上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1014

铜：因美国华盛顿就解决财政僵局达成交易的前景改善，提振较高风险资产表现，伦铜周五跟随股市走高，收报7200美元/吨，几近日内高点。今日早市，伦铜开市7161美元/吨，短暂探低7140美元/吨，触及60日均线，即获得技术性支撑而返升，亚洲交易时段，维持于7180-7190美元/吨窄幅整理。午后，美元小幅回落，伦铜一举突破7200美元/吨，攀高7250美元/吨，截至17：00，伦铜运行区间抬高于7235-7245美元/吨，三连扬后伦铜底部进一步提高，上方顶部试图有效突破各路均线，但近期7250美元/吨一线屡试未破，进一步上行仍需继续蓄势，美元虽有承压，但上行空间大，下方尚有均线支撑，伦铜的突破更多需要的是全球政治和经济策略的稳定，多头人气的积攒。

上周五伦铜收阳，底部上抬，今日沪期铜早市开盘51720元/吨，短暂探低51330元/吨即再次获得60日均线的支撑被买盘迅速推高至52000元/吨一线，整数关口的阻力显现，随即回落，横盘于51800元/吨附近窄幅震荡。午后被缓慢抬升，直至尾盘，受到伦铜劲升的激励，一举突破52000元/吨一线，攀高52300元/吨，收报52260元/吨，上涨570元/吨，涨幅1.1%，成交量增加65550手至305670手，主力持仓总量230580手，尾盘自增仓1.6万余手降至增长1.4万余手，换手率突破132%。日内沪期铜沿日均线上方运行，价量齐升，收报长阳线。虽然反弹意愿较强，但仍未能摆脱各路均线的困扰，沪铜或将做进一步的蓄势上抬。

今日上海电解铜现货报价贴水100元/吨至升水80元/吨，平水铜成交价格52070-52150元/吨，升水铜成交价格52150-52330元/吨。沪期铜早间波幅剧烈，随后出现横盘状态，持货商逢高换现，现铜升水一路收窄，尤其平水铜及低端湿法铜贴水扩大明显，但因隔月价差一度收窄至一百元之内，部分中间商择机买现抛期，下游少有入市，成交受抑。午后沪期铜劲扬，市场持货商表现出现分歧，逢高换现者逐步扩大贴水，平水铜贴水扩至100-150元吨，升水铜升水也非常勉强，报价贴水30元-升水50元/吨，成交价格已抬高于52100-52500元/吨。但仍不乏有部分持货商对后市预期看涨，且换月后有望升水抬高，故持货待涨，下午尾盘突破上扬后，市场流出量已大幅减少，观望人群增多。

本周市场关注焦点仍在于美债上限的提高与否，美国会讨论决议将关系到美国停摆事件能否安然落幕，三连阳的铜市能否乘胜突破，突破近期的区间运行模式。根据SMM周一对业内人士的调研结果发现，有30％的业内人士对铜市可持续反弹抱乐观的态度，认为铜市有望连续上行，突破7250美元/吨，挑战前期高点，国内沪期铜围绕52500元/吨，在52200－52800元/吨区间强势运行。在经过上周四共和党与奥巴马谈判僵局有所缓和后，市场增加了对美国美债上限提高形成一致共识预期的乐观预判，美国信用和美国利益的大前提下，市场对17日前的最终结果的忧虑有所缓和，LME市场在上周四后出现了近期难得一见的单日多头增仓上行的记录，从技术上看技术指标KDJ有开口向上的迹象，从日线的表现来看也是趋涨态势。从欧美经济数据来看，欧元区最新工业月生产率如预期提高，消费者物价指数预期在属于可控范围内，尤其是德国最新相关经济指标继续向好，欧洲股市向上，欧元兑美元在经过上周的短暂回调后，在20日均线处获得技术力量支撑，在经济数据的支持下力求站于5日均线上，立足1.355，再次挑战1.360，无论是工业需求上的增加还是多头人气的带动，有利于金属的推动上行。上周四美股显现9月以来的最大单日涨幅，上周道指三连阳，收复之前两周的部分失地，周内涨幅1.1％，均线呈现连续性上扬，而且美国本周公布的营建许可以及纽联储制造业等数据也是预期乐观向上，美股有望继续反弹，从人气上激励金属品种的上行。国内市场，尽管自上周起中国经济数据强弱不一，但李克强总理讲话，第三季度和第四季度的经济增长将维持于7.5－7.8％的态势，十八届三中全会的召开将为保持稳增长的目标提出更多的改革推行计划。国内A股近期表现阶梯式上行，守住2200点，欲测前期高点2250 点，反弹信心的提振将促进沪期铜在结束交割换月后，增仓增量上行，尤其是伦铜的多头增加，带来国内人气的回暖，沪期铜60日均线屡次获得支撑后，底部有效提高，为上行蓄势。同时，国内进入十月后金九银十的效应继续发酵，市场对下游需求抱以更多的期待，良好的订单率有助于企业的备库补货。

