11月25日实达金属早报

金属市场交易

LME交易行情

LME持仓信息

LME铜铝锌成交量

LME铜铝锌库存变化

LME铜铝锌合约升贴水

LME/COMEX市况报告---期铜收低,因库存上升及受美国数据影响

* 铜库存上升近5,000吨

 * 市场再次审视金属需求前景

期铜价格周二下跌,因库存大增令市场人气受压,且因美国第三季国内生产总值(GDP)数据下修,突显美国经济复苏步伐缓慢.

 纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜收跌1.85美分,报每磅3.1435美元,交投区间为3.1190-3.1720美元.

 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报6,870美元,周一收报6,950美元.

美国商务部周二公布,美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为增长2.8%,前值为增长3.5%.第三季最终销售增长1.9%,隐性平减指数修正为成长0.5%,个人消费支出(PCE)物价指数上升2.7%,核心PCE物价指数增长1.3%,消费者支出增长2.9%.

标准普尔周二表示,美国9月房屋价格连续第五个月上涨,且录得第二个季度上升.美国经济谘商会周二公布,11月美国消费者信心指数上升至49.5,10月消费者信心指数上修为48.7,前值为47.7.

 "基本上,任何利好数据均被负面数据所抵销,"Country Hedging Inc分析师Sterling Smith说,"我们得到的数据好坏参半,...这是经济不平均的迹象,且是经济复苏缓慢的迹象."

 美元兑欧元在信心数据公布後一度短暂下跌,之後反弹上涨,令以美元计价的金属对非美国投资者来说更昂贵.

 "市场正消化需求将复苏,但我们还未看到需求强劲的迹象,"丹斯克银行(Danske Bank)分析师Christin Tuxen说,"数据多数和预期一致,但市场愈发忧虑缺乏需求正在浮现."

 周二数据显示LME铜库存增加4,725吨至总计429,650吨,达到4月底以来最高水平.

 中国海关周一公布,中国10月精炼铜进口169,374吨,较9月的282,828吨下降40.1%.10月精炼铜进口下滑是由於库存持於高位,且中国国内的价格无利可图,但进口仍较去年同期增长了31.37%. 

**节节上升**

 但多名分析师认为期铜价格有空间进一步上升,因推动铜价的原因并非铜的基本面因素,而是投资资金在风险偏好升温时正流入商品市场.  

 "全部是因为资金流进铜市,"一LME交易商说,"(铜价)上涨和基本面因素无关."

 较长期来看,分析师之间达成的共识是在供应趋紧的情况下,铜市将有良好的回报.

 尽管今年需求疲弱,国际铜业研究组织(ICSG)数据显示今年首八个月铜消耗量超过产出量.

 ICSG预期今年1-8月全球精炼铜消费量将缺乏32,000吨,上年同期为缺少117,000吨.

 其他金属方面,LME三个月期铝收报2,024美元,之前一日收报2,038美元.

三个月期镍收报16,750美元,之前交易日收报16,905美元.三个月期锌收报每吨2,236美元,上一日收报2,272美元.三个月期铅收报2,333美元,昨日收报2,410美元.三个月期锡收报14,950美元,前一交易日为15,150美元.

美国CFTC铜市场持仓结构表

行业新闻

智利Andina铜矿工人料将同意Codelco提出的薪资协议

据圣地亚哥11月20日消息，智利Andina铜矿一工会领导周五称，该矿工人料将通过雇主Codelco公司提出的薪资协议，标志着谈判取得成功。Codelco公司是全球最大的铜生产商。

Andina工会官员Christian Munoz称，工人可能在周五稍晚完成对公司提出的薪资提议的投票，此提议只包括加薪3%。

Munoz称：“我认为此提议通过不会有任何困难。”

Andina的劳资谈判受到市场的密切关注，铜价上涨令智利矿工的要求提高。其中1,200名工人，约占该矿劳工总数的60%，在10月拒绝了Codelco公司提出的加薪3%并拿出16,000美元奖金分发给每位矿工的提议。

