1月7日巴克莱（Barclays）评论

上周四基本金属成为商品中表现最强劲的部门，基本金属价格大幅上涨。美元疲软、其他商品市场走强、商品指数头寸重新调整和对投资者大量流入商品市场的预期被认为是金属价格反弹的原因。不过我们怀疑这些解释，尤其是最后一个因素，因对投资者做出任何重大的资产配置决定而言现在还为时太早。真正带动价格的因素是价格走势自身，不协调的是周四LME涨幅最大的是镍（6.1％）和锌（5.1％），两个2007年下半年表现最疲软的金属，而且其中一个累积了大量空头头寸。因此我们认为是在一个仍然相当清淡的假期市场中一波LME和SHFE的空头平仓才是价格的主要拉动因素。信号显示现货市场在2007年底走软之后需要时间回升，市场将继续受到宏观经济环境的影响——如果周五公布的美国12月就业报告大大低于市场预期的7万人，那可能形成一个测试。我们建议观察LME 注销仓单（大多数金属的保持在低位）和近期价差（目前疲软，所有金属处于现货/3个月贴水）作为未来几周现货市场趋势的指引。2008年初的消息略微利多。印尼Bangka-Belitung岛12月的锡出口从11月的8300吨大幅下降至3300吨。在铜市场， Codelco与转包合同工之间的分歧再度升级，和平抗议使Salvador（年产8万吨）和Andina（年产24万吨）的生产减缓。SHFE铜库存的下降趋势减缓，上周仅下降1449吨。