上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1028

铜：隔夜，美国公布经济数据喜忧参半，美联储推迟退出QE步伐的可能性进一步加大，美元因此在盘间走低，抵消部分中国短期利率升高担忧，伦铜欧美时段盘初延续低位震荡，测试7110美元/吨，尾盘跟随市场拉升，收复大半跌势，最终收报7180美元/吨。LME在今日开始进入冬令时。今日早九点，伦铜开7176美元/吨。日内伦铜维持在7150-7190美元/吨之间窄幅整理，成交氛围清淡。进入欧洲金融市场交易时段后，铜价再次发力上攻7200美元整数关口，高位7220美元/吨。截至北京时间17:00，伦铜7209美元，美元79.19。今晚美国将公布9月工业生产利率以及9月达拉斯联储制造业活动指数，伦铜进一步确认7180美元附近支撑性，挑战上方各路日益粘连的均线压力。

隔夜伦铜收复部分跌势，令今日沪期铜1401合约小幅高开10元/吨，开盘价51420元/吨。开盘后，沪期铜跟随外盘几度欲上行，但终止步60日均线压力51650元/吨，随后受抑绕日均线窄幅整理，重心在51500元一线附近，最终主力合约收报51510元/吨，上涨100元/吨，涨幅0.19%。仓量方面，主力合约成交量减少10.2万手，持仓量减少7064手，60日均线仍存压力，铜价乏力反弹因部分短空平仓所致，多空月末无心恋战，沪期铜更多等待外盘指引，仍存下行风险。

现货市场，沪期铜反弹乏力，观望气氛渐浓，今日市场报价较晚，持货商维持出货，部分中间商提前进入结算状态，现铜供应略有减少，但由于市场接货积极性一般，仅有贵溪品牌略现升水，其余升贴水报价基本与前一交易日水平相当，报价贴水100元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格51630-51750元/吨，升水铜成交价格51680-51870元/吨，进入第二交易时段后，期铜小幅回落，部分中间商入市青睐低价货源，下游谨慎接货，实际成交有限。午后沪期铜午间运行，现铜贴水小幅扩大，主流报贴水120元/吨-平水，成交趋弱，成交价基本与午前相当。

经过上周的冲高回落，本周铜价是否会继续下跌呢？根据SMM调研，本周有19%的业内人士对铜价预期乐观，认为铜价仍能返升至7230美元上方，沪期铜跃上51800元一线。市场对美国QE持续预期增温，美元持续低位震荡，对大宗商品形成有力支撑，加上周内美国将公布一系列重要经济数据预期乐观，将继续提振美股走高，对铜价形成提振。基本面，进口铜矿TC/RC及外贸美元铜premium居高不下，因年末进口铜长单签订日期进入洽谈博弈期，在此之前，相关报价将居高不下，加上伦铜逢低买盘点价的需求将陆续出现，有助于铜价反弹。所以，本周铜价仍有望向高位挑战。

当然，有48%的业内人士认为铜价将维持区间运行，伦铜绕7180美元附近，沪期铜重心在51500元一线。欧元区周内公布经济数据预期乐观，但同时由于欧大型银行即将面临压力测试，市场多空博弈力量交织，抑制铜价上下区间，而虽然美元弱势震荡，但由于近期铜价与其负相关性趋弱，能给到铜价提振的力量很有限。作为大宗商品市场指标的原油黄金近期走势分化，但多现冲高回落或探低回升走势，对后期铜价有所指引。技术面，从周K线上来看，铜价依旧呈现箱体格局，未现明显走向。所以，本周铜价将维持区间盘整，不会出现方向性走势。

同时，有33%的业内人士对铜价报悲观预期，预计论统计将回调至7150美元下方，沪期铜向下测试51300元一线。技术面，伦铜与沪期铜均回落到所有近日均线下方，KDJ技术指标开口向下，利空后期铜价走势。月末资金压力令期市与股市活跃度大幅下降，尤其国内A股本周面临解禁市值达293亿元解禁股上市，为年内偏高水平，面临一定回调压力，拖累国内铜价运行。现货市场，月末资金因素令持货商加大换现力度，加上进入四季度中旬炼厂加大产量，现铜供应压力增强，供大于求格局持续，现铜贴水扩大，利空铜价。所以，本周铜价依旧面临较大回调压力。