合同在11月30日期满。Andina去年生产了219,500吨铜。

BHP预期智利Spence铜矿将在1月恢复至正常产量水准

据圣地亚哥11月23日消息，必和必拓（BHP）周一称其预期旗下位于智利的Spence铜矿将在1月恢复至正常产量水准，之前为期42天的罢工结束，此次罢工一度引发市场担忧铜主产国智利将出现更广泛的铜供应中断。

BHP发言人Mauro Valdes称，工人将在本周稍晚开始恢复工作且公司预期将在下周重新开始获得阴极铜。

他称BHP预期将在12月初恢复采矿及粉碎设备的运转。

Spence去年生产了约164,000吨铜且已经计划在2009年生产200,000吨。

经济数据

〔表格〕美国第三季GDP环比年率下修为增长2.8%,低於预估

    美国商务部周二公布,美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为增长2.8%,前值为增长3.5%.

    环比年率是以季度变动率推算,代表在该季度变动率持续不变下的年度变动率.

    第三季GDP修正值详细数据如下(变动百分比,%;季度数据为环比年率):

                            第三季   第三季  第二季 2008年

                            修正值    初值

 实质GDP环比年率             2.8      3.5   -0.7    0.4  

 国内产品最终销售             1.9      2.5    0.7    0.8 

 个人消费支出(PCE)物价指数    2.7      2.8    1.4    3.3

 核心PCE物价指数             1.3      1.4    2.0    2.4  

 GDP隐性平减指数             0.5      0.8     持平    2.1  

 消费者支出                   2.9      3.4    -0.9   -0.2  

 耐久财(耐用品)               20.1    22.3    -5.6   -4.5  

 非耐久财                     1.7      2.0    -1.9   -0.8 

 服务业                       1.0      1.2     0.2    0.7

 企业投资                     -4.1    -2.5    -9.6    1.6 

 房屋投资                     19.5    23.4   -23.3  -22.9 

 出口                         17.0    14.7    -4.1    5.4  

进口                         20.8    16.4   -14.7   -3.2

 政府购买                     3.1      2.3     6.7    3.1  

     根据路透调查,分析师原预估美国第三季GDP修正值为成长2.9%,隐性平减指数上升0.8%,最终销售上升2.0%,核心PCE指数增长1.4%,PCE指数上升2.8%.

美股盘后─正向经济消息缓跌势 盘面震荡整理 道指挫17.24点

美国第 3 季国内生产毛额 (GDP) 增长幅度不如先前估值，早先下拉股指曲线，然联准会 (Fed) 调升前景预期，认为经济将继续成长；另房价指数扬升，舒缓了早盘跌势，周二 (24 日) 股指震荡整理小幅收低。

道琼工业平均指数下滑 17.24 点或 0.16% 至 10433.71。

Nasdaq 指数挫低 6.83点或 0.31% 至 2169.18。

S&P 500 指数下降 0.59 点或 0.05% 至 1105.65。

费城半导体指数扬升 0.98 点或 0.31% 至 312.50。

今日早盘不理想的 GDP 数据策使股指下滑，然而到了午后因美元走软，股指跌势趋缓，而趁机崛起的商品类股，和因美元跌价受益上涨的各门类股，更是拉动大盘股指向上回升。

在 3 月 9 日下触 12 年新低点后，道琼指数至今已扬升 60%，Nasdaq 指数上涨 69%，S&P 500 指数则将近 64%。

本日交易量低且股指变动甚大，而今周股市可能面临同样发展状况，因投资者在感恩节前夕提早抽身，周四感恩节假期美股全面休市，周五金融市场则将提早收盘。

联准会预期：联准会调升对明 (2010) 年的经济成长预期，并调降对失业率的估值。然而同时也调升了 2011-2012 年间的失业率预期，因经济复苏偏向缓慢，就业市场成长可能趋向和缓。

