2月22日巴克莱（Barclays）评论

     基本金属：供应忧虑点燃基本金属价格的涨势，尤其是铅和锌昨日上午强劲上涨。锌较前日收盘攀升5％，跟随SHFE上涨，因消息称更多的冶炼产量受到电力问题的影响。云南省严重的降雪中断了罗平锌业（6万吨/年）的开采和精炼生产。云南还有大量的铝（44 万吨/年）和铅（28.5万吨/年）冶炼产量。不过，即使如果损失的锌产量高于我们估计的4.5万吨，我们预计也不会出现非常短期的紧张局势，考虑到大量的隐性库存（我们估计在10-13万吨）。因此，尽管价格近期内可能获得支撑，但我们预计涨势不会持续。不过我们认为铅价的涨势有更多的基本面支撑，昨日上午价格飙升至3330美元，本周迄今为止上涨了8％。LME的铅库存继续下降，我们认为中国的隐性库存要比锌的小得多。铜价的反弹使空头匆忙平仓，从而导致现货/3个月价差从几天前的仅20美元/吨收紧至65美元/吨，整个远期曲线变陡。根据国际铜研究组织（ICSG）的报告，11月全球精炼铜市场过剩 3.5万吨（我们估计07年第四季度过剩8.4万吨）。该组织估计1-11月市场短缺14.9万吨，精炼铜消费同比增长6.8％，不过这高于我们的估计 4.2％，因ICSG没有考虑隐性库存建立/库存释放。南非铝产量受到电力中断实质影响的第一个具体证据来自国际铝业协会（IAI）的数据，数据显示1月非洲的日产量减缓至07年5月以来的最低位。昨日上午镍攀升3％至28800美元，尽管LME库存再度上升，但利好信号来自欧洲的不锈钢市场。欧洲的不锈钢基准价格上升，主要的生产商Qutokumpu报告“终端消费需求非常好”。