非农数据重创基金属 期铜反弹夭折

上周伦铜的挤仓行为并没有促铜价突破7000美元整数关口。而美元指数连续上扬，给铜价带来压力。周五受美国非农就业数据好于预期影响，强化市场猜测美联储提早实施退出量化宽松。受此影响伦铜下跌2.3%。截止8日，沪铜主力1311合约报收48640元/吨，下跌840元/吨。

　　影响因素方面，首先，美国非农就业数据好于预期，加大了市场对美联储加快缩减量化宽松的预期。周五6月美国非农就业增长19.5万人，市场预期增长16.5万人。6月美国失业率7.6%，市场预期为7.5%。6月劳动力参与率63.5%，5月为63.4%。另外，前两个月的数据大幅向上修正，4月非农就业从增加14.9万人修正为增加19.9万人；5月非农就业从增加17.5万人修正为增加19.5万人。受此利好的影响，道琼斯指数和标普500都出现强劲上涨，美元指数也涨至2010年6月来最高。好于预期的就业数据，加大了市场对于美联储加快缩减量化宽松的预期，引发铜市场的抛售。虽然上周伦铜出现挤仓现象，但无法扭转宏观因素转变对铜价趋势性的影响。

　　其次，印尼Grasberg铜矿露天开采全面复产。上周美国自由港麦克默伦铜金矿公司表示，该公司位于印尼的全球第二大铜矿的露天采矿作业已恢复全部产能，此前该矿场因发生塌方死亡事故而停产，停产期已超过一个半月。据资料介绍，该矿山2013年年产能铜矿约为53.5万吨，2015年有望增加至78.3万吨。另外，蒙古矿业部长表示，该国尚未与力拓公司就奥尤陶勒盖铜金矿出口达成协议，该铜矿首次出口再延期。如果该矿山形成供应，无疑将加大全球铜精矿市场的供应。

　　第三，下半年上海保税区铜库存有望增加。上海保税库库存量已经出现大幅下降，据彭博的数据，6月已经降低至47.5万吨。有报告认为，上海地区有50多家企业外汇收支信誉由B类降至C类，这些被降级的企业将会被增加审批时间，流程会更严格，但仍然可以从事融资贸易。事实上低利率的美元对企业来说更有诱惑力，而且掌管发放信用证权利的银行也有利益的需求。如果下半年紧张得以缓解，融资铜进口存在恢复的可能，上海保税库库存也存在恢复的可能。

　　好于预期的美国非农就业数据，加大了市场对美联储加快缩减量化宽松的预期，也会让铜市场失去一个重要的支撑因素，无疑不利于未来的铜价。印尼Grasberg铜矿露天开采全复产，将会恢复对铜精矿市场的供应。新矿山不断形成供应将会使得铜精矿市场进一步宽松，也会增加精炼铜的产量。总体而言，影响铜价的因素仍然以利空为主，铜价可能将在很长一段时间内保持弱势。建议密切关注伦铜6600美金的关口位，若有效下破，铜价或加速下跌。