3月30日实达金属早报

行业新闻

〔中国期市〕钢材期货首日上市迎来开门红,市场化定价任重而道远

中国上海期货交易所螺纹钢期货<0#SRB:>、线材期货<0#SWR:>周五首日上市收盘均大幅上涨.分析师称,期价的上涨受到了经济回暖预期以及炒新投机力量的推动;但由于市场整体供应形势暂难乐观,预计钢价后市回调可能性大.

他们并表示,由于担心国内钢材定价权旁落等原因,钢企目前参与期货市场的积极性不高,但投机行为过重,可能使期市价格发现功能大打折扣,而钢铁产品不能市场化定价,将不利于中国争夺世界钢材产品定价主导权的努力.

螺纹钢期货9 月合约<SRBU9>收报3,561 元,上涨4.77%,日高为3,663 元.持仓为45,548 手,成交354,590 手.

线材期货9月合约<SWRU9>收报3,398 元,上涨6.22%,日高为3,500 元.持仓为12,430 手,成交量为105,070手.

首创期货分析师李敬康说,"据我们接触和了解的情况来看,钢企和一些大型贸易商现在确实还以观望为主."特别是一些大型国有企业,在参与衍生品交易方面还是有诸多的顾忌,而国内大型钢企多为国有企业.

他指出,这样造成的结果是市场参与者结构的不完善,投机氛围加重,当然也不利于中国争夺全球钢材产品的定价中心努力.

但他还是乐观的表示,"仅从现在的成交和持仓还看不出更多的东西,我想钢企最终也会慢慢介入进来的,离9月合约交割不还有至少半年时间了吗?"

此次推出的钢材期货品种,螺纹钢和线材两项品种占国内每年约5 亿吨钢材产量的逾30%,而中国钢产量占全球逾三分之一.此外,1992 年时的苏州商品交易所曾推出过类似钢线材期货,但由于过度投机等原因,该交易在历经两年之后被政府叫停.

**后市回调压力大**

南华期货钢铁期货分析师王铁山认为,按照目前交易所钢材期货标准合约指定标的的现货价格+仓储成本来计算,现在的期价仍算合理,当然这里面也有一定炒作的成分.但考虑到经济增长放缓所导致的需求下滑,国内钢材供过于求的形势还在持续,预计期价后市向下调整的可能性大.

但李敬康表示,现在上海地区螺纹钢现货价格也就在3,250元左右,即便是期交所标准合约标的的品级更高,给100元的升水,加上60 元左右的仓储成本,但现在的期价还是偏高的.

此外,罗巍还指出,现在投机资金比较充裕,而且市场对下半年的经济复苏抱有期望,市场对炒作新产品的气氛较浓."所以目前还只是一个朦胧的价格,等到6 月份吧,那时市场各方参与的深度会好一些,而且下半年的经济形势也相对明朗了."

上期所周四公布的螺纹钢期货<0#SRB:>、线材期货<0#SWR:>合约挂牌基准价分别为人民币3,399 元/吨和3,199元/吨.其标准合约交易单位均为10 吨/手,挂牌首日涨跌停板幅度为基准价的±10%.

〔企业并购〕澳洲政府驳回中国五矿收购OZ Minerals

澳洲周五否决中国五矿出价17亿美元收购澳洲OZ Minerals<OZL.AX>的案子,政府指出,因OZ Minerals一处矿场接近武器测试地点,涉及国家安全考虑.

此举令外界感到意外,澳洲国库部长斯万表示,澳洲不会批准中国五矿进行收购,除非收购内容不包括OZ Minerals重要的Prominent Hill铜金矿.该矿场接近Woomera 武器测试地点.

"政府已确定,如果包括Prominent Hill在内,五矿提议收购OZ Minerals的案子无法获得核准,"斯万称."我已通知五矿这项决定."

五矿与OZ Minerals 表示,将设法修改交易内容,OZ Minerals 需要这项交易,以确保能够偿付最快周二到期的债务.OZ Minerals股票暂停交易.

澳洲政府正在评估中国铝业与力拓<RIO.AX><RIO.L>之间的195 亿美元投资案,澳洲政坛对于出售重要矿业资产的反对声浪高涨.

斯万表示,针对OZ Minerals其它业务及资产,五矿持续与澳洲政府谘询单位讨论这项问题.

"政府愿意考虑与其它资产事业相关的替代性提案,"他称.

《企业并购分析》中国五矿收购OZ遭拒,其它待批中资收购交易前景难测

澳大利亚政府出人意料地拒绝了中国五矿斥资17亿美元竞购陷入债务困境的矿产商OZ Minerals<OZL.AX>,不仅令后者前景堪忧,且使其它待审批的中澳企业间交易前景难测.

