上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1021

铜：上周五，虽然中国第三季国内生产总值(GDP)增速符合预期继续为市场提供支撑，但随着市场对经济加快成长可能是暂时的担忧很快限制了升幅，伦铜市场青睐度下降，欧美时段回吐亚洲时段涨幅，最终收报7225美元/吨。今日伦铜开7235美元/吨。得益于亚洲股市多反弹，铜价走势相对平和，盘初下测30日均线7210美元附近后拉升，后多运行在日均线上方，午后冲击5日均线压力，并在亚洲金融市场交易时段结束后重心上抬至7250美元一线，高位7269美元/吨。截至北京时间17:00，伦铜7260美元/吨，美元79.72。今晚美国将公布9月成屋销售数据，伦铜继续运行在5日均线附近。

隔夜伦铜回吐涨幅，令今日沪期铜1401合约小幅低开20元/吨，开盘价52130元/吨。午前沪期铜多绕日均线窄幅整理，上方压力在52200元一线，因受制于抛压盘，不过由于A股市场大幅反弹1.6%，沪期铜下方支撑良好，仅在盘初低位测试51850元/吨后迅速返升，企稳于5万2元整数关口上方，午后随着伦铜发力，沪期铜跟随再度上行，尾盘触及日内高位52380元/吨，最终主力合约收报52330元/吨，上涨180元/吨，涨幅0.35%。仓量方面，主力合约成交量减少16226手，持仓量增加6312手。沪期铜下方均线支撑性有所增强，技术性指标较前期乐观，但尚未出现跟涨买盘力量，谨慎铜价持续反弹后出现的了结平仓。

现货市场，沪期铜平盘整理，开盘初现铜尚能小幅升水，但随着市场进口铜供应占比增加，品牌多样，持货商近月末持续换现，现铜报价一路下滑，高位仅能维持平水，近午间好铜出现贴水报价，报价贴水100元/吨至平水，平水铜成交价格52100-52180元/吨，升水铜成交价格52150-52250元/吨，部分中间商买现抛期，下游本周第一个交易日观望居多，成交氛围一般，供应过剩情况突出。午后沪期铜企稳，现铜市场全线贴水报价，主流贴水120元/吨-贴水30元/吨，平水铜仍相对坚挺，成交价小幅抬升至52200元/吨-52330元/吨，依旧呈现供大于求格局。

经过连续几周的盘整势头，本周铜价是否有望出现方向性选择呢？根据SMM调研，本周有30%的业内人士对铜价预期乐观，认为伦铜将反弹至7300美元关口上方，沪期铜跃上52500元一线。随着美国预算僵局暂告一段落，美国市场迎来了新一轮“疯狂”，加上受三季度美国公司财报利好的推动，美国三大股指上周集体上扬。市场已将注意力从华盛顿政府的财政闹剧转移到利好的财报上。而由于美国政府关门可能已对经济造成不利影响，政治僵局导致美联储退出QE的时间表已被打乱，市场认为美联储将继续维持每月购买850亿美元资产的计划，而对美联储延缓缩减QE的预期也将继续推动美股在短期内延续涨势，从而对铜价形成提振。美元在经过上周的大幅跳水后，周内将延续低位盘整势头，对铜价形成支撑。另外，国内汇丰周内将公布中国10月汇丰制造业采购经理人指数预览值，市场对于最新数据预期保持乐观，利多市场走势。所以，本周铜价仍有望出现小幅反弹。

同时，有55%的业内人士认为铜价将维持区间震荡，伦铜在7180美元/吨-7300美元/吨之间，沪期铜51800元/吨-52500元/吨。展望本周，美国9月非农就业报告将会补报，由于政府停摆造成该数据统计质量有所下降，因此数据结果存在一定变数。而美国9月二手房、新房销售和10月密歇根大学消费者信心指数也会干扰市场判断。一旦整体表现不佳，市场将会担心美联储可能延缓缩减QE规模的时间，从而进一步打击美元走势，加上债务上限问题近忧暂缓后市场认定美联储(Fed)不会很快减少货币刺激项目的力度，美元的颓势与数据的忧虑均从一定程度上影响市场走势。技术面，国内外铜价仍在近日均线之间纠结，并持续运行在收敛三角型之间，且运行区间逐步收窄。同时，随着铜波动性的减小，国内外铜市场操作更多以高抛低吸以及短线操作为主，抑制铜价上下空间。国内本周两市解禁股数量比前一周23家公司减少了28.11亿股，减少幅度为63.41%；解禁市值比前一周减少了81.21亿元，减少幅度为32.13%，目前计算为年内低水平，股市有望站稳2200点关口，但持续推升力量有限。所以，本周铜价将维持区间运行，难有方向性走势。