GDP：根据美国商务部报告，美第 3 季 GDP 较去 (2008) 年同期成长 2.8%，大致符合市场分析师的预期数据，然而不及商务部一个月前的估计成长比率 3.5%。

由于近期美国进出口差异悬殊渐长，国外商品进口倾销对美国经济造成拖累，因此致使 GDP 的数值缩减。

房屋市场：根据 S&P/Case-Shiller 房价指数显示，美国第 3 季房价连续 2 季上涨。第 3 房价指数较前一季上涨 3.1%，然较去年同期下跌 8.9%。20 个大都会区第 3 季房价较第 2 季上升 0.3%，较去年同期则下降 9.4%。

消费者信心：工商协进会 (Conference Board) 公布数据显示，美国 11 月消费者信心指数温和上升。11 月指数由前一个月的 48.7 扬升至 49.5，超越先前预估数据 47.5。尽管数据优于预期，报告内容显示消费者在假期销售热季，支出态度依然无大幅改善，也因此形成股指下拉吸力。

企业消息：全球最大个人计算机制造商惠普 (Hewlett-Packard Co.；HPQ-US) 昨日盘后发布财报，获利扬升为每股 1.14 美元，并表示下周将调升前景预期。因获利表现上扬，公司将其股票回购计划规模提升 2 倍，至总额 120 亿美元。

世界市场：全球股市多呈下跌，欧洲方面，德英法三国领先股指均微挫约 2%。亚洲股市收黑。

外汇与商品：美元兑欧元和日元价格均呈下挫。

纽约 1 月原油电子盘交易价下跌 1.11 美元至每桶 76.45 美元。

12 月黄金期货价格上涨 1.90 美元至每盎司 1166.60 美元，连续第 8 日创下新成绩，早盘金价曾一度涨破 1174 美元的高点纪录。

公债：国债价格扬升，10 年期公债殖利率由周一的 3.33% 下滑至 3.31%。

欧股盘后─银行股下跌 拖累大盘收低

欧洲股市周二收低，因担忧资本部位，银行股下跌，拖累了大盘走低。

泛欧道琼Stoxx 600指数下跌0.6%，收于246.88点。周一，该指数上涨2%，为五个交易日来，首度上涨。

欧洲银行股下跌。标准普尔公司发布一份有关银行业的报告，讨论了银行业的资本情况。

UBS (CH:UBSN)下跌1.9%， Allied Irish Banks (IE:AIB)下跌3.7%，该二家银行名列于经风险调整后，资本比例最低的银行之中。

德国州立银行WestLB周二说，正与政府在伯林广泛商谈，将资产负债表中的资产，转移至所谓的坏银行。

该消息使得保护WestLB的债务免于违约的成本大增。

地区而言，法国CAC-40指数下跌0.7%，收于3784.62，德国DAX指数下跌0.6%，收于5769.31，英国FTSE-100指数下跌0.6%，收于5323.96。

因银行资本担忧，中国大陆股市周二下跌，上海指数收低3.5%。

欧洲矿业股削减了昨日部份的涨幅，美元兑主要外币上涨，带来压力。Vedanta Resources (UK:VED)股价下跌2.6%。

分析师说，美元疲弱，主要是因美国不太可能反对美元疲弱。利率也接近记录低点。与商品有关的股票因而表现良好。

美国今日公布，第三季国内生产毛额(GDP)成长年率下修至2.8%，低于原先预估的3.5%，但符合分析师预期。

分析师说，今日GDP数据往下修正，虽在预期之中，但仍证实，短期至中期，经济复苏将迟缓且脆弱。

但欧股亦有表现良好的股票。

Carrefour (FR:CA)上涨3.1%至每股32.53欧元。周二，J.P. Morgan将该法国超市集团评等由观望调高至加码，并将之加入焦点名单。股价目标亦由33欧元调高至40欧元。

