铝价弱势难改 消费旺季渐远

处于消费旺季的电解铝基本面出现改善，下游开工率增加、社会库存回落等因素，使近日沪铝的走势相对于铜价来说明显抗跌，而伦铝则跟随伦铜冲高回落，明显弱于国内。铝价目前在底部区间震荡将近两个月的时间，上升动能逐渐衰竭。

　　铝价一路走低，全行业普遍陷入亏损境地，但铝产量及产能却不断攀升。据国际铝业协会统计，2013年1-4月份世界铝产量达1530万吨，同比增长4.5%；虽预计全年需求增速在6%以上，但供应过剩格局不会改变，世界金属统计局预计今年1-3月全球铝市供应过剩37.65万吨。而我国一季度原铝产量有望超过520万吨，同比增长超过15%。2012年电解铝产能达2700万吨，今年将超过3000万吨，这些新增的产能主要集中在能源价格偏低的西部。随着二季度新疆地区配套电力设备的建成，较低的电价使得新疆电解铝生产成本比内地便宜约4200元左右，扣除掉运输费用，这些大量新增的低价电解铝仍将拉低市场平均成本，将给市场带来较大的冲击，成本支撑进一步减弱。前期市场所关注的120万吨的减产将被新疆新建的产能所抵消，减产带来的利好炒作不复存在。

　　本周LME铝库存减少2.5万吨至521.3万吨，SHFE铝库存减少1.3万吨至44.2万吨，虽两地库存均出现了回落，但总库存仍处于历史的高位区间。不过，据上海有色网统计，上周铝锭社会库存大幅下降6万吨，是自年初以来减少幅度最大的一次，反映处于传统消费旺季中的铝锭需求较旺盛，支撑现货铝的价格。下游大的企业一般按需采购，中小企业备有适量库存，备库需求较弱。而随着价格的反弹，现货成交清淡，说明下游现货企业对当前的价位并不十分认同，月末临近，贸易商出货换现也较积极。前期回暖的现货需求随着传统旺季的结束，坚挺局面将难以持续，供过于求的局面将长期压制铝价。

　　综上所述，中国经济增速放缓及欧洲经济持续疲软使得铝的预期消费下降，即将步入上行通道的美元给铝价带来明显的压力，这些中期利空的宏观因素将主导铝价近期走势；而新增低价产能持续投放、现货库存居高不下，下游消费疲软，供应过剩的格局及成本支撑下移都将继续拖累铝价。铝价日前受现货消费支撑仍有可能继续小幅反弹，但无法改变其弱势格局。