6月11日巴克莱评论

宏观经济改善以及美元疲弱激发金属走强，铝则处于领先地位。

　　我们认为铝价近期大幅上涨脱离了基本面。

　　基本金属继续扩大涨幅，昨日据报道中国IP数据可能远好于市场预期也助燃了涨势（路透）。市场对于全球经济的态度已经从悲观转为乐观，预期经济正在复苏及宏观数据利好都推动金属走势。不过，我们对这种涨势表示担忧。虽然宏观面似乎正在改善，但基本金属的上涨似乎有点超过了基本面的支撑范围。铝突破1705，铜5265，镍15600，铅172，锌1652。

　　铝是过去一周表现最强劲的品种，在我们看来似乎脱离了基本面。虽然OECD需求下滑可能已经见底，但我们认为这并不能支持近期价格的飙升。我们认为，现货/三个月价差逐渐收窄表明近月已经出现回头回补。事实上，市场表面上显示铝短缺，因此潜在的空头回补量将更大。而近期仓单下滑并不代表供应短缺，其实仍然有足够的库存，但是大部分真实的数据都被官方或者少数的交易者所隐藏。

　　有报道称，日本和南韩的消费者不能购买到俄铝，这进一步加剧了现货供应紧缺（路透）。同时，印度Nalco公司继续增加铝产量，5月份环比上升6%。5月铝业协会净新订购单指数连续三个月增加，表明市场正在筑底。而一年前同期，订单还是环比下滑32%。据传，美国似乎支持这一观点，即底部正在构筑，而消费者都希望市场能快速复苏。