铝：隔夜伦铝开1863美元/吨，经长时间盘整尾盘重心拉升，摸高1889美元/吨，报收1877美元/吨，上涨13.8美元/吨，涨幅0.74%。今日伦铝开盘1876美元/吨，开盘后伦铝呈小幅上扬态势，直逼近期高点1890.8美元/吨，至北京时间17点，伦铝维持徘徊于1890美元/吨附近，三连阳态势已跳涨远离所有均线，反弹之势可期。

沪铝主力今日开14400元/吨，早盘短暂下探14355元/吨低位，但重心迅速回升于日均线附近盘整，尾盘重心稍有上台，收于今日高点14430元/吨，站稳14400元/吨整数关口上方，日内上涨65元/吨，今日市场人气有所增加，成交量增加640手至7968手，持仓量增加944手至58412手。沪铝主力连续四天位于布林通道中轨走平，且通道呈收口状，主力走势进入盘整状态，期待十八届三中全会后的消息为沪铝突破走势提供动力。

沪铝当月开盘14460元/吨，上方14500元/吨整数关口压力较大，始终未能突破，午盘前维持整数关口下方盘整。上海地区现货成交于14490-14500元/吨，平水至升水10元/吨，无锡地区随着持货商出货减少，成交价格有小幅抬升，主流成交于14490-14500元/吨，杭州地区成交于14480-14490元/吨，本周进入月末时期，下游和中间商接货量较少，市场成交平淡。午后沪铝当月维持盘整，现货价格保持上午价格未变，市场成交不活跃。

本周上海有色网（SMM）针对30家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研以近期现货主流成交价格14470-14520元/吨为中间点，有53%的企业认为本周维持在此价格区间；有27%的企业认为本周现货有上涨空间，能涨至14520元/吨以上；而认为本周现货会下跌至14470元/吨以下的有20%。

认为现货价格维持目前价格窄幅整理的企业给出的原因包括：1.从沪铝当月盘面来看，沪铝当月已多日维持盘整，上方整数关口压力较大，迟迟未能突破，同时底部均线支撑也比较明显，在本周无利好经济数据刺激的情况下，当月盘整可能性较大，因而现货价格波动也不会大。2.目前现货市场供需状况未见明显不平衡的情况，且沪铝当月维持盘整，现货铝价也将保持当前价格。3.本周无利好宏观消息刺激，现货铝价上涨缺乏动力，本周应该还处于目前状态窄幅波动可能较大。

认为现货价格有上涨空间的企业给出的原因包括：1.十八界三种全会在即，对国家各项改革预期利好金属，现货价格有缓慢上升的可能。2.近期美国经济数据乏力，再度引发对QE退出市场的信心，美元低位整理，对外盘伦铝提振，沪铝也将受外盘影响走高，从而影响现货铝价的抬升。

认为现货价格将下跌的企业给出的原因包括：1.近期上海无锡杭州仍有不断的陆续到货，又临近月末，持货商换现意愿强，现货相对当月卖价难以保持升水状态，月末临近，贴水出货恐难避免，若持续此趋势，现货铝价下跌的压力将加大。2.本周为月末一周，下游和中间商资金压力凸显，要货明显减少，需求减少促使铝价有一定幅度的回落。

铅：隔夜伦铅先抑后扬，在欧美时段美国耐用品及消费者信心指数表现差劲，市场QE将持续，提振伦铅收复亚洲时段的跌势，终收于2197.8美元/吨，涨17.8美元/吨。今日伦铅走势几乎与上 周五一致，亚洲时段开于2198美元/吨后，虽然宏观上有十八届改革的政策性利好预期，但由于资金面仍然趋紧的态势没有改变，投资者较谨慎，伦铅最低至2191美元/吨，欧美时段资金涌入，伦铅突破前日高点的2210美元/吨，截止17：30，伦铅收于2212美元/吨。

