9月15日五矿期货金属早报

金属市场交易

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LME持仓信息

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LME铜铝锌库存变化

LME铜铝锌合约升贴水

LME市况报告---期铜尾盘下滑,强劲零售销售数据和疲弱美元限制跌幅

* 美国零售销售数据强劲显示经济情况改善

 * 交易商预计来自中国的需求将支撑铜价

 * 市场关注:周三公布的美国8月工业产出数据

纽约期铜价格周二尾盘由升转跌,但美国公布8月零售销售优于预期,为市场提供了美国经济强劲的另一个迹象,这令期铜跌幅受限.

 纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜下滑1.05美分,收报每磅3.4685美元,盘中交投区间为3.4280-3.4975美元. 

 伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜收升30美元,报每吨7,660美元,但其在盘后涨势回落,报每吨7,625美元,较周一收盘价低5美元,并且其仍距本月初触及的四个月高位7,750美元不远.

 美国8月零售销售录得为五个月来最大升幅,这进一步缓和了二次衰退的忧虑.

 美元尾盘出现卖盘,提振期铜短暂走高.

 "美元走弱的一个原因,是市场存在许多关于今年稍晚将有更多量化宽松举措的传闻."法国巴黎银行分析师Stephen Briggs表示.

**供给收紧**

 分析师表示,中国经济数据强劲,以及铜市场供给紧张料将缓和价格跌势.

 "我们看到了一些来自中国的令人印象深刻的数据.我认为铜供给的紧张,将为一切可能发生的修正筑底."Virtual Metals分析师Carl Firman表示.他并称,期铜料将在第四季测试每吨8,000美元的水平.

 上周六中国国家统计局公布,8月规模以上工业增加值同比增长13.9%,自7月13.4%的放缓数据反弹.周一期铜需求前景受此消息提振.

 铜库存目前为390,525吨,其从2月触及的六年高位550,000吨上方减少. 

 期镍收在每吨23,350美元的四个月新高.期锡收在两年高位每吨22,650美元.

 三个月期铝收升29美元,报每吨2,159美元. 

 三个月期铅收盘时没有成交,但最后报价为2,242美元.

 三个月期锌收报每吨2,175美元,上一日为2,148美元.

美国CFTC铜市场持仓结构表

〔表格〕美国7月企业库存较增加1.0%,预估为增加0.5%

 美国商务部周二公布,美国7月企业库存较前月增加1.0%,预估为增长0.5%.6月修正后仍为增长0.5%,前值为增长0.3%.

 7月企业库存及销售数据如下(经季节调整):

 (变动百分比)       7月      6月     (前值)  10年/09年7月 

 库存               1.0       0.5       0.3       2.4

 销售               0.7      -0.5      -0.6       9.2

 (以10亿美元计)    7月      6月     (前值)    09年7月

 库存             1,375.7   1,362.5   1,359.9   1,343.5 

 销售             1,090.0   1,082.5   1,080.5     997.8 

 库存/销售比        1.26      1.26      1.26      1.35

〔表格〕美国8月零售销售较前月上升0.4%,高于路透预估的成长0.3%

美国商务部周二公布:

 * 美国8月零售销售较前月上升0.4%(路透预估为成长0.3%),7月修正后为增长0.3%(前值为升0.4%)

 * 美国8月扣除汽车的零售销售较前月成长0.6%(路透预估为成长0.3%),7月下修至成长0.1%(前值为成长0.2%)

 以下为详细数据(经过季节调整;变动百分比): 

                 8月  7月修正值  (前值)   6月   5月    10年8月/09年8月  

 零售销售     0.4     0.3       0.4     -0.3  -1.0       3.6

 扣除汽车     0.6     0.1       0.2      0.0  -1.3       4.8

国际金融市场

美股盘后─近来涨势后 错综整理 道琼收低17点

美国8月零售销售优于预期，助使股市周二削减部份跌幅。近来的涨势后，投资人退场整理，股市走势震荡，收盘涨跌互见。

道琼工业平均指数收低17.64点或0.17%至10526.49。

Nasdaq指数收高4.06点或0.18%至2289.77。

S&P 500指数收低0.80点或0.07%至1121.10。

费城半导体指数收高5.59点或1.71%至332.76。

周二之前，过去九个交易日中，道琼与S&P 500指数有八天上涨。分析师说，在这类涨势后，投资人获利了结，并非不寻常。股市周二开盘疲弱，但下午已清除大部份早场的跌幅。股市目前多空不明。

