5月21日巴克莱评论

铝、镍远期收益率下滑，因买近卖远交易增加。

　　国际铅镍研究小组公布09年一季度全球镍供应过剩4.9万吨，消费同比下降25%。

　　昨日金属尾盘回吐了早间的涨幅，收盘基本与前一日持平。疲弱的美国房屋数据午后施压金属，多户新屋开工同比下滑72%，拖累了整体房屋数据。不过，我们的经济学家强调一些住宅建筑商已经处理了库存房屋并考虑开始增加供应。铜亚洲市场买兴不错，虽然今早的伦敦市场有所回落。铝震荡守在1500之上，伦敦库存今日再次激增8.1万吨继续打压价格。目前为止低点处仍有买盘阻止价格大幅下跌，但我们不知道能维持多久。铝和镍远期收益率近期走平，因借入交易增加——尤其是铝，远期卖盘被认为只存在有限的下行风险。同时，沪伦铜、铝和锌价差继续收窄，我们之前强调过应该密切关注，因其代表着未来中国的进口动向。目前铜现货价差为自3月来的最低水平。

　　最新的INSG数据显示，09年一季度镍市场不容乐观。09年一季度全球消费降至历史低点26.3万吨，同比下滑8.7万吨（-25%）。供应面同样悲观，镍矿产出减少8.1万吨（同比下滑22%），精炼镍产出下降3.9万吨（同比下滑 11.1%）。不过这并未改善INSG这一季度的供应局面，过剩4.9万吨。供应过剩主要反映在伦敦库存，增加3.52万吨（45%）。有迹象显示二季度镍市场将有所改善，因中国不锈钢产业回温。不过，不锈钢需求仍然疲弱，而且关于重新备库结束后中国收储能维持多久也是个问题。最后，随着夏季消费淡季的到来，中国铜冶炼厂开始调整产量。白银有色6月将减产5500吨，铜陵有色和湖北大冶将减产共2万吨。不过，江西铜业预计6月恢复所有产能，在修整好其08 年12月来一直不太稳定的一个主要冶炼厂之后。