今日沪期主力平开于14385元/吨后，随即反映上周五伦铅涨幅，触碰至日内最高点14465元/吨，后横盘震荡于14430-14450元/吨，收14435元/吨，涨115元/吨。全日成交量增加836手于1532手，持仓量增加702手至11382手。

今日现铅跟涨疲弱，南方报14300元/吨，对期主力贴140元/吨左右，蒙自14270元/吨，恒邦14180元/吨，上周成交已非常疲弱，但今天在铅价上涨之后，下游观望情绪更甚，成交可谓萧条。

对于本周铅价走势，SMM对30位行业人士进行了调研。

看涨比例为40%，多为冶炼厂及贸易商观点，伦铅看涨至2250美元/吨，现铅成交价上行至14300-14400元/吨。宏观方面，周五的美国10月密歇根大学预期指数终值 62.5，创下2011年11月以来最低水平，美耐用订单虽然说是环比增长3.7%，创3个月内最大增幅，但如果扣除运输的耐用品订单其实环比减少了0.1%，以上数据一出金属就基本收复了亚洲时段的跌势，证明市场对美国QE的幻想仍存，随着周内美国成屋销售、销售零售率、ADP就业数据及PMI等一系列预期不容乐观的数据出炉，乐观情绪将一直延续，此外，数据的走差也压制了美元指数的走势，对金属的上涨起到提振作用；中国方面，周末公布的改革方案令资金有了新的炒作热点，市场投资热情会有好转，对政府刺激政策的期待将增加。从技术层面来说，KDJ指标从超买区下跌后又出现逐渐企稳向上的态势，证明这波上涨行情并未完结，下一个目标就是前期高点的2250美元/吨。现货方面，随着冬季的临近，冶炼厂方面明显感觉到国内矿供应的逐渐紧张，对现货供应减少的预期逐渐增加，随着需求的进一步走强，供需缺口将有所收窄，利好铅价。

30%的业内人士认为铅价还有下行空间，伦铅重回年线下方2170美元/吨，沪铅探至14300元/吨，现铅14150-14250元/吨，持这类意见的多为下游铅蓄电池企业。这类企业多从国内铅的供需基本面出发，认为目前随着冶炼厂检修期的结束，铅锭供应增加，临近月末，下游需求将更显清淡，故铅价下行的概率较大。

剩余30%的人还是认为铅将进行区间震荡。消息面上好坏参半，中国改革预期利好，但目前市场上资金面紧缺也是不争的事实，投资者入场会更显谨慎。

锌：今起LME启用冬令时，交易时间调整为9：00-次日凌晨3：00（北京时间）。今日亚洲交易时段，伦锌延续上周四以来强势反弹，自1945.8美元/吨开盘后于开盘价附近震荡，但自14点半开始，多头作用下伦锌重拾升势，出现超过15美元/吨左右上涨，截至17：00，伦锌已攀高1964美元，稳稳地站在5日均线上方。晚间关注美国9月工业生产数据以及9月未决房屋销售数据，市场普遍预期较乐观，不排除晚间伦锌继续上涨趋势。

日内沪期锌主力1401合约受隔夜伦锌收涨提振，早盘跳空高开于15030元/吨，随后持续高位盘整于开盘价附近，但由于现锌市场需求愈现疲弱，投资者对期锌持续上涨心生怯意，期锌重心再度出现一定程度回落，承压于日均线下方运行于15035-15055元/吨，尾盘受伦锌大幅上涨提振，止跌企稳报收于15070元/吨，涨120元/吨。量仓方面，成交量减少9242手至48040手，持仓量增加2900手至13.2万手。市场静待明日开始的美联储利率决议，在风险事件靴子落定前，投资者相对谨慎，预计期锌尚未完全企稳仍以震荡格局为主，但下方万五关口支撑强劲。

