4月16日实达金属早报

金属市场交易

LME交易行情

LME持仓信息

LME铜铝锌成交量

LME铜铝锌库存变化

LME铜铝锌合约升贴水

LME市况报告---期铜接近六个月高位,因库存续降

伦敦金属交易所(LME)期铜周三升至近六个月高位,因库存续跌,有助于改善需求前景,尽管经济持续动荡.

三个月期铜<MCU3>收报4,819美元,盘中触及4,824美元,接近周二创下的4,925美元六个月高位,周二收报4,699美元.

因预期需求回升,今年以来铜价已翻倍.

但分析师谨慎认为在夏季传统淡季前升势可能有限.

LME 铜库存减少11,600 吨至480,400 吨.

取消仓单由昨日的66,700 吨降至57,525 吨,但远高于3 月底的29,375 吨.

市场相信这些铜现在大部份是位于欧洲,将付运往中国.

投资人关注中国将于周四发布的首季国内生产总值(GDP)数据.有中国官方学者周三表示,今年一季度中国国内生产总值(GDP)增幅料回落至6%左右,低于去年四季度的6.8%.

三个月期铝<MAL3>收报1,515 美元,周二收报1,510美元,铝库存取消仓单增至77,800吨,4月9 日为66,700 吨.

铝库存继续攀升,周三大增15,600 吨,至366 万吨的新高.

三个月期镍<MNI3>由11,850 升至12,500 美元,为1月初来最高.

三个月期锌<MZN3>收报1,520 美元,追平10 月中来高位,周二收报1,445美元.

三个月期铅<MPB3>收报1,545 美元,盘中触及1,553美元,为11 月初来最高,周二收报1,485 美元,三个月期锡<MSN3>收报11,350美元,高于周二收盘的11,000 美元,今日盘中触及11,430美元,为2月初来最高.

COMEX市况报告---期铜大幅收高,受库存降低刺激

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周三大幅收高,因库存大跌,且美国联邦储备理事会(FED,美联储)褐皮书中提及经济稳定的迹象,都令市场重燃经济在未来几个月复苏的期望.

COMEX-5 月期铜<HGK9>收高8.40 美分或3.97%,结算价报每磅2.1990 美元,盘中在2.0960-2.2025之间交投.

美联储公布褐皮书称有迹象显示多数美国地区经济可能正在触底或下滑放缓后,铜价在盘后扩大升势至2.2340美元.

美联储周三发布的褐皮书称,美国经济3 月和4 月初进一步疲弱,但萎缩速度在减慢,有零星的迹象显示美国经济衰退可能快将告终."在12 个联储银行地区中的五个出现下滑步幅放缓,一些地区的部分领域的经济活动出现较低程度的趋稳迹象."

伦敦金属交易所(LME)铜库存周三骤减11,600 吨,至480,400 吨.

LME 库存铜取消仓单由周二的66,700 吨降至57,525吨,但高于3月底的29,375 吨.

COMEX 预估最终成交量为40,234 吨,周二最终成交量为35,285 吨.截至4 月14 日,未平仓合约增加2,293 吨,至106,758 吨.

美国CFTC铜市场持仓结构表

行业新闻

〔路透调查〕全球今年铝需求料萎缩 5.8%,经济放缓是主因

路透对11 位金属分析师的调查显示,受全球经济放缓影响,今年铝需求料明显减少,市场盈余料高于1 月时的预估值.

本次调查是在过去两周进行的,分析师预估中值显示,2009 年铝需求将萎缩5.8%.

对市场盈余的预估为164.4 万吨,高于1月调查时的92.5 万吨.

金属铝的市况比其它任何工业金属的都要糟糕,部分原因是铝已经供应过剩,还因为全球最大铝生产国和消费国--中国,预计将采取出口退税措施来扶助本地工业.

"中国的铝需求增幅今年最多会持平,若是这样,今年将成为1980 年代中期以来中国铝消费情况最弱的一年,"巴克莱资本的分析师Gayle Berry称.

部分铝产品退税率为13%,将鼓励当地生产商且扭曲市场.此举令最近几个月因低价而闲置的部分熔炼产能又恢复运作.

"除非需求改善,否则这些产能恢复运作无异于敲响丧钟,"Berry表示.

伦敦金属交易所(LME)三个月期铝<MAL3>约报每吨1,510 美元,自1 月下旬以来上涨约10%,但较去年7 月触及的纪录高位3,380 美元仍下跌了55%.

调查显示分析师预期今年产出将减少约500 万吨,但不足以支撑市场价格.今年市场将生产约3,700 万吨.

