8月5日五矿期货金属早报

8/5/2015 

LME（铝）市微观特征图解 

要点 LME 铝市场微观结构特征 

铝：谨慎看空 

1、忠旺事件被海外做空

机构曝光，变相出口获

得出口退税实际上是行

业内公开的秘密，但是

忠旺作为香港上市公

司，被海外做空机会盯

上，可能进而引发一系

列连锁反应，关键在于

中国政府对于铝材出口

的态度。中国依靠铝材

出口将过剩产能输出到

海外，若出口受阻，国

内将承受巨大压力，铝

价有望破 11500 元/吨。 

2、今日市场传闻，中铝、

中电投联合减产 280 万

吨。从了解到的情况来

看，中铝正在往各冶炼

厂摊派减产任务。若减

产能实施，确将大大缓

解国内供求关系。 

维持谨慎看空的策略。 

图 1：现货/27 个月远期曲线 

注：远期曲线是将伦铜现货至 27 个月的各月份合约的价格相连所得。 

 8/5/2015 

 图 2：现/27 个月隔月升贴水 

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 

库存减少 6175 吨至

3423250 吨。 

图 3：库存与注销仓单 

图 4：现货/3 月期升贴水与库存变化 

 文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议