今0#锌主力成交价格集中于15090-15150元/吨，对期锌主力1401合约升水40-80元/吨，与上周五升水维持相当，1#锌价集中于15040-15060元/吨，进口0#锌SMC、KZ价格多维持在15100元/吨，秘鲁锌15070元/吨。沪期锌主力1401合约日内再度冲高回落，但重心较上周五上行明显，由于月末资金压力紧张局面有增无减，下游接货情绪不积极，持货商积极出货，但采购整体低迷,午后，期锌直至尾盘才得以止跌企稳，现货交易时段内双燕虽有报价达15170元/吨，但高价难成交，价格仍多集中于15140-15150元/吨。

周内投资者关注焦点集中于将于10月29日-30日召开的并于10月31日公布利率决议的2013年美联储第七次议息会议。对于周内锌价走势预判市场分歧相对较大，SMM对此做了详尽调研。

46%的业者相对较为保守，认为目前美国经济数据好坏参半，而且市场关注焦点依旧在于周内召开的美联储议息会议，各个市场走势持续分化中，虽然欧系货币持续反弹，美元承压明显，但基本金属受美元走弱提振有限，预计伦锌周内或延续震荡格局绕5、10日两条均线徘徊。沪期锌或受外盘影响预计绕万五附近徘徊。现锌市场在外盘滞涨抗跌影响下，产业链相关企业忙于月末财务结算工作，采购方在各个市场行情分化中，多持观望态度谨慎采购，预计0#锌仍维持对期锌主力升水40-80元/吨左右水平。

27%的业者较为悲观，目前美联储缩减和退出QE大局已定，但时间节点变得难以琢磨，不排除经历9月份市场普遍预期美联储将启动缩减QE的步伐落空后，或于10月正式宣布开始缩减，此担忧持续萦绕市场，避险情绪不断加剧，预计伦锌重心或回到前期震荡位置1930美元/吨附近；中国而言，伴随着近期中国IPO重启传言又起、上市公司三季报业绩低于预期以及资金面趋紧等多重风险的共同影响下，中国因素或导致市场做空力量或有增无减，预计周内沪期锌主力1401合约或运行于14860-15000元/吨，现锌或升水在60-100元/吨。

剩余27%的业者认为周内伦锌重心或较上周略上行，运行于 1945 -1980美元/吨，上方承压于布林通道上轨线。首先，国家统计局周末公布的1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额比去年同期增长13.5%，增速比1-8月份提高0.7个百分点，这进一步印证了工业生产正保持回升势头，经济运行平稳；其次，11月3日中共十八届三中全会召开在即，或成中国改革新起点，改革之风不断利多乐观情绪；最后，近期美数据参差不齐，消减了市场对美联储年内开始缩减QE的预期。技术面考虑，KDJ、MACD拐头持续向上。现锌市场，近期公布的锌冶炼两大龙头企业，株洲冶炼集团有限公司和葫芦岛锌业股份有限公司，第三季度季报业绩均出现一定好转，而且据SMM调研显示，锌下游行业不论是氧化锌[ 有色商机:氧化锌的作用 ]、镀锌以及锌合金[ 有色商机:锌合金压铸 ]开工率随着中国经济的持续复苏，开工率逐步回升且有继续攀升之势，整体经济形势的好转持续升温，预计沪期锌主力1401合约或运行于15000-15200元/吨，现锌或维持平水或升水20元/吨左右。

锡：今日伦锡开盘23102美元/吨，亚洲时段小幅走高，最高触及23350美元/吨。亚市缺乏关键经济数据指引，市场聚焦于本周将召开的美联储利率决议，预期此次美联储缩减QE规模的可能性较低，美元指数仍小幅承压，交投于79.2附近。伦锡终于挣脱均线的困扰，站上均线，欲将重启反弹向上之势。今晚关注美国9月工业生产数据。
沪锡市场，今日现货主流成交146700-150500元/吨，少量货源成交于146500元/吨，广东品牌再生锡报价在146000元/吨附近。整体行情尚属平稳，交投平淡。近期市场心态相对平稳，虽然时而出现一些低价资源，但主流价格一直保持平稳；品牌锡厂报价坚挺，对锡价亦形成一定支撑。

