7月15日巴克莱评论

中国套利空间重新打开暗示废金属市场供应依然紧缺，09年下半年精炼金属进口量或将较预期大幅增加。

　　昨日金属强弱互见，铜、镍和锡均有所上涨，而锌和铅则承压。今早价格上扬，因美股飙升助推涨势。LME金属库存依然走势分化，铝和锌分别增加1.21万吨和3000吨，其余金属库存持平或有所下滑。

　　过去几天，中国进口套利空间重新打开，因国内较LME价格保持较好的升水，LME近月收益率曲线已经转为贴水。有迹象表明进口正在逐渐回升，尤其对于锌来说上海市场溢价近期相对走强。废金属市场供应紧缺继续支撑国内价格，虽然需求并未有很大的提高（现货溢价依然较小）。不过，关税控制加强可能将限制今年下半年升至明年的废金属进口。另一个支撑因素可能是近期宽松的信贷政策，使贸易商在价格上涨的时候也能增加备库量。

　　总的来说，虽然套利空间重新打开，但我们仍预期未来几个月精炼金属进口将放缓，不过下滑幅度可能比之前市场的预期要小，因废金属市场供应持续紧张。