11月12日实达金属早报

行业新闻

《全球金属分析》必和必拓收购之举可能提振金属,但同时存在负面影响

澳洲矿业巨擘必和必拓竞购同业力拓的做法,暗示商品价格将处於高位,并且通过并购是必和必拓扩张的有效手段,但这有可能阻碍采矿的发展,并令消费者不满.

过去三年中,金属连同其它大宗商品经历了一段高速增长的时期,有分析师说商品正在经历价格上涨的超级周期,另外则有人认为全球经济放缓可能令泡沫破裂.

但必和必拓的收购做法表明,公司对价格将保持在长期均价上方抱有信心.

必和必拓提出的1,400亿美元的报价较力拓股价溢价14.4%,但力拓董事会予以拒绝,且股价随之大涨近17%,暗示投资者希望能卖个更好的价格.

"从理论上来说,最好在价格周期的底部进行类似的交易,而现在你可能认为正在接近商品价格上涨的顶部."澳新银行(ANZ)资深商品分析师Mark Pervan指出.

"因此必和必拓的做法似乎是做了一个强有力的保证,保证价格在更长的时期会继续走高,或至少较长期内下跌的可能不大."

若两家公司合并,则将在铜和铁矿石行业称霸,而这可能有助於进一步推高价格.

若两家公司合并,将诞生全球最大的铝生产商,并将在铁矿石、铜这两大领域分别与巴西淡水河谷及智利Codelco这两大巨头一较高下.

两家公司若合并,还将使必和必拓控制运输,来避免传统商品市场中的荣衰周期,还将在铀、钛铁矿矿砂等行业中占据重要地位.

"这不是控制铁矿石,而是改善资产的投资组合,在未来铁矿石市场开始下滑的时候,推动获利增长."证券投资银行Fairfax IS资源主管John Meyer表示.

他补充称,力拓股价和业内其它公司相较表现温和,意味着与其自体成长,收购力拓更有意义.

**合并长久来看不利於行业发展**

但该并购可能在较长期损害该行业,并可能导致那些不喜欢"店大欺客"的客户感到不满,因到时所有的话语权均将掌握在这个巨头手中.

"两家最大的矿业企业合并意味着供应方面会更有保障,但董事会合并意味着,数量较少而规模更大的项目会比许多小项目更受重视."Meyer称.

"从某些方面看,这对行业很不利,行业巨头之间的进一步合并可能意味着一些质量很好,但规模不大的项目将受到冷落."

特别是那些正摩拳擦掌为明年铁矿石价格谈判做准备的亚洲企业,将不会欢迎这样的并购.

日本和中国分析师表示,该收购提议可能导致更多其自身国内钢铁行业的并购,因原材料成本上升.

"如果你本来就预计铁矿石价格会上涨,那麽必和必拓的收购行为将将会把这种预估进一步推高.本来认为30%涨幅就不小的人将不得不考虑40%的涨."安信证券的分析师衡昆谈到即将到来的价格谈判时表示.

"中国在谈判中本来就处於弱势,目前在国际巨头面前的话语权越来越小."

〔基金观点〕新兴经济体需求料在明年将金铜价格推升至纪录高点

金价2008年可能触及每盎司900美元,铜价则可能重返纪录高点,尽管美国经济增长恐会放缓,但新兴经济体尤其是中国的增长料将抵消这一不利.

"我看到美国放缓的风险,但我认为放缓程度被夸大了,"霸菱资产管理旗下环球资源基金(Global Resource Fund)的牵头经理Jonathan Blake本周在接受路透采访时说.

"以中国为首的新兴经济体增长非常非常强劲,这不是一年两年的事.

"我认为这更像是二战後日本重建及工业化时期的情形,这一周期持续了20年."

"铜市看起来相当强劲,明年有很大的机会重返2006年触及的高点,"Blake说.

"如果美元进一步走软,油价长期持於80美元上方,那麽金价没有理由不冲破每盎司900美元."

不过Blake表示,油价在触及每桶100美元后,可能丧失上涨动能,因为人们要考虑使用替代性能源了.现在油价距离100美元只差5美元.

"短期而言油价测试100美元不会让我感到意外,但较长期而言还是会回落至更低水准,"他说.

〔基金观点〕大宗商品可能成为21世纪备受青睐的资产类别

一资产经理人专家小组表示,石油和黄金价格明年会进一步上升,受新兴市场经济增长强劲和美元走软推动.

"大宗商品可能成为21世纪备受青睐的资产类别,"德国银行业养老基金BVV的资产组合管理主管Frank Egermann说,该基金管理的资产规模达180亿欧元.

他表示,2008年原油价格将从今年的平均每桶70美元升至平均每桶80美元,明年油价将在60-110美元之间波动.

德国资产管理公司Lupus Alhpa的合伙人Christoph Braun周四稍晚主持召开了这次专家小组讨论.他预期金价在2008年底前将升至每盎司1,100美元,银价则上升逾50%至每盎司22-23美元.

奥地利Erste Bank旗下Erste Sparinvest的股票和平衡型基金投资长Harald Egger称,明年油价将"轻易地突破100美元",金价可能从目前的833美元左右升至880-890美元.

他表示,中国和印度计划每年在基础设施上投资3,000至4,000亿美元,这意味着对原材料的需求将保持强劲.

德国化学品公司Wacker Chemie旗下规模达14亿欧元的养老基金主管Markus Taubert称,商品价格的上行压力亦来自於美元"长期走软".

在股票投资方面,Braun, Egger和Egermann均表示,成长型股票表现料胜过价值型股票,且所有四位与会人员均认为股票比债券看起来要更有吸引力.

〔路透专访〕日本敦促中国在稀有金属的出口上不要有所刁难

日本经济产业大臣甘利明周四敦促中国不要刁难东京和其他有意买进该国稀有金属的买家,因为北京当局加强控管日本高科技产业不可或缺的天然资源.

甘利明并对路透表示,他下周将走访南非和波札那(Botswana),以确保矿物有替代来源.日本许多矿物几近全全仰赖中国供应.

日本企业对供应面的疑虑升高,日本所需的稀有金属和钨,有约九成是出自於中国,而中国却加强控管这些天然资源.

如果没有一些稀有金属,油电混合车的马达就无法制造,而配有钨针的钻具又是小型手机生产不可或缺的元件.

中国於今年初禁止铁矿砂出口,周三则表示中国不再鼓励外商投资稀缺或不可再生的重要矿产资源.