"总结铝市场中长期情况,很明显过多的供应和过剩的产能,将持续打压铝价实质回升的可能性,"摩根大通在研究报告中表示.

**铅市需求较旺**

对不锈钢用镍的需求料将萎缩7.8%,且预计今年市场盈余达3.5 万吨,1 月时预计为2.65 万吨.

预计今年镍产出将下滑28 万吨,市场总产量可达120万吨.

但是与需求相比,镍产能仍居高不下,今年剩余时间三个月期镍<MNI3>价格料将持于或接近当前的每吨11,400美元左右.

预计今年锌市盈余为24.1 万吨,1 月预估值为30万吨.

该预估值被下修是因为预计产出将减少120 万吨,而对锌的需求也料萎缩5%.锌常用于镀钢.

"中国矿业公司,尤其小型企业,大幅减少产出.虽不知具体减产规模,但约为60 万吨,"Mitsui Bussan 商品公司分析师Justin Lennon称.

对比鲜明的是,预计铅市需求将增加,尽管增长幅度仅为0.1%.

这是因为可更换电池的需求料仍维持强劲,这部分需求占850 万吨铅需求的40%左右.另外铅是与锌一同开采的,而锌产出被大幅削减.

Lennon 指出,"预计(对铅)的需求仅下滑2%,主要因可更换电池市场需求旺盛,同时美国和欧洲地区冬季异常寒冷."

预计今年铅市盈余为12.9 万吨,较1 月时预计的12.4万吨小有增加.

三个月期锌<MZN3>和期铅<MPB3>价格分别报每吨1,418 和1,425美元左右.

〔澳洲个股〕力拓第一季铝产量按年减少6%,应对全球需求下降

全球最大的铝生产商力拓(Rio Tinto)<RIO.AX> <RIO.L>公布:

* 力拓第一季铝产量较上年同期减少6%,氧化铝产量减少2%

* 力拓第一季铁矿石产量较上年同期减少15%

* 力拓表示承诺与中国铝业达成交易

* 力拓第一季精炼铜产量较上年同期增长33%

* 力拓称预计2009年铁矿石产量为2亿吨

* 力拓预计中国钢铁需求将在今年下半年复苏

* 力拓称自去年第四季以来公司净负债没有很大变化

* 力拓股价在公司产量报告公布后逆转涨势跌至平盘下方.

《Home专栏》铜与钢发出矛盾信号,铜在丧失经济形势晴雨表的地位?

基本金属市场出现一种很奇异的现象.各种金属之间的价格走势越来越不一致,发出的有关全球经济状况的信号大相径庭.

一方面铜涨势强劲.请记住,期铜是伦敦金属交易所(LME)的"晴雨表合约",之所以有这么个头衔是因为其用途广泛,因此是衡量全球制造业活动情况的"真正"指标. 期铜价格在飙升.LME三个月期铜上周再次跳涨258美元,或6.0%,截至周四收盘价报每吨4,559美元.这是期铜连

续第四周录得涨幅,年内迄今已累计大涨48.5%.

另一方面,羽翼未丰的地中海钢坯合约下挫,其年内迄今已累计下挫19.7%.诚然,LME的两支钢期约在交易量和未平仓合约方面与期铜相比仍相形见绌,但有充足的证据表明地中海钢合约价格也"如实"反映了整体经济状况.

那么,哪种金属价格发出的是"正确的"信号?实际上两种金属发出的都是正确的信号,只是需要知道期铜和期钢价格在显示不同的事情.

**铜价上涨缘于中国吸纳,晴雨表作用打折扣**

对于引发期铜年内迄今为何取得亮丽表现,市场当前有各种解释:股市上涨,风险偏好上升,对未来通胀的忧虑,以及对美元长期前景的疑问.

但这些说法都不全面.抛开这些因素,我们就会看到一个显而易见的事实:大量铜涌入中国(用"涌入"是因为没有其它的词能描述这种情形).

昨天发布的3 月进口初步数据显示,中国上月铜进口量达到37.5 万吨的新高,其中仅精炼铜进口量可能就高达30万吨.

中国对于铜的极大胃口已对LME产生直接冲击.随着套利窗口大开(并且仍然如此),愈来愈多的LME铜正在流入中国.

LME库存已经较2月峰值减少逾5万吨,而且越来越多的铜正在走向注销仓单的"候机大厅".LME库存下降,加之预期未来将继续下降,已吓倒伦敦金属市场剩余的空头.而他们的回补空仓操作,正是推动伦敦期铜价格快速上扬的主要因素.