另外，还有15%的业内人士对铜价持悲观态度，伦铜回落至7180美元一线下方，沪期铜下测51500元/吨支撑性。欧元区最近利空消息不断。西班牙央行18日公布的最新数据显示，8月份西班牙银行业的坏账率由7月的12%攀升至12.1%，创下历史新高，该国各大银行的不良贷款已经累计达2470亿美元。尽管西班牙部分银行坏账增速在第二季度有所放缓，但随着家庭和小型企业深陷债务，数月来，这一比率仍在持续攀升。目前欧洲经济复苏中仍存在诸多隐患，其中，西班牙居高不下的失业率和不断攀升的银行坏账率尤其令人担忧。而因对欧盟委员会、欧洲中央银行及国际货币基金组织组成的“三驾马车”及葡政府实施的经济紧缩政策不满，葡萄牙上千人上街举行游行，抗议由经济危机所引发的后遗症及紧缩政策的出台。该国一些工会的领导人和议会议员也参加了此次抗议活动，葡劳动者总工会总书记阿梅尼奥•卡洛斯在15日的抗议现场讲话时表示，该组织还将举行更多的抗议活动。无论如何，两国事件将成为欧元区的不稳定因素，并在一定程度上影响欧元走势，另外受到牵连的还有欧洲股市，在上周创出高位后，周内或面临回调。国内本周银行间市场各期限资金供应充足，利率水平进一步走低，中短期限资金利率降幅尤其明显。而在17日公开市场操作暂停的背景下，当日7天回购利率仅小涨2BP至3.36%，资金面不改宽松景象。期市与股市的交投活跃度将受到一定影响。现货方面，由于近期供应压力的不断增强，现铜升水状态难以为继，并出现贴水状态有进一步扩大的迹象，而消费方面未能出现有效回暖，周内现货的疲弱将拖累期铜走势。所以，周内铜价仍面临一定回落风险。

铝：上周五伦铝开盘1850.3美元/吨，开市后一度走高1863.3美元/吨，欧洲时段走势下行，探低1840.3美元/吨，报收1842.5美元/吨，下跌9.5美元/吨，跌幅0.51%。今日伦铝开盘1845.5美元/吨，日内维持稳中攀升的态势，一路上扬，截至北京时间17点，高点触及1863元/吨，市场对美联储必将推迟缩减刺激的时间愈发肯定，成为支撑伦铝上涨的动力。

沪铝主力1312合约今日先抑后扬，早盘小幅低开14340元/吨，盘中气氛偏多，推升主力重心单边上行，上穿5、10日均线，全天运行于日均线上方，尾盘冲高14395元/吨，报收14385元/吨，上涨20元/吨，成交量增加312手至2684手，持仓量持续减少1284手至60518手，进一步推动主力合约后移，目前沪铝1312合约与沪铝1401合约持仓相差两千余手。

沪铝当月承压5、10日均线，午盘前长时间于14435元/吨处盘整。上海地区现货市场供应较紧状态没有明显改善，现货升水20-40元/吨，成交区间14460-14480元/吨，杭州地区14440-14460元/吨，无锡地区14430-14450元/吨。由于现货供应地区间的差异，市场状况各不相同，上海地区供应较紧，低价货源较为难接，价格有节节攀升的趋势，无锡地区却因现货多需求少，持货商纷纷降价出货，求薄利多销。午后沪铝当月大部分维持开盘价横盘整理，临近收盘骤然拉升重心的现象重演，报收14460元/吨，现货市场午后成交价格仍维持上午的价格区间，但市场接货者少，市况平淡。

本周上海有色网（SMM）针对33家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研以近期现货主流成交价格14440-14480元/吨为中间点，有55%的企业认为本周维持在此价格区间；有33%的企业认为本周现货有上涨空间，能涨至14480元/吨以上；而认为本周现货会下跌至14440元/吨以下的有12%。

其中，现货价格看平的企业认为：1.近期下游需求持续疲软，贸易商中间囤货意愿不强，现货市场供需处于拉锯状态，短期内现货价波动可能性不大。2.沪铝当月盘面近期走势趋稳，虽然前有中国GDP利好数据支撑，但后有美国经济因政府关门受损的担忧状况，因此沪铝当月大幅上涨的信心还有所欠缺，但大幅下跌的空间也不大，所以本周沪铝盘面横盘整理为主，现货也将跟随沪铝当月保持当前的价格。3.上周铝锭价格大幅下跌之时，也未见大型冶炼厂家急于抛售状况，可见铝锭现货供应仍处于稳定现状，因此本周铝锭价仍将持稳于目前的均价附近。

