铜市“超级周期”或开始逆转

英国《金融时报》目前，铜产量正以十年来最快的速度增长，投资者押注铜价将会大跌。

   对于必和必拓(BHP Billiton)、英美资源集团(Anglo American)和自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan)等大型矿企的盈利水平，铜对国内生产总值(GDP)贡献超过八分之一的智利经济，以及蒙古和赞比亚等国而言，铜价都至为关键。

   世界各地的铜矿企业未能扩大产量以满足中国持续飙升的需求，是导致过去十年铜市经历“超级周期”的关键推动因素之一，期内铜价高企，矿业企业利润丰厚。

   但这一趋势近来开始逆转，因为矿企投资增加供应的努力已开始见效。

   近几个月来，智利铜产量（占全球供应量的三分之一）一直增长迅猛，主要受全球最大铜矿——埃斯康迪达(Escondida)的扩张推动。领先咨询公司Wood Mackenzie预计，2013年全球铜矿产量的百分比增幅将达2004年以来的最高值。

   上周，伦敦金属交易所(LME)铜价跌至每吨7331美元的8个月低点。

   铜价已较2011年创下的最高位下跌了28%。不过，在当前价位上，几乎所有铜矿均可维持盈利，有些人因此认为铜价将进一步下跌。铜可用于制造从电线到空调机的各种产品。

   Wood Mackenzie金属部门主席理查德?威尔逊(Richard Wilson)表示：“许多基金开始看到这种局面——最终会有大量供应进入市场，但需求量看来却没那么大。”

   铜供应量上升将成为今日在智利开幕的铜业重要年度会议Cesco week的焦点。

   供应量上升导致铜库存激增，LME注册仓库的铜库存自去年10月以来已增加近两倍。

   这让许多投资者看跌铜价：美国商品期货交易委员会(CFTC)的美国合约数据显示，投资者的看空头寸已达到自2009年以来的最高水平。

   此前最看好大宗商品价格的银行之一巴克莱(Barclays)表示，供应量上升标志着“铜牛市时代的终结”。

   然而，交易员认为，由于中国消费者近几周来更为乐观，市场可能对近期铜价过于悲观了。中国铜需求量占到全球的40%。

   交易员表示，近几周来，上海周边仓库的铜库存量大约减少了5万至10万吨。该数据受到市场密切关注，被看作一项反映中国铜需求的指标。