宽松预期反复 有色维持震荡

行情回顾：

周一公布的中国PMI值再超预期，国内经济暂时企稳的大背景未有改变。沪铝跌至14100-14200区间后难有下探动力，周一尾盘收于14170元/吨，成交持仓维持清淡。隔夜美国经济数据欠佳，Dudley表态支持继续宽松，而欧洲方面重申政策立场不变，有色在宽松预期支撑下小幅走高。伦铝、伦锌表现较为强劲，隔夜涨幅均超1%，伦铜则逆势独跌0.46%至7250美元/吨。QE退出预期再次生变，有色近期走势跟随预期修正而反复，依然以震荡格局为主，趋势性行情爆发并不具备。其他指标方面，美元、黄金隔夜未有太大变动，除中国外全球股市小幅下跌。

现货市场：

周一长江现货价格上涨20元/吨至14390元/吨。十一备货热情较高，华东市场成交活跃。而华南地区由于到货量过多，成交相对清淡。期现倒挂格局并未得到缓解，主力较现货贴水扩大至200元/吨，近月贴水40元/吨。仍是贸易商建立虚拟库存的好时机。

后市展望：

QE退出悬而未决，有色近期走势取决于经济数据和预期的反复。伦铝趋势性行情尚不具备，期价走势预计在1800美元附近宽幅震荡。有色方向不定，但其价格与经济数据之间的反向关系则相对确定。经济数据愈佳，QE退出时点提前，有色承压下行。但在长期的持续影响下，QE问题对有色的实质压制预计有限。随着该焦点问题的明朗化，伦铝长期走势取决于经济复苏、仓储制度、及产业供需改善的博弈。沪铝在跌至14100-14200元/吨支撑后难以寻觅继续下探的动力。关注动力煤上市对铝价下方空间打开的促进作用。操作上建议观望为主。

市场消息：

1、欧洲央行行长德拉吉：我们准备好采取一切政策工具来维持政策立场，包括新一轮LTRO。

2、美国9月Markit制造业PMI初值 52.8，预期54.0，前值53.1。

3、9月汇丰中国制造业PMI初值51.2，创6个月新高，预期50.9，前值50.1。

4、纽约联储主席Dudley：我为何反对放缓QE

华泰长城期货 许惠敏