益加剧，企业利润也是日渐薄弱。在产量方面，截至目前的数据显示，前三季度我国再生铝产量约为350万吨，同比下降3%。而由于今年有色金属价格一直处在下行的状态，废铝和再生铝价格也小幅回落，前三季度，废铝平均价格12509元/吨；再生铝合金ADC12均价15755元/吨，比去年同期下降了8%。中小型再生铝企业利润的空间则更加微薄，甚至大部分企业处在亏损状态，为了防止大的亏损，大部分再生铝企业均大幅调低产量甚至停产。
? 分析预测 从外盘来看，上周美国公布的经济数据整体表现利好：制造业PMI创两年新高，劳工部公布的首次申领失业救济人数以及商务部公布的三季度GDP增长率均超出预期，强劲的数据增强了市场信心。紧接着上周五晚公布的11月非农新增就业人口达到20.3万，远远超过预期18.5万，而且失业率也降至7.0%的五年低位，非农数据的靓丽表现显示美国经济复苏动能十分强劲。受此影响，市场关于年内缩减购债这个老话题又再次备受关注，但相关分析师认为利好的经济数据不足以使美联储在本月中旬的会议上采取行动，料今年退出QE的概率较低，从而逐步退出QE的前景对投资者情绪的影响已不再有此前那么显著。倘若接下来美国数据继续利好，而QE退出预期减弱，外盘基本金属价格或将受到提振。当前LME铝出现止跌企稳迹象，期价连续上涨突破均线系统的承压，动能无疑是来源于利多的宏观经济数据，料近期价格或将继续延续上周涨势，整体维持偏强震荡。 国内方面，近期宏观环境较为平静，尽管上周汇丰中国11月制造业PMI终值较初值明显调升，但对于沪铝期价的提振作用有限。上周沪铝主力合约主要被动跟随LME铝价运行，外盘提振期价突破上方万四关口的承压，随后围绕10日均线展开窄幅震荡格局。盘面指标显示持仓成交骤减，投资气氛低迷，买盘无意向积极介入，从而期价难有上涨动能。上周五强劲的非农数据再一次拉涨外盘伦铝价格，根据近期内外盘的联动性来预测，料周一沪铝或将再次跳空高开试探上方20日均线的承压。但上周沪铝日内波动有所收窄，可操作空间相对有限，使得投资者参与度有所下降。综上所述，料本周沪铝继续跟随外盘偏强震荡，但由于日内可操作性较低，建议投资者谨慎观望。