5月7日巴克莱评论：基本金属

随着近期价格的调整，消费者购买意愿重燃。一些地区贴水强劲，中国铜进口套利窗口重新开放，国内现货贴水转为升水。

我们的中国经济专家指出，欧洲局势增加了中国的政策风险。

LME库存除锡、铅外普遍下降。

基本金属今日早盘表现相对昨日轻松，昨日价格涨跌幅在-0.8%到3.1%之间，相对股市和原油3.6%的跌幅，表现优秀。然而，最近的波动看起来尚未结束，市场情绪对希腊局势仍感紧张，更重要的是，潜在的蔓延可能将影响其他经济体。短期内，基本金属仍将对欧元区危机的蔓延感到恐慌。

五矿实达研究部 王晨宇 译

然而，与此同时，我们注意到，最近的价格调整已经引发了消费者的现货购买意愿提升。在昨天的每日简报中我们曾指出，镍、铝的现货贴水反映了消费订单的增加。目前有迹象表明这种趋势在其他金属中也同样出现。

五矿实达研究部 王晨宇 译

金属公报报道，第14届锌与市场研讨会本周在挪威卑尔根召开，需求情绪表现积极，消费商一旦发现价格下跌就寻找预定原料的机会，据一位生产商讲，“其电话响个不停”。此外，据金属公报报道，日本铝消费商正从现货市场采购应填补订单，贴水CIF价格大约在120美元每吨。 

铜价相对陡峭的下跌导致中国进口套利窗口重新开放，进口升水从60美元升至70-90美元。即使是过去几周一直保持贴水的国内现货市场，在变为升水50-250元每吨，表明将更强劲的刺激进口和国内减库存，事实上SHFE铜库存本周下降了8300吨，是自4月初以来首次减少，也是3月末以来的最大减幅。我们注意到尽管当前的不确定性增加了消费者的谨慎态度，但中国消费意愿仍保持提升。 

欧洲债务危机同样导致中国宏观紧缩政策面临风险。若危机导致全球增长有任何明显放缓，中国都可能将减小其紧缩规模，否则将需要控制经济过热的压力。因此，基准利率在二季度上调的预测或将推迟，而短期内汇率政策调整的可能也大大下降。

五矿实达研究部 王晨宇 译

在供给方面，淡水河谷一季度镍产量同比下降49.8%至3.27万吨，铜下降54.2%至3.4万吨。二者皆因为始于去年7月的加拿大矿工罢工影响。而一季度利润达到16亿美元，可观的股息分配引发工会意见，其要求削减罢工工人的分配额。过去两周双方在多伦多展开第二轮会谈。