8月14日五矿期货金属早报

五矿经易期货视点：

铜：中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，美国推迟对部分中国商品加征关税时间至12月15日，离岸人民币大幅升值，伦铜涨1.8%至5844美元/吨。昨日LME库存减少800至272550吨，注销仓单占比维持10.9%，Cash/3M贴水至24美元/吨。国内方面，上海地区现货升水维持50元/吨，临近交割现货报价相对坚挺。精炼铜现货进口盈利扩至250元/吨；电解铜与1#光亮铜价差缩至1000元。消息面，SMM调研的7月铜板带箔企业开工率同比下降9.0个百分点，环比下降0.7个百分点；7月精铜制杆企业开工率同比减少6.3个百分点，环比减少0.6个百分点。价格层面，中美贸易争端再次出现缓和迹象，叠加各国货币货币边际转松，宏观预期有所好转。当下产业供需矛盾并不突出，铜价进一步反弹需等待消费端改善。操作建议：观望。

铝：中美贸易摩擦再现缓解，部分中国商品关税延后，中美双方将进一步展开对话。风险偏好明显提升，油价抬升。伦铝抬升至1785美元/吨，沪伦比值缩小至7.93，离岸人民币抬升至7.01。国内方面，沪铝表现平淡，由于媒体报道魏桥生产影响很小，因此沪铝高位回落。氧化铝价格维持在2442元/吨，冶炼利润抬升至700元/吨。我们认为短期偏高估。但考虑到拖累铝价疲软的成本驱动趋于结束，需求将环比回升，我们仍维持回落至14000以下偏多观点。

镍：周二，LME库存环比持平。Cash/3m贴水11美元/吨，海外现货走强。价格方面，伦镍上涨0.25%，报收15750，沪镍夜盘下跌0.11%，报收123300。

基本面上，镍价高位运行，下游不锈钢厂刚需补库采购为主，不锈钢消费平稳。现货方面，周二国内现货价格成交123300～124800元/吨区间，俄镍对1909合约贴水300元/吨，金川镍平均升水1200元/吨。进出口方面，根据模型显示，俄镍进口窗口关闭，8月份镍板进口量逐渐减少。镍铁方面，印尼青山，德龙和金川新增产能投产力度放缓，8月上旬仅金川投产一条镍铁产线。不锈钢需求方面，无锡佛山两地调研社会库存环比增加，不锈钢钢厂冶炼盈利仍有空间排产居高不下，短期对镍需求有支撑。

展望后市，短期镍价受基本面预期改善影响重心抬升，高位运行为主。

有色金属重要日常数据汇总表