7月18日巴克莱(Barclays)评论

　基本金属：尽管最近几天市场上有一些支撑锌价格的消息，但昨天（15日）锌价格继续下跌，跌幅达到8%。中国的小型冶炼商将削减产量，澳大利亚的 Lennard Shelf锌矿将提前关闭，这两个因素对整个市场平衡的影响是有限的。中国较大型的锌冶炼企业宣布他们不会削减产量。Lennard Shelf矿的提前关闭会削弱锌精矿市场的过剩，但我们认为其不会影响锌金属的产量。Lennard Shelf矿的关闭提出了一个问题，是否其它的矿将会很快跟随其采取措施，以及是否锌价格现在已经接近成本支撑位水准。我们认为在锌价格下跌至1550- 1600水平之前不会有更多的矿场受到挤榨而关闭。Lennard Shelf矿的关闭，因为其受到多个问题的影响，特别是矿石品味。此外，尽管矿产商受到锌金属价格下跌的影响超过冶炼商（因为矿产商的收入更多的依赖于金属价格），我们也应强调矿产商的运营成本也可能因为价格降低导致冶炼商的价格分享下降而降低。相比较，铅价格稳固的多，其受到LME库存下降和中国进口上升的支撑。有消息称，河南省四个大的铅冶炼厂（总计超过70万吨/年）已经由于电力供应问题减少产量，这进一步支撑价格。我们认为这将会很快使现货供应变得紧张，因中国今年的产量仅持平于去年的水平，并且市场已经开始趋紧（国内的价格相对LME价格呈现升水，且现货市场升水最近几周上涨了80%）。同时，尽管中国陕西省已经减少了对能源密集工业用户的电力供应，但能源形势恶化。由于需求增长、电力传送设施的损坏以及煤的短缺，电力短缺在增加。据《中国电子电力报》相关报道，可能会有更多的电力削减。这个省拥有9万吨/年的铅，6万吨/年的锌和25.5万吨/年的铝冶炼产量。中国今年面临电力短缺，相关国家煤体报告预期短缺为10GW，而各个省报告的总计几乎达到29.5GW。铝价格受到LME库存今天增加2.5万吨的压力，所有库存都进入美国的底特律。这交货反映了美国需求疲弱而供应显得充裕。铜价格则呈现宽幅的波动。Freeport-McMoran公司旗下位于秘鲁年产能32.5万吨的Cerro Verde矿原计划7月16日的罢工被避免，但近月价格基差最近几天趋紧，现货对三个月期的升水今年早盘已经达到235美元/吨，而一周前才仅为160美元/吨。