纽约汇市─Fed未关切美元疲弱 美元兑日元下跌

因担忧联邦准备理事会(Fed)将容忍美元进一步下跌，促使投资人转向高收益资产，美元兑日元下跌至逾一个月低点。

日元兑大多外币上扬，可望创下自9月以来，首度兑美元单月上涨走势。

在今日公布的Fed会议记录中，Fed官员说，创记录低点的利率可能引发过度的预期。

分析师说，Fed再度并未关切美元疲弱，如果借款成本更长期走低，可能促使投资人进一步投入股市。

美元下跌0.5%至88.54日元，昨日为88.97。欧元上涨0.02%至1.4963美元，下跌0.5%至132.48日元。

Fed官员在11月4日的会议中说，美元跌势有序，若美元跌势推升了通货膨胀，则必须密切注意。

英国央行总裁King说英国经济面临着严峻的挑战，投资人因而预期英国央行将扩大购买资产计划，放宽信用，英镑兑欧元下跌。英镑下跌0.2%至90.28便士兑1欧元，昨日为90.10便士。

日元兑大多高收益货币上涨，但南非币与墨西哥披索例外。墨西哥利率为4.5%，南非为7%，日本银行隔夜拆款利率则仅0.1%。

墨西哥披索兑主要外币均上涨，太平洋投资管理公司说，该拉丁美洲货币是新兴市场中，最廉价的货币之一，未来一年，可能上涨达20%。

披索上涨0.8%至7.4499兑1巴西里耳，上涨1.6%至9.3459兑1纽元。

分析师预期，随着美国经济复苏，未来一至二年，披索将上涨10%至20%。他并说太平洋投资管理公司可能增加持有墨西哥资产。

摩根大通银行分析师指出，美国央行可能必须维持利率于接近零水平，直到2011年，促使投资人投资海外，赚取较高收益。预期明年第二季，美元可能下跌至1.62兑1欧元。

纽约债市—公债价格上扬,此前五年期公债标售需求意外强劲

u       五年期公债标售需求意外强劲

u       美国下修第三季GDP数据

u       楼价增幅小于预期

u       美联储会议记录巩固低利率预期

美国公债价格周二上涨,此前美国财政部标售的420亿美元的五年期公债吸引强劲需求,显示投资人对美国公债的兴致仍高.

在数据显示美国经济复苏疲弱,以及美国联邦储备理事会(FED,美联储)货币政策会议记录巩固了短期内美联储不会升息的观点后,公债收益率(殖利率)下滑.

"由于缺乏替代品,市场对公债的需求持续,"DRW Trading市场策略师Lou Brien称,"这就是避险操作."

今日标售的得标利率低于标售前的市场收益率,显示交易商愿意支付溢价.

"投资人环顾其它主权公债市场,意识到还是美国公债能吸引强劲买兴.所以如果你希望继续运作全球政府资金,还是放到美国公债市场."Cantor Fitzgerald固定收益利率策略部门主管George Goncalves表示.

美国商务部周二公布,美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为增长2.8%,前值为增长3.5%.市场预估为2.9%.

"这令公债市场走强,因市场认为复苏可能迟滞,对公债的避险需求众多."法国巴黎银行驻纽约的高级美国分析师Julia Coronado称.

股市下滑也提振对低风险公债的避险买盘.

指标10年期公债升10/32,收益率报3.32%,两年期公债收益率报0.74%,周一标售的得标利率为0.80%.

美联储会议记录显示,对失业率的预估小幅上调,对GDP成长预估也小增.

标准普尔周二表示,美国9月房屋价格连续第五个月上涨,且录得第二个季度上升,但9月升幅放缓,且低于预期. 涵盖美国20个大都会区域的9月标准普尔/Case-Shiller房价指数较8月上升0.3%,低于路透调查预估增长0.8%,8月升幅为1.2%.

五年期公债升10/32,收益率由周一尾盘的2.17%降至2.10%,30年期长债升12/32,收益率报4.25%.

