11月7日巴克莱评论

由于库存上涨和需求前景暗淡，铜市向正向转变

　　面对价格下跌、需求疲弱和利润萎缩，锌产量供应继续减少，镍项目推迟

　　昨日收盘，基本金属回吐了空头回补带来的涨幅，铜领跌5%，并于今日早盘继续下跌到3950美元/吨，库存不断上涨继续施加下行压力，LME库存今日再涨5100吨，铜市向正向市场转变反映了可利用现货的增长和基本面的恶化，整个远期曲线呈升水状态。

　　为应对价格下跌、需求疲弱和利润缩减，中国锌冶炼商继续减产，株冶削减了其年产能40万吨/年的20-30%（10万吨/年产能调试中，产量较小），葫芦岛集团削减年产能20万吨/年，我们估计以上减产将消除大约2.5万吨/月的供应。我们也观察到其他一些小冶炼商的减产。这些调整有利于抑制中国锌市场过剩情况，但是要想消耗掉未报告库存（据我们近期对中国访查资料显示达25万吨），这些减产计划还将持续一段时间。同时，Dragon Mining将延缓其位于芬兰的Vammala镍产量扩张计划，至少到2009年5月。