1月16日实达金属早报

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LME市况报告---期铜下跌3.5%,因库存增加和就业数据低迷

伦敦金属交易所(LME)期铜周四下跌3.5%,因库存增加,且大部位金属价格下跌,因欧美经济数据疲弱增加需求趋疲的证明.

力拓<RIO.AX><RIO.L>公布第四季铁矿石产量下降18%,其重要的西澳铁矿销量减少23%,因来自中国钢铁厂商的需求大降.

LME 三个月期铜<MCU3>一度重挫3.5%,报3,171美元,终场收报3,275/3,280美元,周三收报3,285/3,286美元.

分析师表示,空头回补和指数权重调整可能是期铜短暂反弹的原因,因周四是道琼AIG 指数<.DJAIG>调整的最后一天.

但期铜短期前景仍然疲弱.

虽然上海期货交易所铜库存由近期低位回升,但仍仅够中国两天半的消耗,LME 铜库存在五年高位387,325 吨,足够全球逾一周使用.

美国劳工部周四公布,美国1月10日当周初请失业金人数升至52.4万,预估为50.0万,前一周修正为47万,初值为46.7 万.

三个月期铝<MAL3>收低17美元,报1,478美元.LME铝库存升33,600吨至248万吨,为1994年年中来最高水准.

三个月期锌<MZN3>持平在1,265 美元.三个月期铅<MPB3>升24 美元,报1,154 美元.三个月期镍<MNI3>跌155美元,收报10,695 美元.三个月期锡<MSN3>由11,250美元跌至11,005美元.

COMEX市况报告---期铜续挫,因库存增加和经济前景黯淡

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周四续挫,受库存持续增加和经济数据惨淡加重新年需求忧虑.

COMEX-2009 年3 月期铜<HGH9>收低3.40 美分或2.3%,报每磅1.4535 美元,交投区间在1.4335-1.5135美元.

3 月期铜的短期支撑位在1.40美元,之后在去年12 月的低点1.2550 美元,阻力位约在1.60 美元.

在1700 GMT,COMEX预估最终成交量为13,449吨,周三最终成交量为19,184吨.截至1月14日的未平仓合约大增3,233 吨,至85,229吨.

美国劳工部周四公布,美国1月10日当周初请失业金人数升至52.4万,预估为50.0万,前一周修正为47万,初值为46.7 万.且美国公布的1 月制造业活动数据低迷,全球经济前景悲观,令铜价承压.

LME周四铜库存增加5,175吨,至387,325吨,为五年最高水准.COMEX铜库存周三增加440短吨,至35,740短吨.

美国CFTC铜市场持仓结构表

行业新闻

《Home专栏》长期困扰铝市问题:隐形库存

新年伊始,铝价再度开始下跌.伦敦金属交易所(LME)三个月期铝周二触及每吨1,465美元低位,再次触及12月时录得的周期低点.

尽管正式收盘时,期铝回升至1,515 美元,但很明显守住这样的低位价格都很艰难.

铝的问题在于高库存,且这个问题还在一天天变得更加严重.

**持久的供给过剩**

近几个月可见库存增加的大部分发生在LME 仓库系统内.

LME 登记的率库存在08 年最后四个月内窜升了117万吨.

在此期间进入LME 仓库的铝量有时候非常庞大.例如,在12 月16 日,LME 仓库收纳了惊人的10.0025 万吨,11 月17 日仅在芝加哥的LME 仓库就收纳了5.555 万吨.

如此巨大的收纳量证明这不是传统意义上的正常收纳.事实上这些铝库存之前已通过私人融资交易存放在LME承认的仓库内,现在只是转移到LME 的注册仓单上.因此这部分库存是旧库存,而不是新的过剩供给.

值得强调的一点是类似这样的市场外库存不单单仅限于铝.LME 的库存从来都只是全球金属库存的一部分.生产商、贸易商和消费者都会自己持有部分库存,作为供应链上的正常物流库存.

而且这种场外库存也不一定就是坏事,尽管有时可能是坏事,尤其是在LME 库存处于低位的时候刻意囤积金属,会导致交易所库存流动性承压.

但更为常见的情况是,把库存留在市场之外只是出于简单的原因,就是这样做的成本比放在LME 体系中便宜.而现在情况变了,信贷紧缩加上融资交易到期已导致铝在交易所遭到抛售.

而大规模场外库存确实造成了市场透明度问题.即使铝市场中鲜有人会坦率地说他们不知道贸易商持有大量场外库存,但这些库存难以被外界所知的事实,扭曲了大家对于最近市场历史的看法.

全球可见库存,即由上述三家期货交易所、日本贸易公司和国际铝业协会(IAI)报告的库存,2006 年减少251,500吨,2007 年增加190,600 吨.

这些数据能在多大程度上反映出整体库存形势?

无法给出确切说法.06、07 这两年间,全球市场果真处于一种"此消彼长"的均衡吗?2008 年9-12 月间一百多万吨过剩铝的突然"现身",就很值得我们对"均衡"的说法提出质疑.

**削减产出**

若近些年可见库存一直都在传递着错误的铝市场动态,那一次性大量旧库存涌入LME 仓库的背后还有着别的情况.

可能的情况是,它已经促进了过剩产能的建设,这将使铝的产能很难很快针对需求下降之际而做出相应调整.

而且,近期大部分的产能扩充都发生在中国,那里的地区政府已经通过电价补贴的方式培育了快速扩张的铝产业.

现在,产能削减之势正在加剧.

美国铝业(ALCOA)<AA.N>在2008 年第四季业绩电话会议上称,估计迄今已宣布的减产规模总计502 万吨,相当于当年8 月份全球总产量的13%.美铝自身也将减产18%,相当于每年75万吨.

而从前产出的迅猛增长势头正被收到遏制.2007年全球铝产量增长了12.6%,中国的增幅高达34.6%.

到底何时开始减产以应对需求蒸发,大家一直都没有碰到理想的切入点.

LME库存的不断上升就是证据.本月迄今,LME库存每天平均以13,900吨的速度上升.截至周一,LME库存已较年初又增加了94,525 吨.

目前为止,1 月LME 库存情况值得关注的一点是没有出现去年年底那样的一次性大举"入仓"景象.目前一次性入库的仓单数量都较小,而且分散在不同的仓库.这种现象清楚说明新产生的过剩供应正在进入市场.

因此,只要这种现象继续存在,我们就明白供应减少滞后于需求的降温.

**"隐形"库存**

现在的好消息是,由于场外那些所谓商业仓单的平仓,铝库存状况已达到难得一见的透明程度.

坏消息是,由于中国国家物资储备局的行动,这种透明度或许只是昙花一现.

中国国家物资储备局已购入近30 万吨战略储备铝,市场传称该机构还将进一步增加储备,作为救援铝业的一个途径.

像那些先前将库存"隐藏"在芝加哥等地仓库的商业机构一样,国家物资储备局也没有公布库存数据.这也许意味着"隐形的"库存正在转移地点,但无论货藏在哪里,其对未来市场透明度的影响都是一样的

〔澳洲个股〕力拓称第四季铁矿石产量下降18%,因需求大降

力拓<RIO.AX><RIO.L>公布第四季铁矿石产量下降18%,其重要的西澳铁矿销量减少23%,因来自中国钢铁厂商的需求大降.

力拓位于澳洲西部Pilbara矿山2008 年的铁矿石出货量达到目标,08 年铁矿石出货量共计1.753 亿吨.

11 月时力拓曾表示将把铁矿石年产量调低约10%,将年出货目标降至1.7-1.75 亿吨.

第四季其它主要大宗商品的产量也下滑,因全球经济放缓打击销售。