能源盘后─经济数据温和 美元走强 原油收低1.54美元

原油价格周二下跌至约每桶76美元。新的数据显示美国经济复苏缓慢，消费者信心仍仅温和。

美元兑主要外币上涨，亦使得能源价格受到压力。

纽约12月原油下跌1.54美元，收于每桶76.02美元。

美国商务部公布，7月至9月的一季，经济成长率为2.8%，低于一个月前预估的3.5%。消费者支出减少，商业营建疲弱，企业亦削减库存。

消费者支出减少在周二公布的另一份报告中亦呈现出来。

工商协进会公布美国11月消费者信心小幅改善，在假日采购季将至，采购气氛仍黯淡。

周三，能源信息局将公布上周能源库存报告，预期原油与汽油库存再度增加。

周二零售汽油价格再度走低，下跌不及1美分至每加仑2.638美元。去年同期，在经济危机压力下，汽油价格下跌至每加仑约1.91美元。

根据MasterCard报告显示，上周五结束的一周，汽油消费较前一周下降1.6%，较去年同期下降1.4%。

但2009年目前为止，汽油消费仍上升0.6%。

汽油价格亦获得原油价格的支撑，逾一个月来，原油价格均限于每桶76至82美元范围之内。

这主要是因为原油系以美元交易，当美元下跌，持有欧元或其它外币的投资人可买更多的原油。

周一，美元下跌，原油价格即上涨。周二，美元兑欧元，兑日元与兑英镑均上涨，原油价格下跌达2%。

其它能源交易方面，热燃油下跌逾1美分，收于每加仑1.9497美元。12月汽油下跌近4.04美分，收于每加仑1.939美元。12月天然气上涨1.3美分，收于每千立方尺4.486美元。

贵金属行情简报

贵金属盘后─SPDR信托持金量增 需求扬升 金价连8日上新高

SPDR 黄金信托基金持有金量上升，显示投资需求持续增加，周二 (24 日) 黄金期货价格接连第 8 日突破纪录新高。

SPDR 黄金信托基金─最大黄金 ETF 基金─的持有黄金量，周一存量为 1121.46 公吨，较上周五的 1117.49 公吨多了将近 4 公吨。

纽约商品期货交易所 12 月黄金收涨 1.10 美元，报每盎司 1165.80 美元。周一期货合约价曾上触每盎司 1174 美元的高点。

来自美国和中国的负面经济消息，未阻碍金价扬升，仅令其它金属如铜等身价承压。

中国银监会正向银行机构施压，要求提高资本充裕度，并欲减缓快速成长的借贷速度，担忧信贷泡沫危机再次高涨。消息传出中国股指受冲击下跌。

美国股市同样面临压力，第 3 季国内生产毛额 (GDP) 增幅不如估值，显示经济复苏强度仍嫌不足，主要股指因此皆呈下跌，同时重击美元身价，也令黄金避险价值大增。

联准会 (Fed) 发布上次会议记录，指出在失业率居高不下的情况，经济扩张成长速度将显缓慢，而市场对此报告立即反应不大。

央行人员调升对经济前景的预期，但表示通货膨胀迫近的速度将慢于先前预期，巩固市场认为其暂不调升基准利率的观点。

欧元兑美元价格无甚变动，为 1.4974 美元，逼近关键性的 1.50 美元界线，继去 (2008) 年 8 月至今，欧元价格今年仅在 10 月短暂突破此界线。

美元对大多数主要货币价格下跌，综合反映美元对应外币表现的美元指数微幅缩减至 75.057。

其它金属方面，12 月份交割的白银价格减少 16 美分或 0.8% 至每盎司 18.45 美元。12 月钯金价格下跌 4.05 美元或 1.1%，至每盎司 369.25 美元。1 月白金价格挫低 23.80 美元或 1.6%，为每盎司 1443.80 美元。

12 月铜期货价格下挫 0.6% 或 2.0 美分至每磅 3.11 美元。