现货看涨的企业认为：1.近期华东市场尤其是上海地区，铝锭到货量不多，现货市场供应有紧缺的迹象，将适度抬升现货铝价。2.伦铝上周底部20日均线处支撑较强，且上周持仓增量明显，为伦铝上升提供动力，带动国内沪铝上升。

现货看跌的企业认为：1.前段时间河南地区铝锭供应过剩，当地铝锭价格已下跌百余元，有消息透露，当地积压铝锭将运往华东等地，届时华东铝锭供应增加，价格恐将下跌。2.美国政府停摆期间经济损失巨大，对于美政府重新开门后公布的经济数据预期不理想，期铝受其影响有下跌可能，现货也将跟随一起下跌。3.下游需求持续较少，十月旺季即将结束，需求恐将更少，加之无锡地区的大量到货，导致铝锭价格进一步下滑。

铅：隔夜受中国数据提振，伦铅在欧美时段收复跌势，从2164美元/吨日内低点碰触2190美元/吨的高位，后收于2170美元/吨，跌1.5美元/吨。今日伦铅开于2179美元/吨，之后A股在周末部分产品“T 0”放开的利好消息刺激下发力上攻，伦铅震荡上行，已创出近日新高2190.8美元/吨，截止17：00，收于2188美元/吨。

今日沪铅主力开于14405元/吨，后短暂触及14360元/吨的日内低点，随后跟随外盘单边上行，早盘14410-14430元/吨，午盘升至14450-14470元/吨，收至14455元/吨，涨60元/吨。全日成交量增加10手为1402手，持仓量减少32手至10010手。

今日现货部分品牌小幅跟涨，早盘驰宏14290-300元/吨，持平上周五，对主力贴120-130元/吨左右，驰宏现货货源增多，汉江蒙自云月14220-230元/吨，恒邦沈铅14160-14180元/吨，贸易商套利盘较少出货，除驰宏外的交割品牌难觅，下游采购情况较差。午盘贸易商为了刺激下游拿货，现货价格不涨反跌，金沙14270-280元/吨，东岭14260元/吨，成交情况于早盘有所改善。

上周美债务上限讨论已落下帷幕，目前市场处于宏观真空期内，针对周内铅价走势，SMM对业内人士做了详尽调研。

此次调研结果中最显著的变化是看涨人数的增加，50%的业内人数认为伦铅或将突破2200美元/吨，沪铅主力达到60日均线14500元/吨一线，现铅成交价14250-14350元/吨。宏观面上，利空出尽则为多，目前美债务上限已经顺利解决，悬挂在市场头顶的达摩克利斯之剑似乎已经移除，同时，由于政府停摆对市场经济带来一定的拖累，标普称该经济损失是240亿美元，至少导致四季度年化GDP增长减少了0.6%，美经济前景的不确定性延缓了QE的退出，市场上无重大利空，投资者重归各大经济体经济缓慢复苏的基本面，对风险资产来说为重大利好。此外，伦铅向好的基本面保持不变，从伦铅K线走势图上也看出，目前伦铅重回年线的重要支撑位，5月底及8月初成功突破此压力位之后伦铅都迎来了一波较大的涨幅，若本周数据向好，配合技术图型，多头较容易就发动起一波涨势。国内方面，沪铅和现铅从上周情况来看，基本也能部分跟涨，故周内在伦铅带动下上行的概率也非常大。

30%的业内人士认为本周震荡的概率盘整依旧较大。主要因为目前市场信心尚未恢复，多空力量还处于僵持状态，再加上本周为美国数据的密集公布期，非农就业及PMI等数据的公布为市场增加了很多不确定性，投资者倾向于谨慎。

剩余20%的业内人士认为周内铅价将下挫 ，伦铅回归2130美元/吨，沪铅主力14200-14300元/吨，现铅14100-14200元/吨。宏观层面，上周为债务上限最后期限，市场忧虑增加，伦铅本应下跌但却逆势强劲上涨，这周宏观面归于平淡，无重大利好消息支撑，那伦铅走势将回归理性出现回调。国内方面，目前下游采购疲弱，现货市场冶炼厂随着库存及产量的增加，出货意愿依然会相对积极，供需双方出现的不匹配将使得现货价格承压下行。

锌：上周五伦锌冲高受阻，收于1930美元/吨，涨1.5美元/吨。今日伦锌开于1927美元/吨，随后在亚洲交易时段基本金属集体上涨，同时中国股市大涨，提振市场人气，伦锌重心逐步由1930美元/吨上移至1945美元/吨附近，截止17:00，伦锌运行于1947美元/吨附近，目前伦锌沿5日线稳步上涨，晚间将继续测试布林线上轨1950美元/吨的阻力。