因此,铜价近50%的涨幅纯粹是由于中国的需求带动,并未反映全球制造业整体形势.

实际上中国需求带动铜价上涨这件事本身并没有太多争议,因为在近年全球铜消耗增长过程中,中国确实发挥着毋庸置疑的引擎作用.

真正的问题是,疯狂买进甚至也不是中国制造业状况的真实反映.数据显示,中国的表观消费(国内产量+/-上海金属交易所库存变化+净进口)在2 月份增加44%.

随着3 月进口进一步增长,表观消费将继续上升.甚至最看好铜的多头也知道,中国实际最终消费与上述数字相去甚远.从现实角度讲,二者也不会很快接近,尽管中国的刺激举措中包含大家翘首企盼的基础设施建设计划.刺激内需的举措充其量也就能够抵消制造业出口崩跌带来的影响.

换句话说,"晴雨表"铜只是告诉我们,中国在战略层面仍然缺铜,中国在商业和政府层面都在利用价格(相对)较低和供应(相对)充足的机会大举买进.

这并未准确地勾勒出全球制造业现状:制造业正处在衰退期,可能陷入1930 年代以来最糟糕的境地.

**新的晴雨表?**

这是 LME 钢合约发出的信号.持怀疑态度的人可能认为,LME 钢合约流动性仍然过低,不能够真实反映任何问题.

若无一系列互补信号,这种批评倒还算公正.LME 基本金属之一的镍尽管过去两周微幅上升,但截至周四,期镍自年初已经累计下挫5.6%.该金属用于生产不锈钢,因而其价格走势与钢铁业状况最为一致.

或者,我们可以撇开LME,看看更广阔的钢铁市场.德国3月钢产量较上年同期下滑50%.但产量下滑如此之巨可能亦不足以平衡需求的蒸发.

世界最大钢铁商阿赛洛米塔尔上周表示,将减产计划延长至第二季,原因何在?用该公司董事Michel Wurth 的话来说,就是"目前欧洲实质需求降幅巨大,库存并没有实现预期中的下降."

不过,也请忘掉所谓的两极分化:中国经济正在基础设施建设引领下复苏,而欧洲经济仍在垂死挣扎.

据中国钢铁工业协会数据,中国钢产量3 月亦开始下滑,而钢产量本应较铜从经济刺激计划中受惠更多.

在1月和2 月增产后,中国钢铁商3 月开始减产,应对国内价格疲势和出口需求低迷.钢产品出口3 月较上年同期下滑近60%.

作为交易量最大的金属市场,钢产品市场目前处于衰退之中.但铜市场却不然,不过这完全是由于中国的吸纳. 这就是为什么LME 钢合约尽管很小,但就目前而言,可能是比铜更准确的"晴雨表".

经济数据

〔表格〕美国3月CPI较前月下降0.1%,核心CPI增长0.2%

美国劳工部周三公布,美国3月消费者物价指数(CPI)较前月下降0.1%,较上年同期下滑0.4%;核心CPI增长0.2%,较上年同期成长1.8%.

以下为详细数据(变动百分比):

经季节调整 未经调整

3月 2月 1月 12月 09年3月/08年3月

整体CPI -0.1 0.4 0.3 -0.8 -0.4

扣除食品和能源 0.2 0.2 0.2 持平 1.8

能源 -3.0 3.3 1.7 -9.3 -23.0

食品和饮料 -0.1 -0.1 0.1 0.1 4.3

食品 -0.1 -0.1 0.1 0.0 4.4

另外,美国3月实质所得较前月持平,2月修正为下降0.2%(前值为下降0.3%).

经季节调整后的每周平均实质所得如下:

3月 2月 (前值) 09年3月/08年3月

百分比变动(%) 持平 -0.2 -0.3 2.6

预估值:

路透访问的分析师原预估:

3月CPI较前月: +0.1%

3月CPI较上年同期:-0.1%

3月核心CPI较前月:+0.1%

3月核心CPI较上年同期:+1.7%

3月实质所得:-0.2%

〔表格〕美国3月工业生产较前月下降1.5%,降幅大于预期

美国联邦储备理事会(FED,美联储)周三公布,美国3月工业生产较前月下降1.5%,市场预估为下降1.0%.产能利用率为纪录低点69.3%,预估为69.6%.

3月制造业产出下降1.7%(2月为下降0.6%),产能利用率为65.8%(2月为66.9%).