周一，美国股市上涨，全球银行业新规定，中国经济数据强劲，及一些并购活动，提升了投资人的信心。

投资人持续注意经济数据。8月零售销售连续第二个月上升，但上升幅度温和，使得股市涨幅受限。

同时，由于美元兑日元下跌至15年新低点，部份投资人转向黄金，推升黄金至盘中新高点。

经济：美国8月零售销售上升0.4%，分析师预估为上升0.3%。扣除汽车，为上升0.6%。

分析师说，8月零售销售小幅优于预期，但7月销售往下修正，投资人不知该如何反应。

今日开盘后，美国另公布7月企业库存上升1%，创二年最大上升幅度。6月数据则修正为上升0.5%。

此外，420亿美元的刺激小型企业创造就业法案，周二通过了参院重要考验。该小型企业就业法案包含300亿美元刺激贷款，与120亿美元税率优惠。

企业：电子产品零售商Best Buy (BBY-US)上涨6.2%，该公司公布获利优于预期，并调高获利展望。Best Buy上季每股获利60美分，营收为113亿美元。

接受路透社调查的分析师平均预估，Best Buy每股获利44美分，营收为115亿美元。Best Buy亦调高2011年每股获利预估，由3.55美元调高至3.70美元。

花旗分析师周二说，BP (英国石油)(BP)即将到任的执行长Bob Dudley说，该公司相信理赔金额将低于已提存于代管账户的200亿美元。

英国石油股价上涨0.6%。

Cisco Systems (思科)(CSCO-US)周二说，于2011年7月结束的本会计年度，将支付股利，殖利率介于1%至2%。思科股价上涨2%。

世界市场：欧洲股市大多时间于平盘水平游走，但终场收高。法国CAC-40指数与德国DAX指数收高0.3%，英国FTSE-100指数上涨0.2%。

亚洲股市收盘错综。日经指数下跌0.2%，香港恒生指数上涨0.2%。上海综合指数收盘持平。

外汇与商品：美元兑欧元与兑英镑上涨，但美元兑日元则下跌。

今日稍早，美元兑日元创新15年低点。报导指出，由于愈益担忧经济复苏速度，日本政府可能采取行动，抑制日元强势。但大多交易员并不预期会立即进行干预。

10月原油期货下跌39美分，收于每桶76.80美元。

12月黄金上涨至每盎司1276.50美元，创新记录高点。前次高点为每盎司1265美元，创于6月中。

公债：10年期公债殖利率下降至2.67%，周一为2.76%。

欧股盘后─美零售销售佳 德经济展望挫 持平于4个月高点

周二 (14 日) 欧洲股市收盘几乎持平，泛欧指数依旧接近 4 个月来最高点。主要由于美国零售销售数据优于预期，抵销了电力类股卖压及德国经济展望信心暴跌的负面冲击。

今日道琼泛欧 Stoxx 600 指数收盘微跌不及 0.1% 至 266.4 点，仍为 4 月 26 日以来最高水平。指数自今年 5 月 25 日创下的谷底已反弹 15%。

尽管今日 18 个西欧国家股指中，共 12 个收低；不过主要法国 CAC 40 指数及德国 DAX 指数皆上升 0.2%，英国富时 100 指数也上涨 0.1%。

美国今日公布，8 月份零售销售额连续第 2 个月成长。不过稍早德国智库欧洲经济研究中心 (ZEW) 公布，德国 9 月投资人信心指数由前月的 14.0 骤降至 –4.3，远远逊于经济学家预期的仅降至 10.0。创下 19 个月来新低纪录。

另外英国今日也公布，8 月份消费者物价指数 (CPI) 意外连续第 6 个月超越政府目标上限 3%；但英国皇家特许测量师学会 (RICS) 8月房市指数，跌幅却逊于经济学家预期，降至去年 5 月以来最低点。

大和资产管理 (Daiwa Asset Management) 驻伦敦基金经理人 Gregor Smith 指出，经济成长看来依旧脆弱，是市场沉重忧虑的来源之一。

意大利联合信贷 (UniCredit) 将德国最大电力能源公司意昂 (E.ON)(EOAN-DE) 股票评等，由「买进」降等为「持平」，因核能电厂扩张前景具不确定性。法国兴业银行 (Societe Generale) 亦将德国第二大电力公司 RWE AG (RWE-DE) 的股票评等，由「买进」一举下砍至「抛售」。

意昂及 RWE 今日股价双双闻讯重挫，分别跌 3.4% 及 1.8%，收 22.61 欧元及 52.55 欧元。

荷兰电器大厂飞利浦 (Philips)(PHIA-NL) 今日表示，目标未来 5 年每年平均同比销售成长率，至少能较全球国内生产毛额 (GDP) 高出 2%。不过 SNS 证券驻阿姆斯特丹分析师 Victor Bareno 指出，上述目标较市场预期略微更谨慎。飞利浦股价应声重挫 3.9% 收 23.15 欧元。

