2月24日巴克莱评论

伦铝库存继续大增，国际铝业协会数据显示一月份铝产量仅下降3%（除中国）。

　　国际铜业研究小组数据显示（截止至2008年11月），铜矿供应量如预期下降，铜市场减产量仅高于2007年同期水平4000吨。

　　在宏观经济展望不确定因素下周五基本金属整体走势疲软。伦铅下滑最严重，重挫近5%，伦铝下滑3.3%和伦镍下跌3.8%。最新的LME库存数据显示伦铜库存减少950吨，伦锌库存减少3100吨，但伦铝还是大幅增仓。

　　铝市场继续遭受需求放缓的影响，铝企减产力度远不如需求放缓，导致库存继续增加。周五美国世纪铝业公司宣布与合作伙伴商讨后决定再次削减产量，因美国冶炼厂高成本。但并没有最终决定哪个冶炼厂削减产量，焦点主要集中在旗下的Hawesville（24.4万吨年产能）和Mount Holly（22.4万吨年产能）冶炼厂。国际铝业协会（IAI）数据显示一月份铝产量仅下降3%（除中国）。亚洲区的日产量一直下降（不包括中国）。然而我们希望在一月份减产后能有更大规模的减产力度，关注冶炼厂能否有快速的应对举动。冶炼厂不得不迅速采取措施，否则铝市场库存将不断大幅囤积。铝企可以参照钢铁市场减产的力度，一月份全球钢铁产量年比下滑24%。

　　与此同时今早公布的中国海关数据显示出一月份基本金属相比较其他商品还是可喜的局面：中国在铝、铅、锌和锡方面的净进口占据首位，铜的进口依然很强劲，我们认为铜进口强劲与需求回暖并没有关系，而是进口盈余导致的进口量的增加。铜的净进口依然保持较高的水平达到18.02万吨，年比上涨41%。

　　另外，一些跟需求情况无关的消息:铝半成品净出口数据显示下滑至2006年5月以来最低水平，重挫53%。周五国际铜业研究小组公布数据显示（截止至2008年11月），铜矿供应量因需求放缓而下滑，使得铜市场供需趋于平衡，2008年1-11月铜矿产量14100万吨，与同期趋平。年消费量（精铜使用量）同期上升2.6%，但11月份消费量下滑1%。ICSG数据显示2008年1-11月间共计铜市场约14.7万吨减产，仅略微高于同期2007年14.3减产数量。显示出铜矿减产量受到全球金融危机的影响并不大，保持铜市场供需趋于平衡。