2月24日实达金属早报

金属市场交易

LME交易行情

LME持仓信息

LME铜铝锌成交量

LME铜铝锌库存变化

LME铜铝锌合约升贴水

LME市况报告---期铜上扬,因美元走弱和库存减少

伦敦金属交易所(LME)期铜周一大涨近5%,因美元下滑和库存减少,但分析师警告前景仍然黯淡.

报导指美国政府可能最终持有受困的花旗集团<C.N>最多40%股权,也提振市场人气.

三个月期铜<MCU3>盘中升至3,305美元高位,收报每吨3,231 美元,上周五收报3,150美元.

欧美股市回吐稍早涨幅后,期铜也缩减涨势.

LME 铜库存减少950 吨,但依然保持在544,650吨,接近逾五年高位.

中国海关周一发布的数据显示,1 月进口精炼铜180,490吨,较去年12 月减少14.7%.

业内消息人士上周称,作为30 万吨精炼阴极铜收购计划的一部分,国储局已签署22-24万吨精炼铜的采购合同;国储局最终可能将进口的铜达120 万吨.

LME 三个月期铝<MAL3>跌至1,285 美元,为2002 年10 月来最低,因库存创纪录,且汽车制造业困境加重,终场收报1,288 美元,上周五收报1,305 美元.

LME 铝库存周一至创新记录的316 万吨,比12月底大增35%.

三个月期锌<MZN3>报每吨1,098美元,上周五收盘价为1,105美元;三个月期镍<MNI3>收报每吨9,550美元,上周五收报9,495美元.

三个月期铅<MPB3>跌至1,020 美元,上周五收盘报1,030 美元;三个月期锡<MSN3>由10,525 美元跌至报10,405美元.

COMEX市况报告---期铜尾盘缩减涨幅,陷于区间交投

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周一收高,但留在其区间底部附近,之前股市转升为跌.

COMEX-2009 年3 月期铜<HGH9>收高2.10 美分,报每磅1.4370美元,盘中交投区间报1.4160-1.4840 美元.

期铜在超卖水平,出现温和的技术反弹而上扬,Future Path Trading交易商和期货分析师Frank Lesh表示.

在1800 GMT,COMEX 预估电子期货成交量为17,798 吨,上周五最终成交量为18,786 吨.

截止2月20 日,未平仓合约增加273 吨,至88,080 吨.

期铜近期走势大多受股市影响,Lesh说.

道琼工业指数<.DJI>跌至1997年来首见的低位,因对美国政府计划支撑包括花旗集团<C.N>在内的受困银行的乐观情绪消退.[.NCN]

期铜利多动能放缓,因美元反弹.[FRX/CN]

伦敦金属交易所(LME)铜库存减少950吨,对期铜价格有支撑.但LME 铜库存仍然在五年高位附近.

截至上周五,COMEX 铜库存增加182短吨,至42,292短吨.

美国CFTC铜市场持仓结构表

行业新闻

〔全球金属〕1月原铝产量为92.2万吨,12月为94.6万吨--IAI

际铝业协会(IAI)周一公布业内报告显示,中国1月原铝产量降至92.2万吨,12月为94.6万吨.2008年1月产量为106万吨.

IAI公布的数据初值显示,1月全球原铝总产量为302.8万吨,不及12月的307.6万吨,以及2008年1月的323.6万吨.

〔中国金属〕1月精炼铜进口同比增41%,因国内价高及国家收储(更新版)

中国1 月进口精炼铜同比大增41%,国内外价差有利可图,且可能因中国国家物资储备局收储精炼铜.

中国是世界第一大铜消费国.中国海关周一发布的数据显示,1 月进口精炼铜180,490 吨,较去年12 月减少14.7%.

精炼铜进口仍有减少的趋势,因国内铜厂仍在提高产量,这使上海和伦敦的金属市场承压.

英国CRU 驻北京分析师Shi Lin 称,国内铜厂因炼铜副产品--硫酸的库存上升,而在过去两个月中放缓了生产活动.

"炼厂没地方存放硫酸了,"他补充说,"由于化肥行业对硫酸的需求上升了,硫酸价格现在也在开始上涨,这样铜冶炼企业的产能利用率也会提高."

他并称,这可能会产生破坏铜套利交易的作用.一些商人在国际市场上购买铜,然后在中国销售,以利用国内较高的铜价获利.