纽约汇市─Fed新一波量化宽松逼近 美元兑日欧元瑞郎骤贬

周二 (14 日) 美元兑日元贬至 15 年来最低点，兑 16 个主要对手货币中的 15 个走贬，兑瑞郎贬至去年 12 月以来首见接近平价，且兑欧元也贬至 1.30 美元价位。主要因市场逐渐担忧，美国联准会 (Fed) 今年内还会收购更多美国公债，以支持经济成长。

此外，今日日元创 1995 年以来首度升破 83 日元价位，因日本首相菅直人打败小泽一郎，取得执政民主党党魁一职，使得日本政府介入汇市拉低日元的可能性降低。欧元兑美元过去 2 日则累积劲扬 2.5%，创 7 月 2 日以来出现最大涨幅。

纽约时间周二下午 4:10，美元兑日元贬值 0.7% 至 83.10 日元，盘中一度触及 82.93 日元，创 8 月 31 日以来单日最大贬幅，以及 1995 年 5 月以来最低价位。欧元兑美元则升值 0.9% 至 1.3004 美元。瑞郎兑 16 个主要对手货币涨幅最剧，兑美元升值 1.2% 至 0.9958 瑞郎，并创去年 12 月 4 日以来首度接近平价；兑欧元则升值 0.2% 至 1.2948 瑞郎。

高盛 (Goldman Sachs) 经济学家预期，Fed 最快在 11 月便会宣布资产收购计划，以直持脆弱的经济力道。高盛首席美国经济学家 Jan Hatzius 预估，新一波量化宽松措施，收购总规模可能达 1 兆美元。高盛并预测，美国 10 年期公债殖利率今年会收在 2.5% 水平。

另一方面，今日美国传出数项正面经济数据，刺激股市及原物料价格走扬，也带动商品出口国家货币涨势。包括瑞典及挪威克朗兑美元皆升值 1.2%，澳元兑美元也劲扬 0.9% 至 94.46 美分，创 2008 年 7 月以来新高。

美国商务部今日公布，7 月份企业库存增加 1%，创 2 年来最大增幅，并优于经济学家预期的成长 0.7%。此外，美国 8 月份零售销售额成长 0.4%，略优于预期，且创 3 月以来最大增幅。

今日人民币兑美元也升值，因中国央行将参考汇率定在 6.7378 人民币兑 1 美元，创 2005 年 7 月汇率限定政策取消后最高价位。美国参议院岁计委员会 (Ways and Means Committee) 周三 (15 日) 及周四将开会讨论中国的货币政策现况。

纽约债市—公债价格上升,因担忧经济及对美联储的臆测

* 对经济复苏步伐的持续担忧支撑公债

* 对美联储扩大购买计划的传言支持市场

美国公债价格周二上升,因对经济的持续忧虑引发对风险较低的公债的买需,并令较长期公债收益率(殖利率)从一个月高位回落.

促使公债价格连续第二天反弹的另一原因是,市场臆测公债收益率近期上升可能令美国联邦储备理事会(FED,美联储)考虑买进更多公债,之前美联储已利用到期的抵押贷款支持证券(MBS)的回笼资金买入美国公债.

投资者对公债的热情重现,尽管政府数据显示8月消费者支出稳健.

"影响公债走势的因素仍然是楼市,就业,通胀和美联储,"Morgan Keegan固定收益资本市场总裁Kevin Giddis补充说,"简单来说,只要楼市仍然疲弱,就业不足,通胀仍然在低水准和美联储持续买入公债,公债收益率就不会大幅攀升."

指标10年期公债US10YT=RR价格上涨24/32,收益率从周一尾盘的2.75%跌至2.67%.根据路透数据,该收益率周一触及2.85%,为8月6日以来最高.

30年期公债US30YT=RR价格大涨1-6/32,在美国零售销售数据公布后下跌12/32.尾盘,收益率从周一触及的一个月高位3.93%下滑至3.79%.

两年期/10年期收益率差收窄至217个基点,周一尾盘为221个基点.

分析师表示,公债也受到美联储将在未来几周将增加买入公债所提振.

自8月以来,美联储将其持有的到期的MBS回笼资金买进公债,此举被视为扶助压低长期利率为放缓的经济注入能量.

周一美联储表示计划在本周起至10月初进一步购买约270亿美元的公债.这较美联储最初一轮公债购买的规模多90亿美元.

市场一直预期美联储可能再一次扩大其资产负债表,进一步买入更多公债.

"这是(美联储买入更多公债的)适当时候,因为公债收益率已大幅上升,公债价格回落,且市场的臆测是如果美联储不行动的话,抵押贷款利率及其它形式的借贷成本回升的机会是存在的,这将对萌芽的经济复苏造成负面影响,"Point View Financial Services首席投资策略师David Dietze说.

高盛周二在美国华尔街日报重申其预期,认为美联储将在今年稍后或明年初再次扩大其资产负债表.去年美联储买入3,000亿美元公债.

