11月20日巴克莱（Barclays）评论

铜和锡是上周没有收低的金属。铜远期受到良好支撑，上周五收涨300 美元，现货价格收涨100美元。我们继续青睐于在远期进一步建立头寸的策略。ICSG的全球精炼铜市场供需过剩6.2万吨，因一些地区的消费季节性走软，季节性调整后市场短缺8000吨。CFTC数据显示Comex铜的净空头头寸上周再度增加至6400手，较前一周的3100手几乎翻了一番。锌的空头大规模出现，上周LME锌下跌7％，周一SHFE锌跌停。中国的与市者担忧从1月开始对特种高级锌出口征收5-10％关税将导致国内市场供应大幅过剩。我们的市场供需计算显示中国的锌逐步过剩。理论上，中国国内库存的大幅建立将打压价格（和SHFE/LME价差）至足以再度吸引出口的低位。SHFE和LME价格之间的相互影响将是决定地区贸易流动的关键。

　　锌的疲软波及到铅，周五收盘时铅大幅下跌5％。不过中国国内铅价没有承受同样的压力，国内铅价较LME价格升水100多美元/吨。Ivernia宣布对Magellan矿山在08年第一季度重启发运充满信心，这增加了看空人气。我们已经在我们的全球市场供需计算中考虑了该矿在08年第一季度后期重启的情况。最后，镍继续承受库存持续增加带来的压力，昨日LME库存增加606吨，连续第九天增加。日本的不锈钢生产商Nippon钢业周五宣布已经减产30％，并可能持续到2008年3月。