4月9日巴克莱评论

Alcoa在过去的两个季度产量下滑逾13%，表明前期宣告减产逾20%产量在这段时间里已经看到成效。

　　铜市场两个明显的现象：Xstrata临时性关闭Kidd Creek冶炼厂因硫酸产量过剩，俄罗斯政府暂停废铜进口关税因废铜紧缺。

　　昨日基本金属价格走势迥异，伦铜强劲上扬2.6%，但在亚洲交易时段交易有些疲弱。伦铝库存增加3.52万吨，美国铝业公布的2009年1季度数据显示产量再一次下滑，美国铝业一季度产量88万吨，表明自2008年第三季度（预计减产20%）起六个月以来的产量成效开始体现。目前产量下滑13%。今早另有报道声称喀麦隆能源紧缺导致铝冶炼厂开工率不高，预计今年产量将下滑38%至5.5万吨。我们认为伦铝库存会继续增加，所以需要更多的冶炼厂减产。

　　过剩的硫酸导致了铜冶炼厂的开工率，其中Xstrata宣布临时性关闭位于加拿大拥有13万吨/年的Kidd Creek冶炼厂八周的时间因硫酸存放不便利和硫酸需求下滑，尤其是肥料业的需求大幅下滑（占硫酸用量的2/3），还有萃取法冶炼的矿厂需求下滑。我们认为除非有刺激因素导致硫酸需求上升，否则与硫酸相关的行业减产性加大。

　　铜市场还有另外一个现象：废铜紧缺。俄罗斯政府暂停废铜5%的进口关税9个月因废铜紧缺促进增加废铜进口量。1月底由于废铜紧缺导致俄罗斯铜企业铜产量减产。

　　镍方面的消息，全球第二大矿商巴西淡水河谷(Vale)公布已经与非洲彩虹矿业(African Rainbow Minerals Limited)完成各收购半数TEAL探勘矿业公司(TEAL Exploration & Mining Incorporated)股权的交易，将可望强化该公司在非洲的铜事业。Vale表示位于南太平洋岛屿New Caledonia的Goro镍矿预计于今年第二季投产，位于巴西的Onca Puma镍矿则预计于第三季投产。Goro每年可以生产6万公吨的镍，Onca Puma年产能则达5.2万公吨。镍价过去两周内上涨逾15%，受技术面支撑胜过基本面支持。实际上，伦镍库存已经接近历史顶峰，需求更多的减产才能回到供求平衡。