但仍有20％的业内人士认为铜市承压，反弹仅为昙花一现，回调成为年末前的长趋势，伦铜继续跌至7100－7150美元/吨低位整理，沪期铜围绕51500元/吨，弱势整理于51300－51700元/吨，现货铜高升水难以为继。在美国围绕财政预算和债务上限僵局未能真正打破，虽然促使一些经济学家推迟对美联储缩减资产购买的预期，但依然引发了近期新兴市场的资本流入急剧逆转，将多个新兴国家的货币拉到数年低点，并打破了他们的收支平衡。对新兴经济体的经济发展形成抑制，甚至失去复苏的动能，形成毁灭性打击。美元低位返升，守住5日均线80点整数关，下行均线的支撑明显，相反反弹空间有余，恐对金属形成压制，尤其明显的是黄金，已是前车之鉴，上周遭到基金投机者无情抛售，上周五破位性下跌，金属恐难独善其身，难免受其拖累下行。上周中国海关公布最新数据显示，9月出口意外下滑，而本周一公布的国内9月CPI略高，市场预计接下来的三个月的CPI可能逼近3.5％，通胀数据虽在可控范围内，但结构性的上涨仍需警惕，稳增长是第一大前提。近期国内资金的紧缺程度愈加表现明显，很多小型商业银行，地方性银行通过理财产品等高息揽存手段，不但将五大行等大型银行的存款挖过来，更多是面向企业与个人展开理财高息的诱惑，这些短期的理财产品，周期35天--90天。这也导致大型银行的存款短缺。同时，流向金融市场与金属期货的资金并未有效放大，连累至现货市场，部分持货商在供应宽裕的前提下，纷纷抛货换现，转向更多的利润市场，造成现货升水难以抬升，甚至在换月后，现货或仍难以出现9月初之前的高升水状态，供大于求的格局将打压市场人气。

50％的业内人士谨慎看平市场，认为铜仍未脱离前期的区间盘整格局，伦铜继续7150－7250美元的横盘区间，国内沪期铜围绕52000元/吨做窄幅整理，国内外均难有有效的突破性格局。美元上下均有空间，且近期对铜的敏感度下降。美国有望达成最后协议，利空出尽有望掘地反击，高风险资产有选择性的反弹，而铜或将在中国数据的引领下再获青睐，但谨慎情绪主导下，高抛低吸成为投机者的短期目标作为，限制了其上下空间。国内上周海关公布数据显示9月中国铜进口继续强劲，环比大涨18％。这个数据如双刃剑对国内外铜市形成上下受限的格局。伦铜基于对中国需求的强劲复苏的正面回音，触发了7200美元阻力的空头止损以及低位的技术性买盘支持，伦铜尝试突破反弹；但国内市场强大的供应储备以及近期沪伦比值的持续上升，造成的供应过剩局面愈加突出，对市场压力不减，尤其是低升水导致市场买现抛期行为增加，造成远期抛压增加，盘面将保持近强远弱的格局，短线交易的结果也是造成价格难上难下，横盘整理的主要原因。



铝：上周五伦铝开盘1887美元/吨，后一度跌穿5日均线至1861美元/吨，但受助于美元走软，尾盘有所拉升，报收1885.5美元/吨，涨4.8美元/吨，涨幅0.25%。受上周五LME周会议整体缺乏信心的情绪，和今日国内沪铝疲软的走势影响，今日伦铝亚洲时段开盘1880美元/吨，尽管美元持续走低，伦铝走势仍显犹豫，无明显方向，期待晚间欧洲时段消息面的指引。