今沪期锌主力1401合约平开于14960元/吨，早盘沪锌短暂下沉至14910元/吨后重心逐渐抬升，在伦锌震荡上涨以及上证指数早盘走强的共同带动下，突破15000元/吨整数关口，中午收盘前虽涨势有所减缓，但沪锌始终维持在万五上方震荡，午后大部分时间期锌在15050-15080元/吨间强势整理，尾盘上证指数持续走强，最终收涨1.62%。沪期锌尾盘持续拉高，最终收15115元/吨于全日次高位，涨155元/吨，涨幅为1.04%。量仓方面，成交量增54960手至92234手，持仓量增23580手至152598手。今日成交量持仓量均大增，多头增仓明显，市场人气好转，目前沪期锌主力上破布林线上轨，短线有望继续上摸15200元/吨，后市等待非农数据的进一步指引。

今日0#锌主流成交价15090-15160元/吨，对沪期锌主力1410合约升水50-100元/吨，升水缩窄50元/吨。1#锌主流成交15040-15050 元/吨。今沪期锌平开走强，冶炼厂及其他持货商出货积极性增强，市场现货供应量增多，品牌齐全，现货升水随之收窄。下游畏高情绪浓厚，买兴不佳，整体成交仍旧不佳。双燕、豫光0#主流成交在15140-15160元/吨，宝徽0#货多成交在15090-15100元/吨，其他普通0#主流成交15110-15130元/吨，进口SMC 0#对主力合约升水50元/吨附近。下午双燕主流成交15160-15170元/吨，随着期锌主力尾盘拉涨，报价升至15180-15200元/吨，成交少。

上周美国债务上限谈判达成妥协,市场反应平淡，由于缺乏进一步利好支撑，伦锌涨幅受限，持续箱体震荡，本周锌价能否突破箱体震荡区间？

根据SMM调研显示，50%对本周锌价表示较为乐观，认为伦锌有望突破一个多月来的箱体震荡区间，本周伦锌有望上测1960美元/吨阻力。沪期锌主力强势明显，目前已经突破布林通道上轨，上方打开上涨空间。沪期锌主力1401合约上方测试15300元/吨阻力。本周美国债务上限问题告一段落，市场将利用这一问题开始炒作QE推迟缩减的利好。本周二美国将公布之前推迟公布的9月非农就业数据，一旦非农数据低于预期，加之市场对先前美国政府停摆对经济造成冲击的担忧，因此目前QE缩减的可能性比较小，这将给予基本金属较强的支撑。此外上周中国三季度GDP公布增长7.8%，前值为7.5%,显示中国经济逐步回暖，再加上美国债务上限谈判达成、联邦政府重新开门等因素的支撑，市场信心逐渐恢复，另外本周还将公布中国、欧元区、美国的10月制造业PMI初值数据，数据预期普遍较为温和，基本面逐步转好也将有利于锌价走出上涨走势。东亚运动会上周闭幕，天津周边镀锌以及氧化锌[ 有色商机:氧化锌 ]企业生产预计将逐渐恢复，也将一定程度提振华北地区的需求。冶炼厂库存压力普遍较小，持续挺价，对现货锌价继续形成支撑。现锌对期锌主力将维持在平水至升水50元/吨之间。

10%对本周锌价表示较为悲观。目前中国方面投机买盘和现货买盘已经出现追涨乏力的迹象，箱体震荡区间连日不能有效突破，并且美国债务违约危机虽然已经在短期内解除，不过时间也仅仅是延迟到了明年的一月份，到时美国两党仍然会有一番争斗，这是不可避免的，这也给投资者带来了不安和恐惧的心理，市场担心因此而影响美国的消费增长和投资增长。国内现货市场，华东地区下游需求持续不振，万五以上下下游厂家多保持谨慎观望，畏高情绪突出，采购积极性低。锌价受到拖累将会跌破盘整格局，并且目前伦锌上方持续承压于布林通道上轨，短线暂难突破，下方将测试60日均线及1900元/吨整数位支撑，沪期锌主力1401合约下方测试14850元/吨支撑，现锌对期锌主力升水保持在100-150元/吨。

40%对本周锌价看平本周锌价，目前消息面喜忧参半，全球经济大规模复苏的动能不足，全球各国政府能够动用的刺激政策已用尽，只能等待市场的自然复苏。在这样一个大背景下，市场大幅探底的可能性较低，大幅上涨的信心也不足，多空双方都进入僵持观望的阶段，市场将继续维持现行的区间波动震荡市。预计伦锌运行于区间1915-1950美元/吨，沪期锌主力1401合约或徘徊于15000元/吨附近，现货对期锌主力合约升水维持在50-100元/吨。

