3月15日五矿期货金属早报

金融市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜  9230.0  9247.0 9092.5 9230.0  167601  297534  -1356  426000  125
铝  2540.0  2565.0 2500.0 2563.0  263705  718033  -1796  4585750  -4550
铅  2429.0  2527.5 2417.0 2517.5  42710  119238  877  288150  -100
锌  2265.0  2345.3 2255.0 2322.5  90296  242725  -1669  733925  -150
锡  29850.0 29850.0 29375.0 29725.0 7277  20815  -168  17960  -90
镍  25970.0 26124.0 25525.0 25870.0 28850  112996  1107  127986  -438
 
LME 持仓信息
  铜持仓分布  增减  铝持仓分布 增减  锌持仓分布  增减
CASH/16MAR 23348 -1127 44741 -5559 15678 -1119
17MAR/20APR 56613  -1492 111864 -1506  45037  -2372
21APR/18MAY 60203 630 175718 234 70817 -552
19MAY/3 MTH 38592 1930 48006 5364 30281  177
REST OF MAY  16311  -468  81852  475  17807  589
01JUN/63MTH 102467 -829 255852 -804  63105  1608 
 
LME 市况报告--期铜收盘持平,市场关注日本强震后续影响
* 日本地震损及基础设施和铜产量
* 基本金属料受到日本工业活动停滞影响,但重建工作将产生大量需求
* 印度尼西亚锡出口减少提振市场
* 市场关注:周三公布的美国房屋开工率数据
期铜价格周一从近期的三个月低位反弹并大致收平,但市场人气仍脆弱,因投资者担
心日本强震和海啸灾害对全球经济的影响.
尽管铜具有在近期避险风潮中保持稳定的能力,投资者谨慎地离场观望,因担心日本
灾情恐拖累全球经济复苏.日本是全球第三大经济体.
"此次灾情将对整体经济造成怎样的影响,令买家在此刻选择观望."Country Hedging
分析师Sterling Smith表示."受(日本)事件影响,目前我们将可预计全球经济恢复的速度
将会有所放慢."
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 CMCU3 收涨 5 美元,报每吨 9,195 美元,延续了上周
五触及三个月低位每吨 8,992 美元之后的反弹表现. 
不过,伦敦期铜的上涨势头未能带动美国市场.纽约商品期货交易所(COMEX)5 月期铜
合约 HGK1 下跌 2.10 美分,报每磅 4.1865 美元.
"市场此刻非常混乱.全球成长和终端用户对工业金属的需求是一个大问号."Numis
Securities基本金属分析师 Andy Davidson 表示."目前市场很容易受到人气的驱动."
主要生产国智利铜出口看似不会受到日本灾情的影响,因全球供应紧张意味着原本往
日本付运的铜能够轻易地改变航线销往其它替代市场.
长期来看,日本重建工作料将促使该国对工业金属产生更大需求.
"(日本)工业活动中断料将对工业金属以及其它大部分商品产生负面影响."德意志银
行在一份报告中称."不过,我们预计(市场)注意力将会转到(日本)重建上来.我们预计铜
和锌将从日本大规模重建工作中受益最多."
日本去年生产约 152 万吨铜,约占全球总产量的 7%.该国铜冶炼厂因电力中断而停产.
中国2月新增人民币贷款低于预期,M2同比增长,因政府进一步收紧货币政策以治理通
货膨胀.这料将也会拖累铜需求.
其它金属方面,三个月期铝 CMALS 收高 10 美元至每吨 2,555 美元.三个月期锌 CMZN3
涨 54 美元至每吨 2,330美元.
三个月期铅 CMPB3 攀升 95美元至每吨 2,520 美元;三个月期镍 CMNI3 下滑 245美元至
每吨 25,850美元.
三个月期锡 CMSN3 收高 400 美元至每吨 29,900 美元,因受印度尼西亚出口减少支撑.
 
