5月18日巴克莱评论：基本金属

在昨日的金属重抛中，锌跌幅达7.5%。

LME铝现货对三个月合约贴水达到2009年7月来的最低值，当月交割日临近导致现货紧缺。

国际铅锌小组三月数据显示需求复苏势头持续，锌产量继续快速增长。

金属昨日遭遇大幅抛售，中国增长放缓和欧洲主权债务担忧达到新的高点。铅锌以7%和7.5%的跌幅领跌，接近年内最低点。我们认为，鉴于当前基本面的持续改善，市场情绪放大了未来消费增长的风险。

今日早盘价格企稳上升，主要是由于有一些逢低买盘，但在情绪彻底改观前不会有明显的成交量改善。

LME铝库存今日增加3.66万吨，明日为五月合约交割日。自2009年8月以来每月交割日前都伴随着大量的交货，反映了空头倾向现货交割。自年初来的趋势一直是近期铝价差在交割日前几周内收紧，但本月现货对三个月合约价差收紧至26美元/吨，达到2009年7月以来的最低。尽管这可能因为LME期货报告对大仓位统计的结果，但也说明铝现货紧张影响了价差和现货贴水，欧美的贴水分别达到10年和5年高点。

国际铅锌研究组织3月数据显示，需求继续保持强劲复苏势头。1季度精铅过剩4.24万吨，全球精矿产出继续增长，同比增长5%，主要受澳洲和中国增长拉动。正如所料，中国2月精铅产量上调，由23.17万吨升至25.9万吨，同比微增0.6%。3月中国精铅产量同比下降约5%，但我们预期这一数字也将上调。尽管这些数据滞后且不稳定，但仍反映了生产增长放缓的趋势。OECD国家需求继续保持上升，欧洲和美国分别连续三个月和五个月保持上升。 

精锌市场1季度过剩达15.7万吨。数据显示，精矿生产保持强劲，三月同比增幅达14%，主要受中国、其他亚洲国家、及澳大利亚增长拉动。而三月精锌同比增幅达16%，全球消费则更强劲的同比增长了25%，各主要经济体消费增长均创新高。中国和其他亚洲国家同比增长27%，欧洲则以30%的速度表现突出，OECD需求继续保持增长势头。

随着国际铅锌研究组织春季会议确定了上一年度数据，对之前的数据进行了修正，尤其是铅数据修正较大。全球2009年铅消费量大幅下调13.3万吨，欧、美、亚（除中国）均有所下调。同时，精铅产量下调9.9万吨，主要由于上述同样地区下调，导致过剩增加3.4万吨。精铅产量也大幅下调16.3万吨。