2月18日巴克莱评论

基本金属价格全线走弱，由于全球增长恶化，数据显示2008年第四季度经济紧缩3.3%，周末的G7会议没能提供任何的信心提振。铜下跌最多，全日跌 3%，早盘交易价格走势没有改善，LME库存大增，市场过剩状况无变化。SHFE市场损失较少，铜仅下跌0.4%，铝（+1.8%）和锌（+1%）上涨。

　　路透社今早报导中国国储计划进口30万吨的精炼铜，其中已有22—24万吨签订了订单。我们认为中国国储的购买能够对价格形成一定支撑，至少在短期内，即使支撑的力度要看已经对价格造成多大影响。由于市场在近几个月已经有约30—60万吨的投机购买，这个消息并不令人振奋。值得注意的是国储购买将使全球平衡表观紧缩，由于现货市场金属缺乏（交易所库存不可用）。但是这些金属并没有被“消费”，因此仍为市场“过剩”，并会在将来释放到市场中。

　　国际铅锌研究组织（ILZSG）公布了2008年1—12月数据，显示全球铅过剩1.9万吨，锌过剩19.5万吨。过剩大于之前ILZSG预期，反映出2008年下半年需求的恶化。由于库存大增，我们对2008年的过剩预期大于ILZSG数据。

　　智利铜协会（Cochilo）也于昨日公布了全球矿产量，显示全年产量为5.33mt，年比下降4.1%，由于矿品位持续下降，尤其是Escondida （全球最大铜矿）矿山及SAG冶炼厂2008年下半年产量水平的剧烈下降。但是，Cochilo指出，预计2009年产量将达到5.473mt，年比上涨 2.7%。

　　最后，路透社报导中国可能提高精锌的进口关税，从3%到5%。我们认为，这是中国另一项支持国内产业的办法，中国是锌进口国，因此这将不会造成国内紧张，但是，如果进口减少，金属将会流入亚洲仓库（中国2008年进口锌18万吨）。