2月27日巴克莱（Barclays）评论

基本金属：在上周的强劲上涨之后，基本金属价格回落，在我们看来这是所需的调整阶段。前日除锡之外，其他金属全部收低，下跌走势受到近期LME 铜库存大幅增加（总共1.39万吨）的支撑。库存增加的地点在亚洲，这引发了对近期库存的大幅下降只是简单转移而不是中国国内需求强劲的信号的担忧。但我们对近期LME和上海铜库存的上升不感到意外，并认为这只是短期趋势。我们预计中国的进口买盘和库存的下降趋势不久将重启。考虑到目前的供应面的担忧，我们预计铜和铝价不会深幅调整，并预计供应的不确定性将缓解金属价格的下跌。与我们对锡价将在2008年创出记录新高的预期相符，前日锡升至17770吨，并在昨日上午继续攀高至17900美元。LME库存处于明显的下降趋势，我们预计市场将进一步吃紧，因众多因素限制供应赶上需求。也许最多谈及的是中国转变成为净进口国，我们认为这是锡价一个关键的利好进展。尽管镍近期涨幅，但似乎摆脱库存上升的影响，镍价也许受到不锈钢买盘预期在第二季度上升和应用领域的需求相对无弹性（如天然气罐和原油相关设备）的支撑。铝在2900美元下方盘整，我们强调近期LME注销仓单的上升（已连续四天上升）、库存的下降和产量增长的减缓是形成支撑的关键进展，预计第二季度全球供需平衡将吃紧。我们认为锌将难以维持近期涨幅，尤其是因为交易所库存持续上升，中国的产量损失没有延长，我们预计锌价将重新承受巨大的下跌压力。