"今年一季度应该和去年情况相似.本地市场之前很紧张,但在过去两个星期里有所缓解.上海的铜库存在上升,铜价也会下降."

上周商业铜库存减少了3,776吨,至30,105 吨,但仍较年初增多了近60%.

但部分进口或已被国家收储,而不是进入消费领域.

业内消息人士上周称,作为30 万吨精炼阴极铜收购计划的一部分,国储局已签署22-24万吨精炼铜的采购合同;国储局最终可能将进口的铜达120 万吨.

五矿实达期货分析师梁智岗表示,2 月份进口量料接近去年12 月份,因商家1 月份订购了大量现货,且这些现货铜将于2 月到港.

"今年国内的铜价高于进口成本,导致进口量大增;1 月份进口减少,是因为12 月份进口量太大,"梁智岗表示.

他并称,1 月底长达一周的农历春节假期,减少了当月的工作日.

梁智岗认为,当前国内需求持续疲弱,部分进口铜或是被国储局收购.

贸易商称,中国冶炼厂亦增加了现货铜采购,因预测中国国储局收储将令全球铜价持稳.

一家大型冶炼厂的贸易商称,"本月初,许多企业购买阴极铜建立库存."

一家大型铜管厂采购经理则表示,该公司一季度来自国内外买家的订单较去年四季度有所增加,但同比下降20%.

另一位向中国供应阴极铜的贸易商称,"中国企业要求增加一季度和上半年的定货."

他补充称,"有些买家每月增加量为几千吨."

**铝进口大增**

中国这个世界最大铝生产国和消费国1 月仅出口82 吨原铝,远远低于去年12 月的46,364 吨,因中国铝价保持强势,受惠12 月末国储局收储29万吨铝.

国储局上周五再次收储29 万吨铝,今年上半年收储量料将达100万吨.

国内铝价坚挺吸引商家及加工厂1 月份大量进口原铝.1 月铝进口同比增长19%至至17,138 吨,较去年12月环比升27%.

但进口需求随后则有所放缓,因据冶炼厂官员和业内消息人士称,中国政府可能自3月1日起对进口原铝恢复征收

5%的关税,应对国内原铝库存上升局面.

一家国际贸易公司交易员表示,"一些商家已要求供货商取消即将于未来几周抵港的现货进口铝."

交易商称,中国政府自2 月1 日起恢复铝加工贸易的免税政策,允许免税进口原铝,只要所加工的铝型材、铝条、铝棒和铝锭最终出口,此举将鼓励加工厂进口原铝而出口铝材.

今年1月,中国国家物资储备局从七家国有冶炼企业收购5.9万吨精炼锌,此举支撑了国内锌价,并激励了全球头号产锌大国的现货进口.

1 月锌进口量同比猛增306%至12,498 吨,较去年12月亦劲升278%.

《Kemp专栏》中铝大笔投资掀起澳洲政坛千层浪

中国铝业股份有限公司慷慨解囊，愿意拿出195 亿美元投资沉陷债务泥潭的澳洲矿产公司力拓集团<RIO.AX><RIO.L>，但这却给澳大利亚政府出了个大难题。

虽然政界要求严格审查的呼声甚高，但看来这笔投资应该能够通过。

该笔投资案牵涉到中澳之间的微妙关系，它还将考验中国丰厚的外汇储备能否买进世界矿产及能源企业，抑或在主权忧虑及投资控制法规的阻挠下流产。

中国的二兆(万亿)外汇储备正蓄势待发，寻找比购买美国国债更好的投资管道。而购买海外矿业公司可以弥补国内资源基础的不足，保证供给安全。另外，如果美国被迫以美元贬值或通货膨胀等下策来缓解自己的债务危机，中国将外储投资于海外矿业公司必然获得比美债更好的收益。

更何况目前矿业公司又缺钱，这样的投资很可能是笔双赢的生意。但在当前经济周期的谷底允许中国购买人人垂涎的能源与矿产资产，引发了大量争议。目前恐怕无法断言这笔

交易及其它类似交易能够顺利实现。

《金融时报》报导称，中国投资公司(CIC)总裁楼继伟此前曾飞赴澳大利亚，就投资政策等问题与澳洲联邦财政部长韦恩•斯万(Wayne Swan)及西澳州州长科林•巴奈特(Colin Barnett)私下举行洽谈。