美国 CFTC铜市场持仓结构表
  非商业持仓量  商业持仓量 可报告合计持仓量不可报告持仓量
日期  多头  空头  跨期  多头 空头 多头  空头  多头 空头
总持仓
投机
净多
2010-10-5 51583 27184 17496 67855 94481 136934 139161 16523 14296 153457 24399
2010-10-12 52794 28726 18559 70002 97325 141355 144610 17562 14307 158917 24068
2010-10-19 54303 28153 19898 71698 101035 145899 149086 16956 13769 162855 26150
2010-10-26 55260 28797 22707 72172 101358 150139 152862 16924 14201 167063 26463
2010-11-2 52585 27377 22201 71961 100526 146747 150104 16462 13105 163209 25208
2010-11-9 55566 25477 17705 72427 107310 145698 150492 18347 13553 164045 30089
2010-11-16 49986 24026 15385 69716 98920 135087 138331 17245 14001 152332 25960
2010-11-23 46097 23307 16097 67879 93305 130073 132709 15981 13345 146054 22790

2010-11-30 47784 26677 16420 68699 92608 132903 135705 15346 12544 148249 21107
2010-12-07 53567 27135 16221 69090 101401 138878 144757 18797 12918 157675 26432
2010-12-14 58287 28019 16895 69972 104818 145154 149732 18392 13814 163546 30268
2010-12-21 59804 27641 17186 71398 107102 148388 151929 18034 14493 166422 32163
2010-12-28 61837  30035  16840  71176 106323 149853 153198 17481 14136 167334 31802
2011-1-4 61858 30245 17716 69780 104737 149354 152698 16935 13591 166289 31613
2011-1-11 61530 31423 17617 67938 104139 147085 153179 18403 12309 165488 30107
2011-1-18 62505 32316 18443 67307 101612 148255 152371 17618 13502 165873 30189
2011-1-25 53961 30049 16592 67229 94723 137782 141364 18363 14780 156145 23912
2011-2-1 57306 32595 17224 67515 95663 142045 145482 18214 14777 160259 24711
2011-2-8 63087 33627 13116 67951 101181 144154 147924 18109 14339 162263 29460
2011-2-15 59706 30667 12417 69016 102689 141139 145773 18329 13695 159468 29039
2011-2-22 53809 30579 11328 70177 98711 135314 140618 16579 11275 151893 23230
2011-3-1 50320 23701 11022 70162 98113 131504 132836 16077 14745 147581 26619
2011-3-8 49103 24793  8954  67688 93617 125745 127364 16028 14409 141773 24310
 
 
国际金融市场
美股盘后─日本仍为焦点 道琼收低51 点 缩小跌幅
上周大规模地震与海啸侵袭后，日本股市今日重挫，拖累美国股市开盘大幅下跌，跌幅
一度达 147点。但美股随后反弹，终场削减跌幅。分析师说，日本情况为市场带来不确定性，
如果日本经济陷入衰退，对油价与全球经济的冲击难以评估，在事情未明朗前，投资人将观
望。
    道琼工业平均指数收低 51.24点或 0.43%至 11993.16。
Nasdaq 指数收低14.64点或0.54%至2700.97。
S&P 500 指数收低7.89 点或0.60%至1296.39。
费城半导体指数收低 0.74 点或0.17%至 427.17。
奇异股价下跌 2.4%，跌势领先，消息指出日本福岛第一核电厂的六组反应器，均为该
公司所设计。
日经指数今日收盘接近盘中低点，投资人评估地震带来创伤。日经指数大跌 6.2%，创
2008 年底以来最大单日跌幅。
虽然核子危机的威胁，似乎多已控制，但投资人仍将密切注意局势发展，任何变化均可
能撼动市场。
日本官员周一说，他们将支持日本的金融体系，挹注逾 600 亿美元现金，对抗地震与海
啸的冲击。

