6月19日巴克莱评论

沪伦价差开始收窄，套利交易正在消失。

　　国际铅锌研究小组报告，全球1至4月铅供应过剩1.16万吨，锌过剩20.3万吨。

　　金属昨日强弱互见，仍在找寻方向。经济数据喜忧参半以及市场对中国未来需求的担忧仍笼罩着基本面。上海市场止跌回涨，也削弱了伦敦市场的下跌动力。某些金属的现货溢价和沪伦价差（如铜和镍）有扩大的迹象，上海金属或将进一步承压。沪伦铝价差虽下滑，但仍处于较稳定的位置，我们认为一部分原因是已宣布重启的冶炼厂和市场供应开始增加之间存在时间先后的问题，而且有报告称部分厂商在有意控制销量以推动价格上升。

　　伦敦大部分金属库存增加，一些库存减少的金属，下滑速度也在放缓。国际铅锌研究小组最新数据显示，1至4月锌市场供应过剩20.3万吨，预计4月份全球需求同比下滑8%，虽然中国需求同比上升17%（剔除国储局5万吨的收储）。我们认为有其他的省份也在收储，因此将中国需求调整至更低水平。而对于铅，ILZG预计1-4月供应过剩 1.16万吨，在4月锌产出增加进一步减缓至同比增加1%的情况下，当月可能略微供不应求。不过，在剔除中国收储后，我们认为全球锌供应仍过剩。