5月13日巴克莱评论

受收储行动，套利空间及消费量增加的带动，中国4月铜、铝进口量创历史新高。

　　印尼4月锡出口量下滑。由于水灾影响，Koba锡厂产出将减少20%。

　　金属在上周强势上涨后，昨日走低，铜和铅位于跌幅榜前列。不过今早金属有所走强，在中国公布了乐观的初步进口数据以及固定资产投资数据。中国4月未锻造铜进口升至40万吨的历史新高，同比增长63%，与市场预期一致。4月废铜进口环比大幅增加21%至40万吨，虽然同比下滑了25%。铝进口（初级铝、铝合金和铝产品）意外上升至44万吨，与三月相比增加两倍多，反映了目前正在增产的铝厂需求上升。我们估计大约有160万吨的产能将重启，但有迹象表明大量的各种金属品种的进口正使得中国供应过剩。沪伦铜、铝、锌价差逐渐收窄，现货溢价已低于两周前的水平。中国4月经济数据显示出口量降幅远大于预期，但重要的金属消费量依然异常强劲，4月环比增加31%。出于市场预料。我们的经济学家认为投资跳增反映了自去年11月以来政府实施的4万亿经济刺激计划和其他工业支持计划正在发挥作用。受政府主导的基础建设支出带动，能源/天然气/水利项目投资均加速，从一季度的15%升至 18%。

　　北美铝产业数据仍然不乐观，4月新订单加速下滑。总订单继3月下降32%后再次下降33%。最后，我们认为锡价走势依然强劲，虽然市场需求疲弱，电子零件焊锡需求下滑，但印尼和中国原材供应紧缺支撑价格走势。印尼4月锡出口同比下降了22%，环比下降45%。3月出口数据让市场察觉到印尼出口正在回升，锡市需求也在缓慢好转。不过，4月数据再次证实了供应面的问题。事实上，印尼Koba锡厂已经宣布5、6月产量将减少 20%，由于雨季水灾的影响。印尼还面临着库存将耗尽的问题，特别是在岸锡矿厂。