沪铝主力今日开盘14465元/吨，受沪铝当月下行走势拖累，重心震荡下行，低探14420元/吨，至尾盘主力稍有拉升，报收14440元/吨，涨5元/吨，主力失去上涨动力，投资者信心减退，市场交投偏淡，成交量减少3808手至5604手，持仓量减少1488手至66562手。

沪铝当月开盘仍维持14620元/吨高位，但未能持稳，午盘稍有下降至14600元/吨。现货成交保持沪铝当月同步，升水0-10元/吨，上海主流成交价格14600-14610元/吨，由于大唐、神火的集中出货，无锡地区主流成交价格继续降低至14600-14610元/吨，与上海成交价格保持一致，杭州地区主流成交价格为14610-14620元/吨。今日现货市场，下游畏高明显，接货有限，成交仍为贸易商间搬货。午后沪铝当月受多头平仓离场影响，重心单边下行，低至14550元/吨，现货市场午后持货商出货寥寥，平淡市况未改。

本周上海有色网（SMM）针对国内42家电解铝相关厂家及贸易商调研，以本周一14610元/吨的主流成交价格为参考，结果显示，有24%的企业认为本周现货铝锭维持在14600-14640元/吨，有76%的企业认为本周现货铝锭将跌至14600元/吨以下，无企业看涨――无人认为本周现货铝锭可以重返14640元/吨一线。

认为本周现货铝锭下跌的的企业给出的原因包括：1.节后各地集中到货，上周已有现货价格下跌的趋势，随着本周到货量的继续增加，现货价格也将随之降低。2.本周二沪铝当月即将换月至走势不够强劲的1311合约，其卖价与1310合约相比差距较大，现货价格受其影响，恐将下跌。3.今年旺季不旺的表现比较明显，下游需求持续不足使铝价继续下跌。

认为本周现货铝锭仍能持稳的企业给出的原因包括：1.节后虽有到货，但都集中在大企业手中，市面上流通的铝锭仍不多，再加上本周到货量也没有大量增长，因此现货保持于目前的价格的可能较大。2.沪铝当月面临交割，需要交割的品牌铝锭供应紧张，因此本周铝锭还是能够保持14600元/吨附近。3预期的十一节后补货高峰在上周并不明显，主要因为下游对现货价格看跌，对现货采购较为观望，本周将有下游采购需求有增加的可能，使铝保持在目前价格。

铅：隔夜伦铅走出一波单边上扬行情，主要因众议院共和党提出的无条件将债务上限延後6周的建议给市场带来希望，伦铜开于2069美元/吨后强劲冲刺2100美元/吨关口后终收于2105美元/吨，涨25.3美元/吨。今日亚洲时段因周末众议院及参议院的提议均被否决，伦铅低开于2097美元/吨，早盘中国CPI及PPI数据公布，CPI同比增3.1%，高于预期的2.8%及前值的2.6%，增加了市场对宏观货币政策收紧的担忧，但同时PPI环比降幅有所收窄为-1.3%,低于预期的-1.4%及前值的-1.6%，证明制造业开始出现回暖态势，伦铅重回2100美元/吨关口位置，进入欧洲时段伦铅获投资者大幅拉升，截止17：50，收于震荡箱体顶部2130美元/吨。

今日沪铅主力平开于14145元/吨，早盘一度走势弱于其他基本金属，低位震荡于14100-14130元/吨，午盘受伦铅大幅拉升带动，买方力量开始增强，沪铅突破14200元/吨关口，最后一笔14420元/吨的成交更是使得今日沪铅大幅上涨275元/吨，但市场猜测恐此笔成交为错单。

今日现货铅市场，驰宏14050-060元/吨，对期铅主力贴50-60元/吨，水口山报11月升20元/吨，成源、南方14040元吨，汉江沈铅14020元/吨，恒邦14000元/吨，持货商出货较积极，但下游买兴不足，散单为主，整体成交弱。