美联储的量化宽松政策部份引发了再融资活动大增及MBS提前偿还速度加快.

巴克莱资本的分析师将调整其预测支持MBS的定息借贷提前偿还速度的模型,这反映了MBS提前偿还速度加快的环境.

这一转变代表了多个巴克莱债券指数的存续期将被大幅延长,或这些指数对利率的敏感度将增加.此次调整将从9月22日起生效.

基金经理要配合指数存续期延长的最简单方法是买入公债.

能源盘后─美企业库存增 遇78元关卡阻力 油跌回76美元

周二 (14 日) 原油期货价格经历一日激烈震荡，收盘微幅下滑，但仍守在每桶 76 美元以上。盘中一度受到美国正面企业库存数据支撑，冲上 78 美元，无奈最后仍无力冲破。

今日纽约期货交易市场 Comex 10 月交货原油价格小跌 39 美分或 0.5%，收每桶 76.80 美元。

周一 10 月交货原油价格收盘劲扬 1%。交易顾问公司 Cameron Hanover 总裁 Peter Beutel 指出，随着油价朝每桶 78 美元关卡挺进，正遭遇部分阻力及见利抛售气氛，使得今日交易格外动荡。

美国商务部今日公布，7 月份企业库存增加 1%，创 2 年来最大增幅，并优于经济学家预期的成长 0.7%。为美国经济展望再添乐观迹象，抵销稍早欧洲公布令人失望经济报告，并有助支撑今日油价。

今日美国还公布另一项乐观数据，8 月份零售销售额成长 0.4%，略优于预期，且创 3 月以来最大增幅。无奈消息仍无助美股收高，道琼工业平均指数今日收盘微跌，终结连续 4 日涨势，为油市增添卖压。

今日欧洲传出负面经济消息，打击油价。包括欧盟统计局公布，7 月份欧元区工业生产持平，逊于分析师预期的略增。

此外，德国欧洲经济研究中心 (ZEW) 也公布，9 月德国投资人信心指数由前月的 14.0 骤降至 –4.3，远远逊于经济学家预期的仅降至 10.0，并创下 19 个月来新低纪录。

今日其它能源价格：10 月交货汽油期货价格小跌 1 美分，收每加仑 1.97 美元。10 月交货天然气期货价格上扬 3 美分或 0.7%，收每百万英热 (Btu) 3.97 美元，创 2 周来最高收盘价。

贵金属行情简报

贵金属盘后─黄金大涨24.6美元 创收盘新高 白银30月新高

由于投资人卖出美元，寻求贵金属避险，贵金属需求因而增加，黄金期货周二创新收盘高点。

纽约12月黄金上涨24.60美元，或2%，收于每盎司1271.70美元，创新收盘记录高点。前次高点系创于上周二，为每盎司1259.30美元，欧洲银行业与经济成长担忧重燃，引发了上周二的涨势。

白银创下2008年3月14日以来收盘高点。

分析师说，投资人不认为股市能有所表现，因而寻找安全港资产，加上美元下跌，黄金与白银可能成了最佳投资处所。

美元今日大幅下跌，支撑了黄金走高。追踪美元兑一篮货币走势的美元指数下跌1%至81.08。

黄金与美元通常具有强烈反向关系，当美元下跌，黄金价格倾向上涨，因为美元转弱，对持有其它货币的投资人而言，黄金变得更为便宜。

美国今日公布8月零售销售上升0.4%，高于预估的上升0.3%。该数据公布后，黄金仍守住涨幅。美国7月企业库存上升1%，亦未影响黄金涨势。

分析师说，金属仍由技术性及与投资有关的买盘带动。

美国股市今日开盘走低，中场反弹上扬，但尾盘仍于平盘水平震荡。

日本首相菅直人通过了执政党与政府领导权的挑战，日元兑美元上涨至15年高点。

但美元稍后反弹，仅下跌0.5%至83.25日元。

钯金涨幅最大，上涨至数月高点。铜逆势下跌，收低0.3%至每磅3.47美元。

分析师说，日元的强势支撑了白金类金属。白银则有投资人分散风险与工业需求改善的双重利多。

12月白银上涨28美分，或1.4%，收于每盎司20.43美元，创2008年3月14日以来，交易最热络合约最高收盘水平，接近当月初所创的历史高点。

分析师说，技术面而言，白银看来良好，未来几天，可能挑战2008年收盘记录高点每盎司20.81美元。

今日白银基本面更为强劲，且过去三十年已大量作为工业用途，许多分析师预期白银将重复黄金走势，在未来几年，不断创新记录高点。

12月钯金上涨4.5%至每盎司553.80美元，创4月30日以来最高收盘水平。

10月白金大涨44.50美元，或2.9%，至每盎司1594.40美元，创8月初以来最高收盘水平。