上周五，美国股市收高，未在意日本大规模地震与海啸的消息。但上周，三大主要指数
均收低。
世界市场：除东京股市外，亚洲股市多小幅收高。上海综合指数上涨 0.1%，香港恒生
指数上涨 0.4%。
在欧洲，英国 FTSE-100 指数下跌 1%，法国 CAC-40 指数下跌 1.3%，法国克福 DAX 指数
走低1.7%。
企业：部份企业设在日本而于美国交易的股票周一大幅下跌。
Canon (CAJ-US)股价下跌4%，Toyota (丰田)(TM-US)股价重挫5%，Sony (SNE-US)大跌
7%。
保险股，包括 Hartford Financial (HIG-US)与 Aflac (AFL-US)股价均大跌约 3%。
周一上午，巴菲特的波克夏海瑟威公司说，将以每股 135 美元并购 Lubrizol 公司，较
上周五收盘溢价 28%。此一交易价值约达 97 亿美元，为该公司最大并购案之一。
海瑟威股价下跌逾 1%，Lubrizol (LZ-US)大涨近28%。
汇率与商品：美元兑日元小幅下跌。地震后，日本央行保证支撑其金融体系。美元兑英
镑与兑欧元亦走低。
4 月原油上涨 3 美分至每桶 101.19 美元。4 月黄金上涨 3.10 美元至每盎司 1424.90 美
元。
公债：美国 10 年期公债价格上涨，殖利率下降至 3.36%。
 
欧股盘后─日灾拉低再保电力股 欧盟纾困提振银行股
周一 (14 日) 欧洲股市连续第 4 个交易日下跌， 主要受到日本上周五遭遇该国史上最
强烈地震袭击，造成巨大人员、财物损伤，并引发核能电厂公安危机，刺激再保险商及电力
企业股价下挫。
所幸欧盟高峰会于周末达成协议，将现有欧盟纾困基金动用规模扩大至 4400 亿欧元
(6140 亿美元)，并放宽希腊所获援助贷款的条件，同时允允许在初级市场收购欧元国家公
债。消息拉抬今日欧洲银行类股，有助缩小大盘欧股跌幅。
今日道琼泛欧 Stoxx  600 指数收盘下挫 1.1% 至 272.51 点，创去年 12 月以来新低，
涨跌比低于 1:2；除了银行股外，其余所有类股皆收低。
日本东北部外海上周五 (11 日) 发生芮氏规模 8.9 级的超强地震， 引发高达 10 公尺
海啸及火灾， 目前已知死亡人数达 1823 人， 失踪 2369 人， 且最终死亡人数可能超越 1 万
人。位于福岛的核能电厂也引此发生爆炸事件，并造成辐射外泄污染。
美国灾难风险评估公司 AIR Worldwide 评估，日本强震后，日本保险商及全球再保险
业面临的立即损害赔偿金额，可能高达 2.8 兆日元 (340 亿美元)，且当中尚未包括海啸造
成的损害。
今日全球二大再保险公司─慕尼黑再保 (Munich Re)(MUV2-DE) 及瑞士再保 (Swiss
Re)(RUKN-CH)，股价分别再度重挫 3.4% 及 4.5%。上周五地震消息传出后，两公司股价皆
已下挫逾 3%。
德国两大电力公司意昂 (E.ON)(EOAN-DE) 及 RWE AG (RWE-DE)，今日股价分别重挫
5.3% 及 4.8%。有报导传出，受到日本核灾影响，德国总理梅克尔 (Angela Merkel) 今日
将宣布暂停延长德国核能电厂使用期限。德国是欧洲最大电力消费国，上周末已出现反核示
威行动。
欧元区领袖高峰会上周五深夜达成协议， 允许将至 2013 年中到期的欧洲金融稳定基金
(EFSF，European Financial Stability Facility) 的放款额度，由先前的 2500 亿欧元扩
大至名目全额 4400 亿欧元。此外，也将提供给希腊的纾困贷款利息由 5% 删减 100 个基
点，并将到期日由原本的 3 年延长至 7.5 年。
消息激励今日希腊银行股大涨，前二大银行─希腊国家银行 (National Bank of
Greece)(ETE-GR) 与 EFG Eurobank (EUROB-GR) 及第四大银行 Piraeus Bank (TPEIR-GR)，
股价分别劲扬 10%、9.8% 及 8.9%。
 
