4月27日巴克莱评论

股市走弱与对中国买兴持续性的担忧进一步施压基本金属价格。

　　LME铅库存剧增8100吨，我们认为存在潜在的下行压力。

　　走弱的步调开始于股市，来自金融业，基本金属市场遭遇卖压。铜近月价差在正向与反向之间来回，昨日空头回补的缺乏使近月价差高于远期。卖压在今早亚洲交易时间内持续，中国进口需求的看涨情绪，以及对中国因素持续性的担忧和金融部门的疲弱的看跌情绪对抗，后者占领了市场。铜收跌超过4%，大多数商品今早持续走弱。

　　SHFE铝和锌库存分别增加3200吨和1500吨，铜下降7700吨。SHFE与LME铜库存下降，中国买兴强劲，现货市场活跃，我们认为下跌风险在低于4000美元/吨后将减弱。LME铜库存下降1.1万吨，但铝库存持续上涨，昨日再增1500吨，铅库存近期也上涨，今日剧增 8100吨。这与我们预计第二季度市场转向过剩，库存增长，价格承压下跌的观点相符。

　　国际铅锌研究组织（ILZSG）公布了其对 2009年铅锌市场的供需平衡预期。预期锌过剩26万吨，全球消费下降4.9%，中国消费上升4.6%，精锌产量下降4%。我们的与此与其最大差别为中国消费，ILZSG预期更为乐观，我们预期今年中国消费仅上升2%，即使第一季度数据比我们预期的要强，显得我们的预期过于保守。ILZSG预期铅过剩低于我们预期，过剩3.7万吨，消费下降1.1%，中国消费上升5.9%，精锌产量下跌0.9%。虽然我们预期过剩较大，认为全球消费持平，且中国消费增长 7%。

　　最后，据铜线缆生产协会数据显示，日本铜线于3月下降至33年低点，同时，合金产量3月降幅达60%，创34年记录低点。