5月11日巴克莱评论

乐观情绪助长基本金属收涨，但无缘由的上涨让涨势难维持

　　全球铝库存自今年起增加150万吨，超过2008年全年总量

　　昨日基本金属走势强劲，伦铝和伦镍分别攀高至四个月内的最高，但最终只有伦镍和伦锡收涨。近期的经济数据转好展现出开始回暖的迹象，市场认为从去年年底起全球产量开始减产，现在减产效率逐步体现产量下滑。宏观经济数据明朗让投资者再次涌入基本金属市场。乐观情绪的增高促使基本金属再次走高，尽管各自的基本面异同。但这种无基本面支撑的上涨让我们怀疑涨势难以持续。

　　今早的新闻报道中国四月份汽车销售量同比增长37%带给基本金属市场利多消息，因税率下降和退税效应。

　　基本金属库存继续增加，除伦铜以外减少4900吨。但伦铜库存的减少并没有支撑伦铜的收涨，因上海交易市场中沪铜、沪铝和沪锌分别增加库存8600吨、 11500吨和4600吨。铜、铝和锌的沪伦比值继续收窄，尤其是沪铜现货市场已经转为贴水，沪铜现货与三月期价差大幅收窄。

　　河南省政府支持率冶炼企业经营。据河南官方报道，地方政府选择了13家铝冶炼企业将在未来的6个月内收购了50万吨的铝。这个计划同时也支撑了铝企业重启闲置产能，提高铝使用率。我们认为这个最终对于市场是不利的消息，因为50万吨的铝只是转移库存，而不是消耗掉，最终还是会回流至市场压制未来铝价的复苏。地方政府增加50万吨的库存后使得中国铝的总库存达到140万吨。全球铝库存自今年起增加150万吨，超过2008年全年总量。