8月14日巴克莱（Barclays）评论

前日在震荡的交投环境中，基本金属价格进一步走软，唯一的例外是镍小幅上涨。昨日上午市场走强，近期的下跌拖累价格跌至多个月来的低点，但铅价持续走软，进一步遭遇抛盘。人气仍然脆弱，容易担忧宏观经济的健康状况，在金属需求季节性减缓的时期这成为与市者关注的焦点。前日铅表现最弱，收低9.6％至 1710美元。昨日上午在短暂的反弹之后，铅价进一步下滑至1650美元的低点。

　　在市场稳固的基本面支撑下我们仍然看好铅价，并认为近期的清仓反映了对宏观经济的担忧，而不是铅的基本面转变。中国的铅需求保持强劲，这点从国内价格较LME价格大幅升水可以得到印证，而中国的铅出口大幅下降，我们预计未来几月的进口将上升。LME铅库存一直在下降，注销仓单在上升——昨日库存减少625吨，注销仓单增加13％至8300吨，现在占9.2％的库存。昨日上午铜价在7250美元附近波动，较前日收盘上涨100美元。LME铜库存减少125吨，美国库存的减少抵消了欧洲（175吨）和亚洲（25吨）库存的增加，而注销仓单继续下降至5900吨，为一个月来的最低位。同时铜的现货/3个月升水升至50美元，但仍大大低于上周150多美元的水平。

　　前日锡是表现第二差的金属，收低6.7％至17450美元，昨日上午上涨100美元。我们认为锡价近期的大幅下跌过度，没有得到基本面支撑。全球金属网整理,今年锡市场将短缺，中国和印尼的供应保持疲软，LME锡库存保持在5500吨的低位，注销仓单占到10％以上的库存。同时，中国的需求保持强劲，国内锡价保持在 23000美元/吨以上， LME和国内价格之间的价差现在升至去年9月以来的最高位，并将进一步打压中国的精炼锡出口。

　　镍价继续维持在18000美元关口附近，虽然我们预计第四季度之前不锈钢部门的需求不会回升，但镍价进一步下跌的风险有限，因价格接近边际生产成本，且近期生产商宣布由于成本升高、价格疲软将推迟新建项目。昨日上午锌价走高至1650美元。不过我们预计这将是短期的，价格倾向于下跌，一个月的价格目标维持在1550美元/吨。