11月28日巴克莱评论

伦铝库存又大幅增加，供过于求，信贷危机，现货大幅贴水，这种种迹象表明库存增加的趋势还会延续。

　　中国政府出台激励政策为促进国内需求和出口以缓解国内产量过剩的局面。

　　昨日基本金属盘中上涨压力沉重，整个市场表现十分萎靡（伦铜最高价仅仅上涨1.6%），并且涨势短暂（伦铜早盘时就回调下跌了），全球不断恶化的需求情况一直影响着基本金属市场。伦铜现货继续贴水，昨日远月合约贴水回升比近月合约多。我们预期近期基本金属现货贴水将是目前的主格调。

　　昨日伦铝库存剧增4.4万吨，我们预计到年底将会有更多的库存用于交割导致现货价格下跌和库存囤积。除中国外更多的铝企业减产，波兰Impexmetal集团关闭拥有产能5.4万吨的Konin 铝厂，此外，挪威海德鲁公司（NORSK HYDRO ASA）原计划2009年底关闭Soderberg电解铝生产，但由于资金紧张情况恶化，予以提前关闭。中国统计的经济数据显示供给产量高于需求，所以强烈期盼中国能保持稳定需求增长。中国政府出台激励政策为促进国内需求和出口以缓解国内产量过剩的局面。最新消息称，中国政府可能将降低或取消原铝和精炼铅的出口关税,并允许炼铜企业以零关税进口部分精矿,以促进出口并改善企业经营状况（路透社）。我们预测基本金属将继续下滑源于中国以外的市场需求疲弱难以消耗过量的库存。我们认为继续减产很必要，路透提供的消息称，为改善铜冶炼企业的经营状况,政府可能恢复2006年已取消的加工贸易项下铜精矿进口免税政策。