本周市场将面临众多事件及数据，对于未来一周的铅价走势，SMM对业内人士做了详尽调研。

40%对周内铅价比较乐观，认为会迎来一波小幅上扬，伦铅至少能触碰到2130美元/吨的箱体上沿，现铅受此提振预估能录得100-200元/吨的涨幅。宏观层面，目前市场主要担忧的就是于本月17日到期的美债上限问题，虽然周末众议院及参议院的提案双双被否决，但是美国历史上无论有多大困难，就是在二次世界大战中，美国国债也总是到期还本付息，从来没有违约过，因为违约意味着国债利率飙升无以为继，作为全世界的举债大国，从本国利益出发，美国也不会任由自己的负债成本大幅攀升。这次债务上限的悬而未决主要就是共和党为了本党利益，以此作为要挟民主党修改部分医疗方案的筹码，但目前大部分美国民众均认为是共和党的错误导致了此次政府关门，共和党再强硬也不能罔顾民意，所以债务上限能平稳过渡的概率非常大，对伦铅起到支撑作用。其次，本周将公布的中国数据对市场信息的提振也不可小觑。CPI及PPI、第三季度GDP、社会消费品零售等预期利好数据将相继公布，市场焦点有望从美国方面部分转移。基本面上，国际铅锌研究小组(ILZSG)最新公布的统计数据显示，2014年全球铅市供应料出现2.3万吨缺口，为五年来首次，铅市基本面的改善在金属中分外显眼，从近期伦铅的持仓量持续上升中就能得到印证。因此，伦铅将借力宏观和基本面的改善先去触碰前期箱体上沿2130美元/吨。国内铅现货市场，自10月8日之后下游采购就较为清淡，从企业普遍不足10天的原料库存来看，目前以至补库期，一旦市场态势趋于明朗，铅价开始重拾涨幅，下游采购就有望增加，助涨国内现铅价格。

以上看涨理由虽然已十分充足，但剩余的60%业内人士仍认为铅价持平为大概率事件，伦铅在2100美元/吨的关口位置震荡，沪铅14100-14200元/吨，现铅维持在万四关口。宏观面上，虽然大家也普遍赞同美债务不太可能违约，但是认为此次市场并没有在此事件前表现出恐慌，前期的下跌主要由担忧QE退出而引起，故即使最后此事件平稳过渡，也在市场预期之内，金属较难录得大幅上涨。国内现铅方面，供应上冶炼厂自节后库存逐渐开始增加，出货意愿增强，再加上本周交割货源流出，现铅总供给增加，与下游的补库需求产生拉锯，现铅价格持续震荡。

锌：上周五伦锌震荡上行，收报于1916美元/吨，涨15美元/吨。今日伦锌开于1909.5美元/吨，随后在亚洲交易时段重心围绕1915美元/吨窄幅震荡，随后基本金属拉涨，出伦铝外全线飘红，伦锌触及箱体震荡上沿1935美元/吨后承压有所回落，截止17:00，伦锌报1926美元/吨，涨幅为0.53%。晚间关注8月欧元区8月工业产出月率数据。

目前美国债务上限问题依旧陷入僵局，10月17日之前若不能提高政府债务上限，美国政府将出现技术性债务违约，市场情绪相对比较谨慎，今日沪期锌主力1401合约小幅上涨。沪期锌主力1401合约开于14960元/吨，开盘之初小幅冲高后立刻快速回落，创下今日最低位14885元/吨。随后沪期锌在逢低买入介入后逐步回升，重新回到昨日收盘价上方震荡整理，早间公布的中国9月CPI环比上涨0.8%，同比上涨3.1%；PPI环比上涨0.2%，同比下降1.3%，同比降幅进一步收窄，显示市场需求趋于活跃，宏观经济继续稳中有升，盘中支撑锌价走势。沪期锌最高摸至14995元/吨，收盘报14980元/吨，涨50元/吨，涨幅为0.33%。量仓方面，成交量减30322至43832手，持仓量增4244手至149166手。

今现货0#锌主流成交15050-15110元/吨，对沪期锌1401合约升水100-150元/吨，1#锌成交价格集中在15000-15010元/吨，进口比利时0#锌货多，主流成交14990-15030元/吨。日内沪期锌主力1401合约波动幅度加大，运行重心较上周五略有上移，持货商挺价，现锌升水略有扩大，双燕0#锌主流成交15080-15110元/吨，久隆、秦锌0#主流成交15050-15080元/吨，进口比利时0#锌主流升水40元/吨附近，进口锌价格较低，明显冲击1#锌市场，1#力达主流成交15010元/吨附近。下游略有恐高情绪，采购积极性不高，整体成交较为清淡。 午后尾盘再拉，市场几无反应，但对后市上行的预期信心有所提振。