纽约汇市─欧放宽纾困 日央行砸钱 欧元升 日元停涨
   周一 (14 日) 欧元兑美元连续第 2 个交易日走扬，兑大部分主要对手货币升值，
因上周末欧盟领袖同意扩大纾困基金融资规模，并放宽希腊偿还金援条件。日元兑美元涨幅
则削平，因日本央行继上周五强震后，宣布为金融体系注入 15 兆日元 (1830 亿美元) 资
金，并增加资产收购计画规模。
纽约时间周一下午 5 点， 欧元兑美元升值 0.6% 至 1.3992 美元。 日元兑美元报 81.63
日元，盘中一度下贬 0.8%，但也一度大涨 1.5% 至 80.62 日元，创去年 11 月以来新高。 
避险货币瑞郎兑美元升值 0.6% 至 0.9244 瑞郎，接近本月 2 日创下的空前新高
0.9202 瑞郎。英镑兑美元亦升值 0.6% 至 1.6172 美元。黄金出口国南非的货币，兑美元
则劲扬 0.9% 至 6.8181 南非币，因黄金价格再涨 0.3%，攀上每盎司 1426.50 美元。
与日本贸易关系密切的国家如澳洲及纽西兰，今日货币则走贬。其中澳元兑美元贬值
0.4% 至 1.0097 澳元， 兑日元下贬 0.7% 至 82.43 日元， 盘中曾挫至 81.47 日元， 创 1 月
31 日以来新低。纽元兑美元亦贬 0.5% 至 73.93 纽分，兑日元贬值 0.7% 至 60.35 纽分。 
欧元区领袖高峰会上周五深夜达成协议， 允许将至 2013 年中到期的欧洲金融稳定基金
(EFSF，European Financial Stability Facility) 的放款额度，由先前的 2500 亿欧元扩
大至名目全额 4400 亿欧元；并将提供给希腊的纾困贷款利息由 5% 删减 100 个基点，且
将到期日由原本的 3 年延长至 7.5 年。同时亦允许在初级市场收购欧元国家公债。
日元稍早升值，因全球股市受到日本强震消息冲及走跌，加上市场预期日本投资人将买
回日元，已支付国内灾后受损补偿。
 
纽约债市—日本虽遭强震,但或许不会减少对美国公债的需求
* 日本出口企业可能继续买入美国公债
* 投资者仍担心中东政局动荡及欧元区债务问题
* 海外问题超过了周二美联储政策会议的影响
* 美联储周一买入 75.6亿美元公债
上周日本发生强震后,日本对美国公债的需求可能不会下降.
投资人对日本对美国公债的兴致有疑虑,而在欧洲债务危机和中东、 北非政局动荡之际,
人们追捧风险较低资产,导致美国指标公债收益率(殖利率)周一触及六周低位.
Espirito Santo Investment 全球市场交易及债券主管 Greg Faranello 说,"中东问题
还没解决,(日本的)天灾就降临了."
近些年日本一直是美国公债的大买家,部分旨在通过压低日圆兑美元汇率来帮助日本出
口企业.根据日本财务省数据,在截至2010年的六年内,日本买入大约2,600亿美元美国公债,
其中三分之二就是在去年一年购买的.
一些分析师称,日本将投入资金重建道路、 铁路及其他基础设施,从而减少购买美国公债
的资金量.
人们担心东京以北 240公里的福岛核电厂具有重大辐射泄漏风险.
但其他分析师认为,这一灾难不一定意味着日本将削减对美国公债的购买量.
"现在就弄明白这在经济上意味着什么,还为时尚早,事态还在发展,"Faranello 称.
人们对日本和世界其他地区的担忧动摇了投资者的信心和全球股市.
周一指标10年期公债US10YT=RR涨14/32,收益率从上周五尾盘的3.40%降至3.35%;两
年期公债 US2YT=RR 上扬3/32,收益率从上周五尾盘的 0.65%降至 0.60%. 
长期公债走势落后于较短期公债,一些人臆测日本可能将部分出售它大量持有的美国长
期公债,以支付重建费用.
30 年期公债US30YT=RR涨 14/32,收益率报 4.53%,上周五尾盘报 4.55%.
   
