3月23日巴克莱评论

基本金属价格走强将持续，但缺少基本面支撑。

　　伦铜库存跳增1.05万吨，中国进口量下滑因套利空间的消失。

　　昨天基本金属走势让人吃惊，继续保持强劲走势，因美元贬值和通货膨胀预期，引起大批空头回补。伦铝、铜和锌均大幅上涨，其中伦铜上涨6%，本周上涨12%，本月上涨22%。伦铜的快速上涨导致隔月价差收窄，远期曲线转平坦。我们认为在基本金属基本面未改善的情况下，此番上涨显得有超买的迹象，我们认为未来价格将会回归。不过可以看到的是空头回补的迹象很明显推升了价格的反弹。

　　支撑铜价的现货市场已经有走弱的趋势，沪伦比值价差收窄，套利交易量缩减。尽管伦铜库存本周下滑3300吨，伦铜库存上涨1.05万吨。沪铝库存下滑7000吨和沪锌库存下滑5400吨。今日伦锌注销仓单上升，尤其是亚洲区域，我们认为是套利空间的存在所以导致流向中国区域。美国金属统计局公布2008年全年精炼铜显性消费量下滑13%，我们认为北美铜消费仍然保持2位数的下滑。