4月21日巴克莱评论

中国现货铜升水持续上升，由于较强的现货买兴，LME亚洲仓单升水。

　　铝制品买兴较旺，较高的价格鼓励更多中国冶炼商重启产能。

　　基本金属上周末走势强劲，虽然今日伦敦早盘交易中价格回落，空头回补使铜、锡和铅近期价差收窄，目前CASH/3MTH升水。小金属表现最好，周五锡上涨了 6%，锌上涨4%，铅上涨超过3%。上个月价格走势迥异，反映出不同的基本面，铝仅上涨2%，铜上涨了22%。中国现货铜成交较好，我们了解到，现货升水高达330美元/吨，LME亚洲仓单升水也超过250美元/吨。这表明即使近月以来大量进口，但现货紧张的态势仍未得到缓解。

　　铝的情况有些不同，沪伦价差扩大，更多报道称冶炼厂产能重启。河南三门峡重启了闲置的电解电池列，预期在5月底恢复产能到240ktpy，广西省百色银海铝业重启产能达100ktpy（安泰科）。虽然铝制品买兴提高，并且政府收储吸收了冶炼厂的过剩库存，我们仍担忧产量恢复将超过需求增长，最终使库存增长，价格下跌。

　　事实上，以上情况也体现在镍上，LME及中国镍价近期均强势上涨，我们担忧，如果这种态势持续，将刺激中国产能重启。然而，但其内，镍价将持续从收储上寻得支撑，尤其自中国成为净进口国。