空头回补推动 沪铜期价强势上扬

25日上期所铜期货走势强劲，主力1308合约收51280元/吨,涨1330元。盘面上，近期铜价延续下跌过程。伴随着价格的下跌，沪铜的持仓量创出了历史新高。截至4月23日，总持仓达到了92.5万张，为春节前的两倍以上，多空分歧明显。

　　伦敦期铜周四守在7,000美元关卡上方，守住上日的2%涨幅，此前欧洲公布一连串欠佳的经济指标，引发外界预期会有更宽松的货币政策出台，促使空头回补部位。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 微升0.11%至每吨7,037美元。上日期铜收高2.3%，结束了连续三天的跌势。

　　基本面上，印度矿业集团韦丹塔资源公司(Vedanta Resources PLC)周二表示，其持有多数股权的赞比亚孔科拉铜矿公司(Konkola Copper Mines，KCM)的铜产量不会受上周事故影响，因该公司决定将原本在今年稍晚进行的维护工作提前，以此迎合计划修复工作。Konkola铜矿是赞比亚第二大铜生产商，仅次于第一量子矿业有限公司(First Quantum Minerals Ltd)旗下的坎桑希(Kansanshi Copper Mines)铜矿。Konkola铜矿周五暂停运营，因此前Nchanga矿的闪速炼铜炉发生金属泄漏。

　　国内方面，江西铜业近期表示因为废铜供应短缺可能被迫削减铜产量。从微观经济学角度思考，当前废铜供应短缺属于供应量沿着供给曲线的移动出现变化，而非供给曲线自身位置出现变化。因此价格下跌时出现的供应收紧，在价格上涨后将恢复，这体现在废铜精铜价差再次拉大。在矿铜产量增速加快背景下倘若需求增速放慢，则市场需要通过价格下跌将高成本供应率先挤出从而让市场再次出清。矿铜持续增产对于废铜原料的挤出预计是今年基本面的大体格局，价格层面上再生铜减产在基本面和消息面上同时给予价格带来反弹契机，但与需求相对应的矿铜增产速度最终决定后续价格走势。