一般情况下,澳洲对外国投资持欢迎态度,其外国投资审查委员会(FIRB)主要基于商业因素进行决策.但中国国有企业投资日益增多,导致这些决策增添了新的对外政策因素.

等待审批的收购案还有,中铝出资195 亿美元力拓<RIO.AX><RIO.L>资产,湖南华菱钢铁出资7.68 亿美元收购Fortescue Metals<FMG.AX>16.5%的股份.

澳洲国库部长斯万在一份声明中指出,只有当不包括Prominent Hill 铜金矿资产时,方才会批准五矿收购OZMinerals的交易.

里昂证券澳洲资源分析师Matthew Whittall称,"我不知道OZ Minerals有什么其它选择--肯定有感兴趣的公司,但交易价格将受影响,因为很明显,出价最高的竞购者是中国五矿.Prominent Hill是其关键资产,问题在于,中国五矿是否愿意收购没有该资产的OZ Minerals."

**OZ的未来**

全球第二大锌矿企业--OZ Minerals 有13 亿美元的债务下周二到期.五矿交易失败则使OZ 不得不看债权人的脸色,且必须找到替换方案募集足够资金.

本周初,OZ 发言人Matthew Foran表示和银行方面的协商"正在进行",周五公司宣布,与银行有关债务延期的谈判富有建设性.

但没有人知道市场对斯万的讲话会如何反应,时间却在一分一秒地流逝.

一不愿具名的银行人士表示,"我认为银行会给OZ 短期延期,到4 月底再评估情况,看看先前其它的收购要约能否再次启动." **难获其它买家?**

OZ或许能从其它地方寻找买家,然迄今为止大多数有意向的企业都来自中国,如中信资源<1205.HK>.这些潜在买家将遭遇同五矿集团一样的命运.

分析师表示,OZ或可将资产分拆出售,包括价值约5亿美元的Prominent Hill铜金矿的部分或全部资产.

银行人士则称,印度的Hindalco Industries<HALC.BO>和Vedanta Resources<VED.L>或亦在关注OZ的资产,同时市场传闻必和必拓<BHP.AX>有兴趣购买Prominent Hill铜金矿的全部或部分资产.

分析师认为,必和必拓是最合逻辑的买家,因其运营的Olympic Dam矿很靠近Prominent Hill,能够现场熔炼矿石并运往海外市场.

但必和必拓至今未明确表达出其意向.

**其它中资交易的前景**

斯万的决定最终将助长澳洲不愿意出售矿业资产给中国国有企业的恐慌,并危及中国铝业与力拓间的195亿美元并购交易和湖南华菱对Fortescue的股权认购交易.

此前市场一直认为,中国五矿的交易不像中国铝业的那么有争议,因OZ资产并没有力拓铁矿石具有的战略意义.

中铝将以123 亿美元购入力拓铁矿石、铜、铝资产的股权,以72 亿美元购买力拓可转换债券,从而将使其所持力

拓股份能够增加一倍至18%.

澳洲政府上周发布通告表示,延长中国铝业入股力拓投资案的审查期限至最多90 天,因力拓主要股东对该项交易的担忧加剧.

"我认为(斯万对五矿的决定)会让力拓的银行人士更加紧张,中铝和力拓的交易看上去更加不太可能,"与上述三项交易有关的一位银行人士说道.

〔企业并购〕中铝获得国开行牵头的210亿美元银团贷款,为投资力拓融资

中国国有企业中国铝业公司周五宣布,与中国国家开发银行[CHDB.UL]牵头的银团签署贷款协议,将以商业化贷款条件获得约210 亿美元的贷款额度,用以支付对全球矿业巨头力拓集团<RIO.L>的投资对价和有关资金需求.

中铝提供的新闻稿称,贷款银团成员还包括中国进出口银行、中国农业银行[ABC.UL]和中国银行<3988.HK><601988.SS>.该贷款协议的执行取决于本项目成功获得境内外各项审批.

中铝公司总经理熊维平表示:"成功完成此次融资安排,是本项目进展中一个重要里程碑.这将有利于保证我们项目如期顺利推进,实现中铝公司与力拓集团的战略合作."

今年2月,中铝公司与主要资产位于澳大利亚的力拓<RIO.AX>达成协议,通过认购可转债以及入股力拓部分铁矿石、铜和铝资产,向后者投资195 亿美元.根据双方协议,中铝需在2009 年3 月31 日之前完成融资安排.

中铝拟注资力拓195 亿美元的交易本周获得澳大利亚竞争和消费者委员会(ACCC)通过,正待澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)以及力拓股东的审批.此前致力于国际化多金属的发展战略的中铝于去年2月联合美铝<AA.N>以140 亿美元入股力拓英国公司12%股份.