5月20日巴克莱评论

RUSAL预计，LME铝库存将继续上升；今日伦铝库存激增124万吨。

　　国际铅锌研究小组(ILZG)数据显示一季度全球铅和锌消费大幅下滑，中国消费势头强劲以及锌产出低于市场预期。

　　昨日基本金属昨日震荡，只有铜和锌收盘大幅走高。不过隔夜亚洲市场给金属指明了方向，上海铜在股市的带动下收于涨停，强势一直延续到今早的伦敦市场，伦铜升至4600。海德鲁铝业预计今年中国消费需求将下滑10-15%，这与我们的预期一致。同时，俄铝表示伦敦库存的上升趋势将持续到第三季度——这与我们预期市场将出现过剩也相符。

　　伦敦铝库存今日飙升了12.4万吨，大部分运往亚洲、美国和欧洲，目前总库存已经攀升至超过400万吨的纪录高点。铜库存则下滑了4700吨，使得库存总量几乎回到了年初水平。

　　国际铅锌研究小组(ILZG)三月份的数据显示了一季度的供需状况，剔除我们对收储的假设，一季度铅和锌过剩量都超过之前的预期，其中铅过剩3.3万吨。但我们在对收储进行调整后预计过剩10万吨。不过，由于中国进口强劲以及中国政府收储，这并未反映在实际的库存报告中。ILZG预计一季度全球锌过剩 18.7万吨，包括对中国国储局10.9万吨收储的调整。我们的供需表中对政府收储调整量更大，即便排除政府的购买，中国消费量依然强于预期。欧洲1、2 月消费意外大幅下调，09年一季度环比下滑24%，由于汽车行业受经济危机的严重影响放缓生产活动。下滑程度可能会因激进的去库存而进一步加大。有趣的是，精炼锌产量降幅大于预期（最终环比下降8.7%），表明削减产量已经实施。