3月24日巴克莱评论

中国数据显示基本金属进口量比预期需求强劲或者备库量增多全球铝产量加速下滑，除中国外周五基本金属走势强劲，因受美联储宣布振兴计划提升股市如虹引起商品市场上的空头回补。不过，今早更有些消息振奋人心，中国二月份基本金属进口量大增，暗示着市场需求优于预期，支撑了基本金属的走强。亚洲交易时间全部商品价格均上扬，尤其是铜上涨5%，自然的沪伦比值价差当天扩大了49%。中国二月份交易数据显示基本金属进口量明显增多。精炼铜和铅进口创历史新高，锌进口量创下自2005年11月以来的新高，与此同时中国二月成为铝合金的净进口国。强劲的进口可能是因为需求的恢复，也可能是是备库增多。中国收储的行为导致沪铜对伦铜升水上升。

　　伦敦基本金属市场库存继续增加，最新数据显示伦铜增加4400吨，伦锌增加3500吨和伦铝增加7500吨。不过注销仓单方面却各自迥异：伦铝增加5300吨，尤其是亚洲区域。我们认为是由于套利空间存在，亚洲区的库存流出至中国境内。我们认为三四月份间中国铝进口将保持高进口量。今早印度国家铝业公司宣布将进一步减产，如果库存继续增加。国际铝业协会二月份数据显示全球产量下滑1/4，因产量减产效应逐步开始体现。全球产量下滑支持铝市场成交量同比增长9.5%，不过亚洲区铝产品依然同比增长15%，其中中国区产量月比增长7%，受冶炼厂重启生产。

　　基于赞比亚矿山和矿产开发部官员暗示政府将会增加外资铜矿股权比例从15%至25%，用以支撑矿厂运营和阻止关闭。不过目前相关政府并没有任何表态，关于政府如何扶持如何增加股权比例将可能涉及地方法规。对照上世纪70-80年代间的经验而论，利用外资注资铜矿而扶持本土有色行业未来的扩展总是不利的，尽管短期内可以利用外资缓解本土企业关厂的趋势。