3月13日巴克莱评论

中国1-2月份，原铝产出年比下降16%（178万吨），1月份触及88.68万吨的低位，但2月份以来比较稳定地增长到了89.4万吨。

　　中国精炼铜产出在2月份环比增加了12%至32万吨，结合1月份进口的高记录，或许表明当地的需求主要来自企业备库与中国国储局收储。

　　中国2月份的贸易数据不佳，反映出世界经济低迷对中国出口需求放缓，市场受此影响，基本金属价格在昨日的交易中走软。伦铜与锡跌幅最大，分别下挫3.5% /3.2%,仅伦铝维持升势，小涨1.3%。亚洲交易时段，金属延续跌势，仅期铝翻红。上海市场也如此，铜锌温和走低，沪铝上涨了1.2%。铝价在过去两天表现由于其他金属，因在1300美元附近出现大量消费商买盘。今早中国出炉了2月份的工业生产数据，全社会工业产出与大大低于预期的出口数据一样，该数据也比预期的差，从去年12月份的年比增长5.7%下降到1-2月的3.8%的水平。

　　就基本金属方面而言，数据显示中国的原铝产出在持续的下降，但是环比看，2月份产出实际增长了1%。1-2月份，中国原铝产出年比下降了178万吨，但自1月份达到88.68万吨的低位后，2月份温和增加到了89.4万吨，因为沪铝价格相对伦铝升水导致炼厂在过去几个月重新加大了生产。这与我们估计的中国产出下降趋势将在1月份触底的预期一致。相比1 月份，这一现象显示除2月份的减产声明执行力度有限。实际减产量与宣布的减产量的相关度为40%。我们坚信，进一步的减产才能促使铝市场尽早恢复供需平衡。此外，中国1-2月份精炼锡和锌的产出年比分别下降了43.2%、11.8%。精炼铜产出1月份下降至28.6万吨后，2月份增加到32万吨，与昨日公布的强劲的进口数据一致表明由中国国储局收储和潜在的消费商需求主导了期铜市场的坚挺走势。2月份精通与半成品进口数据环比增加了近12%至32.93 万吨（新的记录高位），尽管废铜可获得性下降，但其进口也微增（相比1月份的18万吨，为22万吨）。