对本周锡价心态调研结果显示，60%的市场人士认为周内锡价将平稳运行于目前区间。如以上所述，市场预期此次美联储会议缩减QE规模的可能性不高，这一预期有利于提振市场信心支撑金属走势；但同时，中国信贷收缩担忧依然存在，伦锡上方压力依然较大。若本周伦锡如预期突破近期震荡走势的可能性不高，则市场人气亦将保持平稳运行，锡价预计将整体持平。

25%的市场人士认为周内现货锡价有望上涨。这四分之一的调研人士认为，若伦锡能够站稳23000美元/吨，则周内有望延续涨势，因美联储利率决议QE相关预期推动。随着逐月来的消耗，目前市场过剩程度已减轻，且市场人气跟随外盘走势较多，外盘当前整体走势尚可，这一认知支撑市场信心；且冶炼厂不同程度存在挺价惜售心态，这些对市场价格均起到支撑作用。伦锡若得以突破前期阻力23300美元/吨，则对现货市场乃一大提振，届时现货料将跟随上涨。

15%的市场人士认为现货价格仍存下跌风险。这部分人士认为伦锡上方压力依然较大，本周存在下跌风险，现货价格亦将受到牵连。加之下游需求低迷，价格出现阴跌的可能性较大，下方支撑145000元/吨。

镍: 今日市场上消息面很平静，本周是10月最后一周，市场资金面依旧表现紧缺，隔夜4.43%的SHIBOR利率已让市场担忧钱荒可能再次来袭，今日公布的3个月SHIBOR利率为4.6975%，进一步加深市场对钱荒的恐慌。日间伦镍开盘于14550美元/吨，上午外盘成交不积极，伦镍缺乏市场指引，走势低迷。下午市场基于对FOMC会议存有较好的预期，伦镍被推升至14686美元/吨的高点，欧美时段谨慎看待伦镍走势，料运行在14600-14700美元/吨。今LME库存为234984吨，减少294吨。

国内现货，今天市面上金川镍流通不积极，能交仓的俄镍是贸易商流通的主要品牌。SMM1#电解镍价格为99400-100400元/吨。全天成交情况不佳，需求不旺盛，下午即使外盘有所回升，现货价格也未受太大影响，金川镍多成交于100200元/吨，俄镍成交于99300元/吨。

今天SMM对36位市场人士进行了调研，调研结果如下：

其中有28%的人认为本周伦镍有望继续上攻，运行在14700-15000美元/吨之间。近期消息面积静淡，美国数据由于政府关门，对市场的悬念淡然无存，中国数据的效应被市场放大。新一届政府决心全面经济改革，383改革总报告已出，后续的具体方案也将陆续发布，市场预期中国经济将获改革红利而有所改善，支撑镍价走高，继不佳的9月非农之后，10月非农也将因政府停摆而不佳，市场预期美指继续承压，利好伦镍。

其中有44%的人认为本周伦镍维持在14500-14700美元/吨之间的箱体震荡运行为主。本周消息面静淡，市场除了中国方面乐观向好的预期，另一方面也受制于中国的资金面的紧缺。由于临近月末，近期商业银行的同业拆解利率水涨船高，市场不乏有担忧钱荒的声音，抛售风险资产套现或将成为市场操作的一种可能。因此本周伦镍走势主要取决于资金面紧缺和三中全会利好预期的博弈，暂时难有明朗走势。

其中有28%的人认为伦镍有下行趋势，失守5日均线，跌破14500美元/吨，下测十日均线的支撑。伦镍库存和注销仓单与日俱增，从现货成交不佳的情况可以发现，下游需求是很疲软的，贸易商入市的心态不甚积极。此外伦镍目前盘于前期上涨的半山腰，面对疲弱的基本面以及中国紧缺的资金面，伦镍本周将逐根测试下方均线支撑。