但中铝的投资需要澳大利亚外商投资审核委员会(FIRB)的批准，然后由斯万来最终批准。斯万要判断该笔交易是否遵守澳大利亚1975 年《国外并购及收购法案》中规定的“国家利益”条款。

中铝刚刚宣布注资决定，斯万就宣称澳大利亚将收紧投资监管体系。随后，澳洲政府就如何将“国家利益”条款应用于主权财富基金问题公布了一系列指导原则。

原则重申“澳大利亚依然持欢迎立场”，且无论是海外政府投资，还是其代理机构投资，澳洲都将像对待私企投资一样，逐案进行评估。但出于政治上的考虑，澳大利亚政府开始尽力收紧相关政策，严加审查主权财富基金投资。

但楼继伟此前的澳洲之行说明，澳大利亚政府已经提前得到知会，或许中方至少以非正式的方式向其咨询了相关问题。

中国政府及企业领导们在购买海外能源及矿产公司时，无需提醒他们这类并购案的敏感性有多高；此前中国曾试图购买美国石油与天然气生产商Unocal，但来自美国政治层面的阻力令收购无果而终。

**政治因素从中作梗**

过去15 年来，与中国的关系成了澳洲政坛的分界线：工党主张与中国等亚洲国家拉近关系，而自由国家联盟则强调发展与美国及其它经济合作暨发展组织(OECD)成员国的关系。

目前由澳大利亚总理陆克文领导的工党政府将焦点重新转向亚洲，尽力改善与中国的关系。而陆克文本人能说一口流利的中文，是公众眼中的亲华人士。

对于中铝投资持异议的人士已经暗示，陆克文政府对于北京过于温和，为赢得中国的好感，不惜出卖力拓的大笔股权。

因此中铝与力拓之间的交易命运到底如何，还要看澳大利亚文化认同取向及外交政策走向。如果政府批准该笔投资，反对阵营势必会让该问题成为2010 年底的联邦选举前的话题焦点。

此前部分评论人士及政客力挺另外一家澳洲矿业公司必和必拓<BHP.AX><BLT.L>提出的收购力拓的方案，也包含了类似的含义，因该收购案不仅有价格上的优惠，还能确保关键的矿业资产控制权留在澳大利亚国内。

**全球化问题**

澳大利亚政府目前陷于两难之中，一方面是要维持全球开放性贸易与投资体系，另一方面国内又有着强烈保护当地资产的情绪。

澳大利亚是全球主要的农产品出口国及海外投资国，如果向贸易保护主义低头，必将遭受重大损失。

但澳洲对于海外投资的限制措施，已经是OECD 成员国中最严格的国家之一。

如果澳大利亚政府以模糊的“国家利益”为借口拒绝中铝投资，等于向中国及其它国家发出了强烈的信号，即澳大利亚向海外投资关闭了大门，且有可能引发贸易报复。澳大利亚在国际贸易谈判中的自由化立场可能因此被削弱，而最终其部分海外投资也将面临风险。

（全球金属〕铜价测试多年低点反弹可期,减产和刺激措施有望提振市场

铜价可能在去年12 月创下多年低点时已然跌至底部,并可能在2009 年末开始反弹,因刺激计划和减产给予价格支撑.

投资者正经历数十年一遇的经济衰退,其认为因当前约10%的铜生产商处于亏损状态,更多的减产将不可避免.

"全球工业产出锐减,"麦格理银行的分析师Max Layton称,"下降速度和深度与上世纪70 年代中期的衰退相似,后者是到目前为止,过去逾40 年历史纪录以来需求减少最大和最急剧的一次."

他预计中国需求在今年下半年前不会大幅回升.

铜价自去年7月触及历史高点每吨8,940美元以来,已累计下挫超过60%.铜价在2008年12月24日创下2004年末以来最低价2,825美元,但当前持于3,200 美元水准.

路透上月访问的大宗商品分析师预计,铜均价今年料为3,417 美元,而去年平均价格为6,959美元.

分析师还称,中国公布的刺激计划将在今年下半年帮助支撑价格,而美国和欧洲的刺激方案会在2010 年给予额外的支撑.

但是更多人则谈论应对经济危机而需采取更多刺激措施的需要.

"情势极其困难,"法国巴黎银行金属分析师Michael Widmer 称,"如果那些(刺激措施)不成功,同时需求在此背景下也未走强--铜市将面临非常艰难的一年.