6月23日巴克莱评论

价格继续缓慢下滑，忽视积极的贸易和库存数据。

　　沪伦铜套利空间减小是对进口的不详预兆，而铝套利空间虽然也在缩小，但仍处高位。

　　周五金属收高，虽然全周来看，除铝外的大部分都重挫。亚洲交易时段，价格走低，弱势延续到伦敦市场早盘，尽管LME库存数据较乐观：铝库存下滑7300吨，铜减少2800吨。

　　5 月基本金属贸易数据依然强劲。中国5月初级铝进口量保持稳定，精炼铜净进口同比跳增343%，至历史新高33.7万吨。废铜进口同比下滑34%，表明原材料紧缺的基本问题仍未解决。今年以来，废铜进口已经减少了40%，假设大约含有30%的金属成分，表明精炼铜增加的84万吨进口中有29万吨左右是用来填补废铜供应的紧缺。

　　总的来说，5月进口数据不如前几个月那么强劲。部分金属的境内产量已经开始增加。矿厂逐渐重启产能，5月锌和铅精矿产出环比分别上升16%和60%，精炼镍产出环比增加20%也表明在中国镍生铁矿厂有更高品位的矿开采重新运营。

　　价格走势也反映了国内供应现状。沪伦铜价差已经收窄，套利交易无利可图，进口量减少而出口活动逐渐出现。现货溢价也已经大幅下滑，铜目前处于50元/吨，而4月曾高达2000元/吨。