锡：今日伦锡开盘22700美元/吨，亚洲时段及欧洲盘初小幅走高，截至17:00最高触及22995美元/吨。上周末公布的中国第三季度GDP增速符合预期提供支撑，但对经济加快成长可能短暂的担忧以及对美国经济的忧虑令市场承压。今日亚市缺乏关键经济数据，但国内沪深两市指数震荡走强，令市场人气有所改善。市场关注美国将于周二公布的9月非农就业数据以及之前延误公布的经济数据。

沪锡市场，今日现货主流成交146300-150000元/吨，行情基本较上周五持平。南山、金龙、云象、寅生集中成交在146500元/吨附近，云锡因流通偏少成交在15万元/吨附近。虽然伦锡走势有所回升，但未对现货价格形成有效提振，整体交投偏淡。

从近期市场行情来看，近期左右锡价的因素主要来自伦锡以及市场人气。上周经历了连续的大幅下跌之后，短期内下跌压力已基本释放，接下来指引锡价的动能料将来自外盘的涨和跌。因国庆假期前后现货价格的过快上涨，因此上周的下跌来得亦较快，可以把它看作一次挤泡沫的过程。缺乏实际需求的市场，价格上涨往往显得较为脆弱。

对本周后市心态调研结果显示，50%的市场人士认为周内锡价以平稳为主。从伦锡走势来看，锡价在22700美元/吨附近存在一定支撑，几次下探均未果，短期或企稳于该位置；同时，上方多条均线交织，显示上涨的阻力亦较大。目前沪锡市场上云锡现货偏少，其他品牌虽然价格偏低，但从今日实际成交来看，并没有出现想要继续下跌的趋势，若伦锡就此能够企稳震荡，现货价格料将不会再有十足的下跌动能，能够逐渐企稳运行。

30%的市场人士认为本周现货价格有望重拾涨势。周一亚洲时段伦锡再度显示小幅上涨，从近几日伦锡下探未果的走势来看，短期伦锡可能企稳之后反弹，待突破上方均线23200美元/吨附近阻力之后，便可再度测试能够突破前期阻力24000美元/吨。且今日现货价格已然显示止跌行情，若届时借力于伦锡，则现货价格将有望上行。

20%的市场人士认为周内现货价格可能继续回落。从目前伦锡走势来看，若不幸向上反弹失败，则先测试22700美元/吨附近支撑，若跌破则往下依次是22300美元/吨以及22000美元/吨，现货价格将跟随往下，本周现货下方支撑料在145000元/吨。

镍：今日消息面相对静淡，市场一方面消化昨日中国的利好数据，另一方面对美非农数据持乐观态度，支撑镍价上涨。今伦镍开盘于14193美元/吨，震荡上行至日内14399美元/吨的高位，前期14405美元/吨的高位暂时未破，但从周线上看，伦镍周线压力位在14500美元/吨，欧美时段伦镍有望突破14000美元，并测试上方14500美元的压力位，市场等待9月非农数据公布。今伦镍库存为230760吨，增加720吨。

国内现货今天上海地区金川公司上调1#电解镍大板出厂价格至99000元/吨，上调幅度为1000元/吨。今天SMM1#电解镍报价为98100-99100元/吨，市面上俄镍货源不充足，基本处于有价无市状态，金川镍报价也是水涨船高，下午主流成交在99500元/吨，上午成交好于下午，全天成交相对清淡。
今天SMM对36位市场人士进行了调研，结果如下：

其中有72%的市场人士认为本周伦镍会上涨，运行区间在14200-14500美元/吨之间。本周支撑伦镍上涨的因素主要是中国经济数据偏好，昨日统计局公布的第三季度GDP增速7.8%，打破了中国经济增滞涨的谣言，提振市场信心。明天将公布非农数据报告，专家预测的非农数据好于前值，但市场似乎认为美国政府停摆，已伤害到实体经济，就业情况不容乐观，该预测的数值遭到质疑。相关人士预计美国要待明年3月才有可能退出QE，短期内是利好伦镍的。

其中有28%的市场人士认为本周伦镍震荡于14000-14200美元/吨之间。一方面他们认为本周美国众多数据要公布，房地产，CPI, PPI，非农数据。由于不确定因素较多，持谨慎态度为主。此外伦镍库存日益增多反应实际需求不佳，伦镍涨势乏力。