6月12日巴克莱（Barclays）评论

基本金属：前日涨跌互现。镍因供应忧虑上涨6％，锡和锌下跌3％。镍在短期内可能保持支撑，而我们预计锌将继续承压。我们最看空锌已经有相当一段时间了，昨日上午锌价跌破我们的价格目标1900美元至 1890美元的低点。LME锌库存增加1800吨，我们预计库存将进一步增加，因市场进一步过剩。中国公布了初步统计的5月贸易数据，如我们预期的一样，铜进口下降，未锻造铝出口上升。在我们5月23日的报告中，我们强调了这一预期，因考虑到SHFE和LME铜铝价差之间的变化。不过，我们预计这将只是短暂的。铜进口环比下降19％至19.89万吨。未锻造铝出口环比上升22％至8.67万吨。在横跨中国、南非、拉美和澳大利亚一系列的电力问题之后全球对柴油的需求大幅增加，这意味着供应变得越来越紧张，价格正大幅上涨。在Apache能源下属的Varanus Island工厂天然气管道爆炸之后这对澳大利亚西部转向柴油发电的金属生产商构成了问题。Alcoa在澳大利亚的氧化铝精炼厂（Pinjarra、 Kwinana和Wagerup）发货宣布发生不可抗力，这些厂总共年产860万吨，占澳大利亚总产量的41％。BHP Billiton的Worsely氧化铝精炼厂（年产360万吨）也位于澳大利亚西部。国际现货氧化铝价格（澳大利亚420-430美元/吨FOB）保持在高位，并可能进一步上涨。Minara似乎预计其Murrin Murrin镍厂的产量将受影响几个月时间，其确保了另外的天然气供应，但不足以使生产全部恢复。我们计算得出该公司损失的产量仅低于50吨/天，基于 Minara估计的损失产量3000吨这相当于约两个月的产量。Apache能源估计需要两个月时间才能恢复天然气供应。截至目前，与我们预期的第二季度市场全球市场过剩2万吨和第三季度过剩2.6万吨相比，损失的产量相对较少。因此尽管这些供应面忧虑应该在短期内支撑镍价，但我们认为除非有更广泛和更大的产量损失，否则这一支撑可能只是暂时的。Oxiana不得不购买现货电力来恢复其Golden矿山的运行，该矿每年生产15.5万吨锌、1.4万吨铅和 1.4万吨铜。BHP Billiton年产10.5万吨的Kalgoorlie镍冶炼厂、年产7.5万吨的Kwinana镍精炼厂和年产4.4万吨的Ravensthorpe 镍矿全都报告因有后备天然气和柴油供应运营正常。Newcrest矿业的Telfer铜金矿预计将在损失的约3万盎司黄金产量中损失一部分铜产量。