上海中期：沪铝抗跌明显 空单减仓或了结观望（1111-1115）

一周行情
上周LME铝期价开盘报于1822美元/吨，最低报于1781.75美元/吨，收盘报于1793美元/吨，较前一周周收盘价下跌23.50美元/吨，整一周共成交57814手，持仓量减少7031手至736303手。库存方面，11月15日基本金属官方开盘库存报告显示，LME铝库存为5,299,650吨，较11月08日库存下跌46125吨。价格方面，11月15日基本金属官方报价报告显示，LME铝价为1740.25美元/吨，较11月08日价格下跌24.50美元/吨。
上周沪铝主力1401合约期价开盘报于14325元/吨，最低价14165元/吨，周收盘价报于14195元/吨，较前一周收盘价下跌110元/吨，跌幅0.77％。整一周成交共36510手，持仓量增加3050手至45656手。
上周上海现货周均价报于14406元/吨，较前一周均价相比下跌26元/吨，上周五上海地区主流成交14380-14390元/吨，升水20-30元/吨，无锡主流成交14380-14390元/吨，杭州主流成交14360-14370元/吨，现货主流成交价格较上周四持平，但仅如青铜峡等品牌铝锭能在价格高端成交。沪铝当月交割前最后一个交易日，因现货疲软沪铝当月走势下行，其他合约却有所走高，隔月价差今日有所缩窄，激发部分接货，又逢周末，下游有硬性备货需求，接货稍有增加，成交略好于上周四。 截至上周五上期所各地铝库存共增加3932吨至203192吨,期货仓单共减少1340吨至19718吨。 上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2473元/吨，较前一周上涨10元/吨。另外冰晶石报价5200元/吨附近，氟化铝价格6650元/吨，国内阳极炭块报价于3175-3600元/吨的区间。
? 要闻回顾 伯南克和耶伦13日先后表态，称美国经济还需要美联储的帮助。 11月14日，中国国家能源局网站发布10月份全社会用电量等数据，据了解10月全社会用电量4375亿千瓦时，同比增长9.5%。 在产量过剩导致价格不断下滑的背景下，10月中国精炼铜和原铝产量再次双双创下纪录新高，市场供应过剩导致机构下调铝价格预期，而对铜价则出现分歧。 与年初价格相比，目前伦敦商品交易所（LME）三个月铜和三个月铝价格下滑幅度均超过10%，LME铜从年初的8100美元/吨下滑至7120美元/吨，LME铝从年初的2100美元/吨下滑至1800美元/吨。中国10月原铝产量较上月增加5%，至创纪录的195万吨，高于今年8月所创纪录186万吨。铜和铝产量不断创纪录，增加了国内市场的供应压力，或将继续对价格和铜进口需求产生打压。 8日，中国海关称,10月未锻造的铝及铝材进口98,672吨,低于上月的106,090吨;10月进口废铝21万吨,低于上月的23万吨.此外,中国10月未锻轧铝出口52,943吨,低于上月的52,982吨。中国海关初步数据显示，10月中国进口氧化铝46万吨，同比增加25%。1至10月中国进口氧化铝共计294万吨，同比减少28%。
? 分析预测 从外盘来看，上周市场集中关注于耶伦在参议院银行业委员会发表的报告，她表示在短期利率为零时，尤其是在经济复苏脆弱、倘若经济下滑而可用的货币政策工具非常有限时，切勿取消对经济的支持。而且当前美国经济尚未恢复元气，不能过早退出刺激政策。中国方面，作为全球头号金属消费国，上周六政府公布社会和经济改革详细举措，表示计划放宽部分地区外资限制，并且允许自然资源价格更直接反映市场需求。公布后市场紧张情绪得以舒缓，一定程度上提振大宗商品价格。就伦铝而言，上周期价下跌幅度有所收窄，止跌企稳迹象得以显现，从技术面分析当前价格或将处于回调阶段的尾端。在技术面以及宏观面双重因素的带动下，LME铝暂停跌势的概率较大。下周市场将主要关注日本央行利率决议、澳洲央行，FOMC及英国央行会议纪要以及欧洲PMI等宏观信息，关注众多因素对于金属价格的方向指引。 国内方面，上周沪铝主力合约跟随外盘一道走弱，期价跌至14200元/吨整数关口下方，较前期低位仍有一段距离，但当前沪铝已经出现止跌企稳迹象。宏观消息方面，美国QE缩减计划将继续推行，但对于铝价提振作用相对有限；基本面方面，当前现货库存依旧保持较低水平，运输问题导致西部产能到货量有限，使得库存增加保持滞后，但截止12月末，新疆能够实现投产产能约为708万吨，超过山东河南。而据调研显示，当前下游需求并不理想，进入11月后线缆加工企业开工率出现下降，而且目前进入年底之后，今年电网铺设工作渐进尾声，到明年3月份才基本重新开工，因此预计线缆方面对铝锭的需求将在未来几个月内逐步转弱。综上所述，料年底之前供需不平衡格局或将逐渐显现，铝价难有大幅反弹空间，就中长期而言，期铝依旧以偏空格局为主；技术面分析，当前受到14200元/吨整数关口处的支撑，沪铝表现较为抗跌，短期内或将维持窄幅震荡。综上所述操作上建议空单减仓持有或了结平仓。