能源盘后─日强震未影响长期忧虑 油收盘拉回小涨
周一 (14 日) 纽约期油价格经历一日跌势，仅在尾盘勉力拉抬，收盘微幅上涨。虽然
市场担忧，日本强震后续效应对于该国炼油产能的冲击，恐影响短期原油需求；但分析师仍
指出，油市长期的供需基本面未改变，提供油价上扬动力。
今日纽约期货交易市场 Comex 4 月交货原油收盘微涨 3 美分，收每桶 101.19 美元；
不过盘中一度跌至 98.47 每元低点。随着收盘时间接近，油价才一步步回升。
日本东北部上周五 (11 日) 发生该国史上最严重的 9 级超强地震， 引发高达 10 公尺
海啸及火灾， 目前已知死亡人数达 1823 人， 失踪 2369 人， 且最终死亡人数可能超越 1 万
人。而直到周一，日本政府还在努力与重建工作搏斗。
日本是全球第三大原油消费国，仅次于美国及中国；且是全球第二大石油进口国，仅次
于美国。
Logic Advisors 驻纽泽西分析师 Bill O’Neill 指出，油价之前在利比亚及中东动乱
忧虑刺激下大涨，如今涨势消退，应该会出现一波修正。
不过他认为，油价走扬的长期趋势并未改变。即使日本的原油需求暂时受到地震打击，
但主要石油产国的乱象不确定性仍未消除，加上全球需求依旧强劲。
沙乌地阿拉伯反政府人士，上周五原订举行的大规模示威活动「愤怒之日」 ，在政府布
置强力警力之下，未能如期举行。纾解油价走扬压力。
瑞银 (UBS) 分析师估计，日本强震造成国内 12 座核能电厂因安全因素而暂时关闭，
影响约 11270 兆瓦 (mW) 电力供应，将刺激其他能源需求上升，尤其是天然气及石油。
今日其他能源产品价格涨跌互见，其中 4 月交货汽油价格收盘下挫 3 美分或 0.9%，
收每加仑 2.96 美元。 4 月交货热燃油价格上涨 3 美分或 0.6%， 收每加仑 3.06 美元。 4 月
交货天然气价格收盘同样上涨 3 美分或 0.6%，收每百万英热 (Btu)  3.91 美元；盘中一度
攀涨至 4.05 美元。
 
贵金属行情简报
贵金属盘后─避险买盘支撑 黄金收高 3.10 美元
黄金期货周一温和收高。日本遭受灾难，欧元区债务担忧持续，中东与北非动乱，投资
人再度对全球经济复苏表示怀疑。
纽约 4 月黄金上涨 3.10美元，或 0.2%，收于每盎司 1424.90美元。
分析师说，每当动乱或自然灾害袭击，投资人视黄金为现金。由于不利因素聚集，包括
欧洲主权债务危机，产油国政局不稳，及全球经济担忧持续，日本地震侵袭，无论对日本经
济或全球经济而言，都是最糟的时机。
上周五地震过后，日本于周末开始搜寻作业，结果所获不多。担忧核电厂反应炉熔解风
险，增加了日本的灾难。
日本地震，使利比亚不再受到重视，但北非的战斗仍持续，支持政府的军队在的里波里
地区发动了攻势。
华尔街日报报导，在巴林，沙乌地阿拉伯与其他波湾国家军队采取行动，镇压反政府示
威。军队并负责保护该小岛国家的原油与能源设施。
在欧洲，欧元区领袖于周六达成协议，将贷款金额由略高于 3000 亿欧元提高至 5000
亿欧元。
他们还同意，于 2013 年成立永久性纾困机制，提供金额亦为 5000 亿欧元。
纾困基金可用于直接向政府购买债券，但他们拒绝在次级市场向投资人购买债券。
分析师说，尽管如此，各国领袖仍有歧见，债务危机并未结束。这件事将再影响市场一段时
间，支撑黄金价格。
白银于狭幅游走，工业金属则走低。
5 月白银下跌 9 美分，或 0.3%，至每盎司 35.84 美元。5 月铜下跌 2 美分，或 0.5%，收
于每磅 4.19美元。
白金与钯金亦下跌，6 月钯金下跌 17.30 美元，或2.3%，至每盎司 748.20美元。
4 月白金下跌 29.40 美元，或 1.7%，至每盎司 1752.30 美元。