上周美债务上限问题令锌价涨幅受限，持续箱体震荡，本周锌价能否突破箱体震荡区间？

根据SMM调研显示，50%对于本周锌价较为乐观，认为伦锌有望突破1935美元/吨箱体震荡上沿，上方测试1950美元/吨阻力。沪期锌1401合约突破15000元/吨整数关口，向上打开上涨空间，测试15300元/吨阻力。乐观情绪主要源于市场对于美国债务违约的向好预期，虽然美债违约期限迫近，且如不能在10月17日之前提高政府债务上限，其后果不堪设想。但是目前紧张气氛或许只是暂时的，由于之前两次美国债务违约问题都在最后时刻达成共识，本次也不必过于担心，没必要过分的恐慌，一旦美债务上限问题顺利解决，市场将会有积极正面的反应。同时，美国债务危机以来，美元指数连续下挫，也给了金属一定程度上的支撑。此外中国消息面较偏向乐观，上周六公布的中国9月贸易帐盈余有所收窄，而进出口数据方面，进口微增而出口相对降幅较大，海关方面相关负责人表示，2013年前三季度，中国进出口总体呈现低位企稳态势，并且今年上半年中国外贸依存度为50.4%，较去年同期进一步回落0.7个百分点，中国经济对外贸的依存度持续回落，外需依赖减弱。另外,今日公布的中国9月CPI环比上涨0.8%，同比上涨3.1%；PPI环比上涨0.2%，同比下降1.3%。由此可见中国经济运行情况目前还是比较稳健的，工业生产状态比较平稳。本周五中国还有包括三季度GDP，1-9月城镇固定资产投资年率、9月社零总额年率等重要数据公布，根据之前公布的相关数据，市场预期相对比较乐观，预计也将提振锌价的走势。

不过另外 13.3%相对较为悲观，由于美国政府持续停摆，非农数据持续延后公布，不过此前公布的ADP新就业仅为16.6万，不及预期，再度确认就业市场仍改善乏力，并且美国政府停摆也对目前美国的经济产生了较为不利的影响，如果本周五非农数据顺利公布，数据可能也将不尽如人意，对锌价不利。预计伦锌下破10日、20日均线，测试下方1870美元/吨附近支撑。沪期锌主力1401合约下试14800元/吨整数位附近支撑。国内，东亚运动会本周持续进行中，天津周边镀锌以及氧化锌[ 有色商机:99.7氧化锌 ]企业生产下周起才能逐渐恢复。近日国内现锌升水高企，但，下游接货明显不足，成交趋于清淡，近期，受天津东亚运动会影响，华北需求走软。此外，在环保部通气会上，环保部环境监察局透露，本月到明年4月，将根据“大气十条”启动重点针对京津冀地区的大气污染专项执法检查，以地方普查和环保部抽查等形式结合，尽量减少秋冬季节的重污染天气。镀锌企业作为高污染行业，势必难逃被检查的范围，环保检查再度趋紧，势必拖累金九银十锌需求的释放。周初，持货商挺价出货，上海市场0#锌价格升至15100元/吨附近，为9月以来新高，但是随着期锌走低，周内现锌价或将再度回落万五之下。

另外36.7%看平本周锌价，就目前情形来看，美国两大党派僵持不下，在10月17日之前，似难有解决方案出台，消息不明朗之前，似乎不具备进场的机会。技术上看，伦锌下方有各路均线强力支撑，预计锌价将滞涨抗跌，伦锌维持60日均线上方震荡盘整，沪期锌主力1401合约围绕以14900元/吨整数位为重心区间震荡。现锌升水维持100-150元/吨附近，成交价格维持万五附近。

锡：今日伦锡亚洲时段高开低走，开盘23595美元/吨，之后在5日均线附近窄幅盘整。中国9月CPI同比上涨3.1%超于预期，且创下近7个月来的新高，受食品价格上涨推动。因CPI丈夫依旧控制在3.5%的上限之下，暗示央行的货币政策不会发生太大改变。同时，9月PPI同比下滑1.3%，降幅有所缩窄，表明市场需求趋于回升，宏观经济也继续呈现稳中回升趋势，今晚继续关注美国政治僵局及债务上限的最新进展。

