9月25日实达金属早报

美国CFTC铜市场持仓结构表

行业新闻

〔企业并购〕若监管者要求出售大量资产,必和必拓或检视收购力拓的交易

必和必拓执行长高瑞思(Marius Kloppers)表示,关于必和必拓试图收购力拓的交易,如果如果欧洲监管机构要求公司卖出大量资产,则必和必拓或会检视向力拓提出的价值1,350亿美元的收购要约.

"事情很清楚,如果因为这些监管方面的问题,导致我们不能从并购中获得协同效应和额外的产能,那我们将不得不重新审视并购."高瑞思在7月30日录制的采访中如此表示,该采访DVD于周三连同集团年度报告一起提交给股东.

高瑞思的此番言论是为了回应市场的质疑.投资者想知道,如果欧盟执委会同意必和必拓收购力拓的条件是必须出售大量资产,那么必和必拓将怎样决定.

由于必和必拓和力拓分别是全球第二大和第三大铁矿石生产商,欧盟和澳洲的反垄断监管者都质疑双方并购可能给铁矿石价格带来的潜在影响.

高瑞思重申,他相信双方的合并会加快产能的增长.他还表示,无论是否收购力拓,铝生产都将继续作为必和必拓的重要业务.

〔中国企业〕五矿公司称与智利方面联合决定搁置Gaby铜矿的股份收购权

中国五矿集团公司新闻部周三表示,公司与智利国家铜公司Codelco联合决定搁置Gaby铜矿的股份收购权,但在双方同意的基础上,可恢复股份收购选择权.

中国五矿集团还表示,将和智利国家铜公司继续寻求全球合作机会,重点在拉美和非洲.但五矿对于赔偿问题暂无法做出评论.

〔全球金属〕铜价走势反映市场对经济的看法,静观美国救市计划进展

铜价走势几乎总是能反映出市场对经济的看法,围绕美国政府援救金融系统计划的忧虑上升之际,铜价可能又在揣摩市场心理.

受美国政府准备动用7,000亿美元购买银行不良抵押贷款资产提议带来的最初乐观情绪推动,铜价周一飙升至两周高点,但上涨势头未能持续.

周二铜价走势逆转,因尽管美国联邦储备理事会(FED,美联储)主席贝南克和财政部长保尔森呼吁国会快速行动,但该计划面临的政治阻力依然浮现.

FuturesOne副总裁Sterling Smith称:"当他们决定如何处理当前的糟糕局面时,我认为铜价将会带给我们市场真实想法的良好指示."

自5月触及每磅4.27美元的纪录高位后,铜价目前已累计下挫逾23%,因低迷的需求和全球金融震荡加剧促使投资者将资金挪到"更为安全的"资产.

Fort Wealth Trading Company首席执行官J.B. Slear称:"当前铜价反映出楼市和汽车行业的颓势.没有住房和汽车需求以及制造业活动,铜价就没有持于高位的理由."

Smith预计指标12月期铜合约的主要支撑位介于每磅2.80-3.00之间.

"期铜需持于上述区间上方来保持多头走势不灭.若有一些好消息且铜价略有上涨...在一段时间内持于3.50美元上方,那么我认为这对经济而言是良好预示."

智利国有铜公司Codelco称,其认为金融震荡显然是一项关切,但指出铜市应对从容."铜市...尚未受到大的影响."

〔全球贵金属〕SPDR Gold黄金持有量增加2%至创纪录的724.94吨

全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust称,其持有的黄金在9月23日增加2%至创纪录的724.94吨.

自投资银行雷曼兄弟9月15日申请破产保护以来,SPDR黄金持有量累计增加18%或逾100吨.

ETF购买黄金在近来数年成为黄金需求的主要推动力.

《全球商品分析》基金撤出投机未能撼动商品整体坚挺之势,突显基本面支撑

尽管华尔街的大洗牌令人心悸,尽管华盛顿向商品投机者们发起了征伐,但商品市场看起来似乎又恢复了元气,重新振奋起来.

一波反弹行情在商品市场全面掀起,即使此时此刻有许多的投机者仍处于离场观望当中.但这波反弹却无疑加强了一种观点的说服力,即应该是供应紧张和需求强劲的基本面推动了燃料和食品价格的一路飙升,而非是像很多政客所指责的--价格高涨源自对冲基金和养老基金的投机行为.

专家认为,不论是哪一种力量造成商品价格上涨,不容置疑的是基金的活动夸大了经济基本面因素的影响,给商品价格带来支撑.

"我想问题在于,到底哪一个才构成真正的因果关系."一家大型宏观对冲基金的商品交易商说道,"可能是两方面因素都起了作用.也可能就是个周期行为--一个不好的周期或是一个好的周期,这取决于你怎么看它."

自从这场大萧条以来最严重的金融危机爆发后,单单用"动荡"已经难以完全形容商品市场的表现.这场危机使得银行和客户都不乐意再彼此展开交易,在能源、金属和农产品期货方面建立的投机性仓位被仓促的结清,以此获取所急需的资金.

来看看周三早间的情况,纽约和芝加哥交易商的商品期货价格摆脱周二的跌势,都呈现上涨.涵盖19种商品的路透/Jefferies商品期货指数周二收跌1.6%至367.42点,但比起9月16日触及的九个月低点已然反弹了近9%.在7月份时,该指数曾创下473.97点的纪录高位.

"价格走势和基本面之间曾经有些脱节,现在似乎又有些重新挂上钩了,就在这种剧烈的波动氛围当中."巴克莱资本国际的分析师Paul Horsnell说道.

**信贷紧缩也难拉低商品价格**

随着危机的进一步肆虐,失常的信贷市场恐导致杠杆借贷资金的匮乏,银行和客户通常就是利用杠杆操作来大量建立商品仓位,正如他们今年早期所做的那样.

但讽刺的是,信贷紧缩看来并没有带来预想的结果,一些商品仍旧匮乏,价格也更为昂贵,即使全球对原材料的需求可能因为经济的放缓而有所削减.

"我们仍旧面对极其高昂的商品价格,即使价格有所回落,但对于历史水平而言仍旧是昂贵的."《Commodex System and the Commodity Futures Forecast Service》一书的作者Philip Gotthelf表示.

油价已经重新回到每桶100美元上方,近纪录高位的玉米和大豆价格给畜牧业者带来高昂的成本,导致他们削减牲畜饲养量.鉴于此,可以预期畜类产品和肉的价格将在未来扬升.

与此同时,新能源的生产成本也未能下降,北海、墨西哥或阿拉斯加也没有发现新的油田可供开采.巴西新石油储藏恐怕需要经历数年经营,才能开采出原油供市场消费.

**内在价值支撑商品价格**

一周以来的市场动荡中,原油和黄金都录得了有史以来最大的单日涨幅.周二,将到期的10月原油期约在轧空操作中被推升了16%之多.

黄金也重新回到每盎司900美元上方,因市场担忧美国政府开出的救援方案恐将造成货供额的增加,令美元贬值.黄金的避险魅力也因此又得到突显.

"投资者对公债退避三舍,因为公债就好比是美元的代表,而美元最终很可能不值一文."Gotthelf指出,"去杠杆化操作的确会给推高商品价格带来阻碍,但有一些商品因为内在价值仍旧会保持吸引力,因为人们已经完全被吓倒了."