经季节调整的数据如下:

3月 2月 1月 09年3月/08年3月

工业生产(%) -1.5 -1.5 -2.1 -12.8

前值(%) -- -1.5 -2.0 --

工业生产指数 97.4 98.8 100.3 --

3月 2月 1月 08年3月

产能利用率(%) 69.3 70.3 71.3 79.8

前 值(%) -- 70.2 71.3 --

〔美国数据〕2月整体资本净流出970亿美元,1月修正后为流出1,468亿美元

美国财政部周三公布,美国2月净资本流出总计为970亿美元,1月修正为流出1,468亿美元,前值为流出1,489亿美元.

2月不计入互换的长期资本净流入为220亿美元,1月修正为流出368亿美元,前值为流出430亿美元.

美国2月吸引官方外资净流入93亿美元,1月为流入92亿美元.

2月中国持有美国公债7,442亿美元,1月为7,396亿美元.

2月日本持有美国公债6,619亿美元,1月为6,348亿美元.

〔表格〕4月纽约联邦储备银行制造业指数升至负14.65,预估为负35.00

美国纽约联邦储备银行周三公布,纽约联邦储备银行制造业指数4月升至负14.65,预估值为负35.00,上月为负38.23.

以下为具体数据及分项:

2009年 2009年 2009年 2008年 2008年

4月 3月 2月 1月 12月

制造业指数 -14.65 -38.23 -34.65 -22.20 -27.88

投入物价 -14.61 -14.61 -13.79 -18.18 -7.45

产出物价 -17.98 -23.60 -20.69 -3.41 -11.70

新订单 -3.88 -44.76 -30.51 -22.81 -23.51

出货 -1.79 -26.66 -8.13 -13.12 -11.34

交货时间 -5.62 -12.36 -12.64 -18.18 -9.57

库存 -35.96 -26.97 -8.05 -19.32 -17.02

未完成订单 -17.98 -23.60 -24.14 -26.14 -27.66

员工数 -28.09 -38.20 -39.08 -26.14 -23.40

一周平均工时 -28.09 -23.60 -31.03 -23.86 -26.60

〔美国数据〕4月10日止当周抵押贷款活动下降,尽管利率接近纪录低点

美国抵押贷款银行协会(MBA)周三公布数据显示,美国上周购房抵押贷款和再融资申请数量双双下降,尽管美国住房贷款利率徘徊于纪录低点附近.

新贷款需求在连续五周上升后于上周滑落.

MBA声明表示,"MBA没有针对复活节周末这一节假日因素进行调整,可能夸大了这一周申请数量的下滑程度."

包括购房和再融资贷款在内的4月10日止当周经季节调整后抵押贷款申请指数下降11%至1,113.2.购房贷款指数下降11.3%至264.1.再融资申请指数亦下滑10.9%至6,071.7.

截止4月10日当周的30年期固息抵押贷款平均利率降至4.70%,此前一周为4.73%.两周前该利率曾触及4.61%纪录低点.

随着关键性春季售房的逐渐升温,购房者对目前贷款利率的反应将受到密切关注.

〔美国数据〕4月NAHB房屋市场指数大涨至14,预估为10

全美住宅建筑商协会(NAHB)周三公布,4美国房屋建筑(营建)商信心升至去年10月以来的最高水平.

该协会在一份声明中表示,4月NAHB/Wells Fargo房屋市场指数为14.路透调查的分析师预估为10,3月数据为9.4月升幅是自2003年5月以来的最大单月升幅.

该数据若低于50,则说明认为市场形势不佳的营建商多于认为市场形势不错的营建商.

〔美国经济〕萎缩速度在减慢,可能正在触底--美联储褐皮书

美国联邦储备理事会(美联储,FED)周三发布的褐皮书称,美国经济3月和4月初进一步疲弱,但萎缩速度在减慢,有零星的迹象显示美国经济衰退可能快将告终.

"在12个联储银行地区中的五个出现下滑步幅放缓,一些地区的部分领域的经济活动出现较低程度的趋稳迹象,"美联储的褐皮书说.

该调查是根据达拉斯联邦储备银行在4月6日或之前收集的资料.

"整体楼市仍然受压,但有一些迹象显示情况正在趋稳,"美联储说.

美联储已降息至接近零,以抗击因楼市崩溃造成的严重的经济衰退,但美联储主席贝南克周二称,经济出现初步企稳的迹象.

美联储褐皮书称,因所有地区就业市场恶化,就业前景"惨淡",令薪资压力缓和.

褐皮书指楼价和楼市仍受压,但因潜在买家数量增加而可能正在趋稳,部分地区出现零星的销售回升.非住宅物业市场状况进一步恶化.

褐皮书亦称,信贷状况紧张,拖欠上升,贷款质素出现一些恶化.