沪锡市场，今日上午现货行情保持平稳，主流成交150500-153500元/吨，伦锡维持高位震荡令锡价下方空间有限，主流冶炼厂惜售挺价情绪较重支撑价格；午后价格开始下滑，受累于清淡的需求，南山、金龙等品牌最低跌至149500元/吨，但成交氛围依然未见改观。

SMM对本周后市心态调研结果显示，45%的市场人士认为周内锡价以平稳为主。伦锡保持高位震荡，市场均在等待周四美国债务上限谈判结果，在结果公布之前投资者情绪谨慎，伦锡难获指引。这部分市场人士认为，谈判不会出现太大问题，但即使谈判顺利通过，伦锡获得的提振亦将有限，因市场对于美债，美联储等题材的炒作，已经麻木了，美股大幅上涨，投资者不理睬市场的炒作。同时，印尼供应担忧情绪令伦锡下方存在一定支撑力度，周内维持高位震荡的可能性较大，国内现货价格受到品牌锡厂报价坚挺的支撑，价格下方空间亦较有限，15万元/吨附近应存支撑。

40%的市场人士认为周内现货锡价料出现下行。这部分看跌人士主要考虑到疲弱的需求以及冶炼厂的出货压力。从目前市场人气来看，市场对于短期后市的信心不如国庆节之前，观望开始增多。周一下午有江西品牌已出现低于15万元/吨的价格，显示这部分冶炼厂家存在一定出货需求。加上清淡的需求，其他品牌价格有被拖累下行的风险。另一个担忧来自美国政局谈判，如若出现不顺利的进程，则对金融市场亦会是很大的打击。

15%的市场人士认为锡价存在上涨可能，这小部分的观点主要寄望于美国预算谈判顺利提前通过，届时提振市场，而印尼限制出口的消息尚未平息，伦锡或再度受到刺激上行，国内现货价格亦受到相应提振。

镍：今天上午公布了中国的9月CPI数据，重返3.1%，好于预期的2.9%，说明是中国经济有所增长。此外，PPI指数为-1.3%，虽仍为负值，但是环比降幅进一步收窄，PPI有回暖向好势头，国内工业需求或有所改善。亚洲时段伦镍开盘于13731美元/吨，在疲软美指的支撑下，上行至日内14025美元/吨的高点。考虑到美国债务危机尚未解决，市场情绪仍在，这波涨势能否持续有待检验，料晚间运行于13900-14000美元/吨之间，今伦镍库存为228186吨，减少684吨。

上海地区金川公司于上周六上调电解镍价格至97700元/吨，上调幅度为400元/吨。SMM1#电解镍为96500-97500元/吨，成交多在上午，下午伦镍大涨，贸易商持货惜售。

今天SMM对36位市场人士进行了调研，结果如下：

其中有39%的人认为伦镍会出现反弹行情，运行于14000-14200美元/吨之间。上周四开始伦镍走出回升的行情，并收于上周五的13907美元/吨。本周美债上限问题最终靴子落地，两党尽管政见不和都不愿背上让美国信誉扫地的骂名，市场预期美国周内有望开门，行情偏乐观。此外今日上午公布的PPI数据为-1.3%，环比跌幅收窄0.5%，已持续四周维持回暖势头，国内工业需求有所增加，支撑伦镍走势。预计本周中国公布的GDP、城镇固定资产投资数据也不差。

其中有44%的人认为伦镍依旧维持震荡走势，运行于13600-14000美元/吨。一方面市场在美政府开门之前避险情绪比较浓重，虽然近些日子伦镍皆收报小阳线，但是这主要归结于上周下跌后的空头平仓所致，涨势难以持续。而从本周第一个交易日的无锡盘子上来看， 空方力量占绝对优势，而支撑伦镍的主要因素是疲软的美元指数，若美指反弹，伦镍将有下行风险。因此还得谨慎看多。

其中有17%的人认为伦镍运行于13500-13600美元/吨，久盘必跌的下行不无可能，伦镍高库存鲜有减少，下游需求无改善，持货商以抛货换现为主。